美洲外汇早报

美洲外汇早间快讯免责声明 & 披露2025年6月12日今日的总体主题是风险规避，因为股票和美元下跌，而日元和瑞士法郎作为避险货币则上涨黄金也上涨了，而石油在昨天因中东紧张局势加剧而强劲上涨后有所下跌。路透社报道，由于该地区安全风险加剧以及以色列和伊朗冲突可能升级，美国正在部分撤出伊拉克大使馆的人员。美国和伊朗的谈判定于星期日举行，尽管一些媒体报道对该谈判是否会发生表示怀疑，但阿曼外交部长表示谈判将如期进行（美联社）。◆软英国GDP数据推动欧元英镑急剧上涨欧盟养老基金抛售美国资产可能正在推动欧元兑美元走强荷兰国家银行今日公布的数据显示，荷兰养老基金外汇对冲头寸已从2024年第四季度的净空欧元105亿，升至2025年第一季度净多欧元75亿。在这两个季度期间，欧元对美元上涨了3.8%。鉴于自2025年第一季度结束以来欧元对美元又上涨了6.8%，欧洲投资者很可能在2025年第二季度美国贸易政策激进期间增加了以美元计价资产的外汇对冲。荷兰养老基金是欧盟最大的养老基金，其投资行为通常反映了更广泛的欧洲投资流向。如果欧洲投资者继续提高外汇对冲比例，这可能会为欧元对美元提供进一步支持（见下图）。美元已经因为相对温和的五月通胀报告而走软，该报告使得市场改变了年内降息的预期前方对通胀的风险仍然存在双重性：较高的关税可能会给价格带来上涨压力，但劳动力市场条件的任何降温都可能给通胀带来下行压力。市场对降息的定价现在已从周二的43个基点转变为年底前降息51个基点。劳动力市场的疲软可能对此数据有所贡献，且劳动力市场降温的迹象已经出现，尤其是在与往年相比时。例如，4月份的职位空缺与失业人数之比为1.0，而从2022年7月的峰值2.0下降。这可能也对整体服务业通胀产生影响。在关税之前囤积库存也可能是影响因素，这意味着随着库存消耗，下半年价格可能会上涨。◆数据显示欧盟养老基金正在提高其美元对冲在特朗普总统表示几周后将向各国发出信函，给予它们一个“接受或离开”的提议后，贸易紧张局势再次升级。（在7月9日截止日期之前）。然而，财政部长贝森特表示，那些真诚谈判的国家可能会将7月9日的截止日期延长（彭博社）。商务部长卢廷克表示，与欧盟的谈判进展比其他贸易伙伴要慢（CNBC）。昨晚，华尔街日报报道，中国对美国的制造商稀土出口许可证设置了六个月期限，如果贸易紧张局势再次升级，北京将获得筹码。这份报告必须与披露附录中的披露声明和分析师资质认证一并阅读，以及与构成其一部分的免责声明。◆美元和股市下跌，中东贸易担忧加剧 了解更多 巴西雷亚尔昨日表现良好，得益于CPI公布后美元走弱，但当地政治和财政发展也需要关注昨天，财政部长哈达德出席了下议院听证会，据报道，由于与反对党议员发生争执（彭博），会议被提前结束。哈达德一直在国会就政府最近提出的财政措施受到阻力，并就此提出了新的措施，调整了一些更具争议性的提议，特别是IOF金融交易税。但两派之间的分歧似乎仍然明显，哈达德昨天的评论暴露了这一点，他说：“反对党议员不想辩论，只想制造混乱”（彭博）。哈达德表示，如果他的新计划得以实施，2026年的财政目标可以实现。目前，市场似乎对这些财政讨论采取了“看涨”的态度，假设最终预算目标将基本实现。我们普遍持这种观点，认为雷亚尔将优于该地区，尽管显然存在一些财政风险。英镑对美元汇率在上午伦敦交易时段从抛售中恢复，因为四月月度国内生产总值意外下降在3月份Q1 GDP意外向好之后，4月份的回补似乎不可避免。然而，4月份GDP环比下降0.3%，低于-0.1%的共识预期，也较之前的0.2%有所回落。按3个月/3个月计算，GDP表现稳健，增长0.7%，符合共识预期和上月水平。但考虑到Q1 GDP可能反映了美国关税和英国印花税变更前的提前消费，这引发了对未来几个月GDP增长强度的疑问。今日早些时候，RICS房价指数受到了政府提高印花税的影响。5月份RICS房价平衡下降-8%（相较于-3%的共识预期，且低于4月份的-3%）。鉴于信任问题以及去美元化主题持续削弱美元，欧元-英镑可能是一个更好的方式来押注英国经济疲软.EUR-GBP未能回升至12月份的低点0.8225，相反，EUR-GBP看起来已经开始走强。