美洲外汇早报
免责声明 & 声明披露2025年6月13日美洲外汇晨间快讯今天在美国，我们将在上午10点看到6月份密歇根信心数据的初步数据共识寻求情绪从52.2提升至53.6。这将自去年底以来首次改善消费者情绪，但更广泛的趋势仍然非常向下。面对关税不确定性，消费者仍保持谨慎，同时鉴于其他海外发展，市场可能会忽略密歇根指数的任何适度改善。本报告必须与披露附录中的披露声明和分析师认证一起阅读，以及与免责声明，它构成报告的一部分。纽元、澳元和瑞典克朗是昨晚对美元最大的输家纽元引领跌幅，大约下跌1%，其他货币紧随其后。挪威克朗受到油价上涨的部分保护，对美元仅略有走弱。在新兴市场货币中，南非兰特、匈牙利福林和韩元对美元跌幅最大，而墨西哥比索夜间下跌约0.5%。其他拉美货币可能会随着地缘政治事件的发酵而开盘走弱。所谓“风险偏好”货币的任何进一步下跌幅度，可能取决于未来几天中东地区冲突升级的程度。以色列警告将有更多空袭（CNBC），如果伊朗针对该地区的任何美国资产，那么这将增加美国被卷入军事行动的风险。此类发展可能会导致外汇市场进一步“去风险化”。◆以色列入侵军事打击导致市场进入风险规避价格行动◆进一步看空可能，除非我们看到降级◆美元，黄金在更传统的规避风险中上涨美国表示其未参与空袭，并称以色列的行动是一方的(CNN)。在一场内阁会议后，美国国务卿马科·卢比奥表示，以色列已告知美国其行动，并认为这对于其自卫是必要的。卢比奥警告伊朗不应针对美国利益或人员。在福克斯新闻上，特朗普总统表示，他希望伊朗仍然能参加周日的预定谈判，但这现在看起来非常可疑。美元的强势代表着市场更传统的风险规避反应，而近期价格走势很可能取决于未来几天我们所看到的升级（或降级）程度。除了中东紧张局势之外，我们认为美元的基本背景仍然存在疑问，考虑到持续的贸易紧张局势以及从美国资产的脱钩。中东地缘政治紧张局势的突然加剧导致了避险情绪升温以及油价飙升DXY指数正在向更高点挤压，反映出市场中对短美元头寸的部分平仓，同时也因为这一轮风险规避并非源于美国政策不确定性。油价和金价均上涨，尽管油价已回吐了其原先12%的隔夜涨幅的一半。中东军事行动进一步升级的风险可能会使投资者在短期内保持更加谨慎的态度，而能源价格的上涨对于欧洲和美国来说并非好时机，尤其考虑到欧洲的LNG库存仅有一半满。美国市场在周末前进一步降低风险的可能性似乎很大。 了解更多0 今天一份最终5月的欧洲CPI读数显示，多数数据与预期相符一夜之间的發展蓋過了中行今天早些時候將美元人民幣參考價定於7.1772的行動. 自“解放日”以来，该固定汇率一直未低于7.18，尽管自5月12日的贸易停火以来一直在逐步走低。鉴于CFETS人民币指数已充分调整至当前的有效关税率50%，我们相信美元的进一步疲软将逐步传导至较低的人民币-美元固定汇率。考虑到美国财政部对“汇率操纵”的审查，允许人民币-美元固定汇率存在一定的下行弹性也不是个坏主意。我们最近将美元-人民币预测下调至7.10。SAFE将于6月17日发布5月外汇结算数据——我们将密切关注企业行为变化的新迹象（1-2月：净外汇购买230亿美元；3月：收支平衡；4月：净外汇卖出60亿美元）。中东局势对部分亚洲货币的影响，比对其他货币更为负面韩元和印尼盾是亚洲传统的避险货币。印度卢比和菲律宾比索是相对较大的净石油进口国（按GDP计算），并且它们也运行经常账户赤字。泰铢也是较大的净石油进口国，尽管较高的金价提供了抵消。我们还必须考虑可能被平仓的美元-亚洲空头头寸。根据路透社调查（发布于6月12日），在亚洲，市场对美元对新台币和韩元的看跌押注最大，其次是马来西亚林吉特、新加坡元和泰铢（均并列第三）。我们认为，美元对台币的下行压力可能比其他货币更持久——老手们仍然有迫切的外汇左侧对冲需求，而反弹对他们来说是机会。相比之下，韩元在夜间事件之前就已经站不稳了，原因是媒体报道了韩国退休人员储蓄计划（联合通讯社，6月10日）停止其“战略”外汇对冲计划。马来西亚林吉特的近期走强是由于大量债券流入，所以这也可能停滞。共识法国的读数一致，德国也是如此，而西班牙的年同比CPI略高于1.9%的共识预期，达到2.0%。