随着德国大型基础设施和国防财政套餐的推出，欧元区增长叙事变得更加积极，而且欧洲央行也将政策利率回升至估计的中性利率。相比之下，英国央行维持政策紧缩，远高于估计的中性利率。如果英国数据保持疲软并且CPI放缓，市场可能会预期更多英国央行的降息，这可能导致英镑对欧元走弱，并限制英镑对美元的进一步上涨。 在DFs和NDFs上的货币交易定义外汇：金融分析的基础重要披露卖出：指的是以指定的货币对中的第一种货币兑换该货币对中的第二种货币。披露附录分析师认证指购买命名对中的第一种货币，以交换命名对中的第二种货币。买:该工具的期限将被标示，并将相对于交易想法的开启日期指一个结算日期，例如1m指交易想法开启日期起1个月之后的结算日期。NDF交易通常确定结算日期前两个工作日。本文件中提到的某些投资产品可能不适合在某些州或国家销售，也可能不适合所有类型的投资者。投资者应在购买投资产品前，就本文件中提到的投资产品的适合性向其汇丰代表咨询，并考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需求。汇丰认为，投资者在进行投资决策时会运用不同的学科和投资期限，这很大程度上取决于个人的具体情况，例如投资者的现有持股、风险承受能力和其他考虑因素。汇丰关于可交割外汇远期合约（DF）或不可交割外汇远期合约（NDF）的货币交易观点通常基于长达三个月的时间期限，尽管汇丰保留在酌情、逐笔交易的基础上延长此时间期限的权利。本文件中提到的投资产品的价值和产生的收入可能会波动，因此投资者可能会收回低于原始投资的金额。某些高波动性投资可能面临价值突然大幅下跌的风险，跌幅可能等于或超过投资金额。投资产品的价值和收入可能受到汇率、利率或其他因素的影响。特定投资产品的过往业绩并不预示未来结果。本文件仅用于信息目的，不应被视为出售要约或购买其所提及的证券或其他投资产品的要约邀请，或参与任何交易策略。本文件中的建议是一般性的，不应被视为个人建议，因为它是在未考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需求的情况下准备的。因此，在采取建议之前，投资者应考虑建议的适用性，并参考其目标、财务状况和需求。如有必要，请寻求专业的投资和税务建议。本文件由汇丰银行研究部编制并分发，仅供汇丰银行客户使用，并非为其他任何人通过新闻媒体或其他方式发布。汇丰银行相信，投资者购买或出售一个工具的决定应取决于个人情况，例如投资者的现有持仓和其他考虑因素。不同的证券公司使用多种术语以及不同的系统来描述他们的建议。投资者应仔细阅读每个研究报告中所使用的建议的定义。此外，由于研究报告包含更多关于分析师观点的完整信息，投资者应仔细阅读整个研究报告，并且不应从建议中推断其内容。在任何情况下，建议都不应孤立使用或依赖，作为投资建议。以下分析师、经济学家或策略师主要负责本报告，包括任何姓名作为报告某部分或某些部分作者的分析师以及任何作为子公司定价中涵盖分析师的分析师，证明他们对主题证券或发行人的意见、在任何被列为作者的部分中表达的任何观点或预测，以及在此表达的任何其他观点或预测，包括在研究报告封底表达的任何观点，准确反映了他们的个人观点，并且他们的任何部分补偿与本研究报告中包含的具体建议或观点没有直接或间接关系：克莱德·沃德尔和尼克·安德鲁斯。 3 4生产与分销信息披露无论何时，或者以什么样的时间框架，将发布这项分析的更新尚无法确定。货币交易的分布1. 本报告由作者于2025年6月12日格林威治标准时间10:15制作并签署。补充披露外汇远期交易的本质是，无论过去还是现在，买入和卖出交易的数量始终相等（用一种货币换取另一种货币的买入和卖出）。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司关联人士，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有的交易证券的限制。1 本报告日期为2025年6月12日。 2 本报告中包含的所有市场数据截至2025年6月10日收盘，除非报告中注明了不同的日期和/或具体时间。 3汇丰银行已制定程序，以识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰银行的分析员及其参与研究和传播的其他员工，其运营和管理报告线独立于汇丰银行的投行业务。投行业务、主交易业务和研究业务之间存在信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到妥善处理。 4 您不得使用本文件中的任何数据作为参考，用于以下目的：(i) 确定贷款协议或其他金融合同或工具项下的应计利息或其他应付金额，(ii) 确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，和/或(iii) 衡量金融工具或投资基金的表现。2. 为了查看此报告首次发布的时间，请访问https://www.research.hsbc.com/R/34/xQFJnbh上可用的披露页面对于汇丰银行发布的非独立评级的分布情况，请参阅可在以下网址获取的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.对于本报告中提到的任何公司的披露信息，请参阅该公司最近发布的报告www.hsbcnet.com/researchavailable at汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关问题，应联系其客户关系经理。如需了解产生本报告所使用的专有模型之更多信息，请联系撰写分析师。分析师、经济学家和策略师的部分薪酬参考汇丰银行的盈利能力，其包括投资银行、销售和交易以及主交易收入。汇丰银行及其附属机构将不时以主事人或代理人的身份向客户出售和购买HSBC研究覆盖的公司所发行的有价证券/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为本报告中提及的有价证券/工具的市场做市商或流动性提供者。要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基本评级/建议的列表，以及我们发布非基本建议季度分布的位置（仅适用于固收和货币研究），请使用以下链接访问披露页面：美国、欧盟、英国等特定司法管辖区实施的经济制裁法律，可能禁止受这些法律约束的当事人进行某些类型的投资，包括通过交易或交易特定发行人、行业或地区的证券。本报告不构成就任何此类法律的建议，也不应被视为诱导违反此类法律进行证券交易。 www.research.hsbc.com/A/披露 所有其他客户：www.research.privatebank.hsbc.com/披露汇丰私人银行客户： 截至2024年12月7日的法人实体：免责声明汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆股份公司，德国；汇丰中东有限公司，迪拜国际金融中心；汇丰证券（美国）公司如果您是汇丰私人财富及个人银行业务（“WPB”）的客户，包括全球私人银行业务，您只有符合以下条件才有资格接收本出版物：(i)您已获得适用汇丰法律实体的批准，以接收相关的研究出版物；(ii)您已同意适用汇丰实体的条款和条件以及/或访问研究的相关客户声明；以及(iii)您已同意该汇丰实体提供的任何其他网上银行、网络银行、手机银行和/或投资服务的条款和条件，通过这些服务您将访问研究出版物（与(ii)共同构成“条款”）。如果您不符合上述资格要求，请忽略本出版物；如果您是WPB客户，请通知您的客户关系经理或致电相关客户热线。本出版物的分发完全是与您达成条款的汇丰实体的责任。研究出版物的接收严格受条款和任何其他可能与WPB建议的适用于出版物提供的条件或免责声明约束的条件约束。© 版权所有 2025，汇丰证券（美国）公司，版权所有。未经汇丰证券（美国）公司事先书面许可，本出版物之任何部分均不得被复制、存储于检索系统中、或以任何形式或方式传播，包括电子、机械、影印、录制或其他方式。MDDI (P) 005/01/2025，MDDI (P) 006/09/2024，MDDI (P) 004/10/2024，MDDI (P) 020/10/2024该