在边缘上，这些可能导致欧洲央行稍微更鹰派，尽管从中东冲突中能源价格的上涨在那个方面可能是一个更大的问题。最近的欧洲央行发言人在评估中显得更加平衡，重申了放缓的可能性。市场正在定价今年再降25个基点，偏向于第三季度末/第四季度。BRL已稳步交易，假设将达成财政协议，但短期全球风险可能占主导地位政府和国会继续在努力寻求实现预算目标所必需的财政调整上相互推诿。从广义上讲，国会倾向于更多的支出削减和较少的税收提高，而卢拉政府在我们走向明年选举时似乎不愿削减支出。众议院议长雨果·莫托昨日在一篇社交媒体帖子中说：“众议院的情绪不利于为增加收入以解决我们的财政问题而提高税收。”周三晚些时候，政府提出了新的提案，这些提案将提高对金融投资和其他资产征税，并减少一些税收减免，以努力弥补预算赤字。这些提案调整了先前提高金融交易IOF税的计划，该计划遭到了国会的强烈抵制。从广义上讲，财政紧缩的努力仍然积极，但市场更倾向于看到国会正在推动的措施——一些支出措施的减少。 外汇：财务分析的基础重要披露声明指以指定对中的第一种货币兑换指定对中的第二种货币。在DFs和NDFs上的货币交易定义买入：指购买指定货币对中的第一种货币，以换取指定货币对中的第二种货币。信息披露附录分析师认证卖：汇丰银行相信，投资者购买或出售一个工具的决策应该取决于个人情况，例如投资者的现有持股和其他考虑因素。不同的证券公司使用各种术语以及不同的系统来描述他们的建议。投资者应该仔细阅读每个研究报告中所使用的建议的定义。此外，由于研究报告包含更多关于分析师观点的完整信息，投资者应该仔细阅读整个研究报告，并且不应该从建议中推断其内容。在任何情况下，建议都不应该孤立使用或依赖，作为投资建议。该工具的期限将被标明，并将相对于交易构思的开盘日期指定期限日期，例如1m指的是从交易构思开盘日期起1个月后的结算日期。NDF交易通常在结算日期前两个工作日进行结算。本文件中提到的某些投资产品可能不符合在部分州或国家销售的条件，并且可能不适合所有类型的投资者。投资者应在购买投资产品前，就本文件中提到的投资产品的适用性咨询其汇丰代表，并考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需求。本文件仅供参考，不应被视为出售要约或购买其所提及的证券或其他投资产品的要约邀请或参与任何交易策略的邀请。本文件中的建议是一般性的，不应被视为个人建议，因为它是在未考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需求的情况下准备的。因此，在根据本文件的建议采取行动之前，投资者应该考虑建议的适用性，并考虑他们的目标、财务状况和需求。如有必要，请寻求专业的投资和税务建议。负责本报告的分析师、经济学家或策略师（包括任何以个人章节作者身份或报告部分作者身份列名的分析师，以及作为子公司在资产组合估值中负责分析师的分析师）保证，关于标的证券或发行人的意见、在其被列名的章节中表达的任何观点或预测，以及在此处表达的任何其他观点或预测（包括研究报告封底表达的任何观点）准确反映了他们的个人观点，并且他们其中任何部分的报酬不与或不直接或间接地与本研究报告中包含的具体建议或观点相关：Clyde Wardle 和 Joey Chew汇丰相信，投资者在做出投资决策时会运用不同的学科和投资期限，这很大程度上取决于个人的具体情况，例如投资者的现有持仓、风险承受能力和其他考虑因素。汇丰对于可交割外汇远期（DF）或非可交割外汇远期（NDF）的货币交易观点，通常是在长达三个月的时间范围内确定的，尽管汇丰保留在酌情、逐笔交易的基础上扩展这一时间范围的权利。本文中提到的投资产品的价值和所产生的收入可能会波动，因此投资者可能收回的投资额少于最初投入的金额。某些高波动性投资可能面临价值突然大幅下跌的风险，跌幅可能等于或超过所投资金额。投资产品的价值和收入可能受到汇率、利率或其他因素的影响。某特定投资产品的过往业绩并不能预示未来结果。本文件由汇丰银行研究部编制和分发，专为汇丰银行客户使用，不得以任何方式向其他人公布，无论通过新闻媒体还是其他途径。 3 4生产与分销披露无论何时，或以何种时间框架，本次分析的更新何时发布尚未确定。货币交易的分布1. 本报告由作者于2025年6月13日10:30格林威治标准时间制作并签字确认。额外披露外汇远期交易的性质是这样的，无论是对冲还是历史数据，买入和卖出交易的数量总是相等（用一种货币交换另一种货币）。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司关联人士，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有交易证券的限制。1 本报告日期为2025年6月13日。 2 本报告中包含的所有市场数据截至2025年6月12日收盘，除非报告中另有日期和/或具体时间指示。 3 汇丰银行已建立程序，以识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰银行的分析师及其参与研究准备和传播的其他员工独立于汇丰银行的投资银行业务运营，并设有独立的管理汇报线。投资银行业务、主要交易业务和研究业务之间设有信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到恰当处理。 4 您不得使用本文件中的任何数据作为参考，用于以下目的：(i) 确定贷款协议或其他金融合同或工具项下的应付利息或其他应付款项，(ii) 确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，和/或(iii)衡量金融工具或投资基金的表现。2. 为了查看此报告何时首次发布，请访问https://www.research.hsbc.com/R/34/K92nBfz上提供的披露页面。对于汇丰银行发布的非独立评级分布，请参阅可在以下网址获取的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.对于本报告中提到的任何公司的披露，请参阅该公司最新发布的报告www.hsbcnet.com/研究可在汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关问题，请联系其客户关系经理。如需了解本报告所使用的专有模型的更多信息，请联系撰写分析师。分析师、经济学家和策略师的部分薪酬是根据汇丰银行的盈利能力支付的，汇丰银行的盈利能力包括投资银行业务、销售与交易以及主经纪业务收入。汇丰银行及其附属机构将不时以主事人身份或代理身份向客户买卖其所覆盖的汇丰研究中的公司证券/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为本报告中提到的证券/工具的做市商或流动性提供者。要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基本评级/推荐列表，以及我们发布非基本推荐季度分配的地点（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问披露页面：由美国、欧盟、英国等特定司法管辖区颁布的经济制裁法律可能会禁止受这些法律约束的人员进行某些类型的投资，包括通过交易或交易特定发行人、行业或地区的证券。本报告不构成针对任何此类法律的建议，也不应被解释为诱使违反此类法律进行证券交易。 www.research.hsbc.com/A/信息披露所有其他客户：www.research.privatebank.hsbc.com/披露 HSBC 私人银行客户： 截至2024年12月7日的法人实体：免责声明汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆 SA, 德国；汇丰中东分行有限公司，迪拜国际金融中心；汇丰证券（美国）公司在欧洲经济区内，本出版物由汇丰欧洲大陆区或汇丰该接收者接收相关服务的其他附属机构分发。在香港，本文件由香港上海汇丰银行有限公司在其香港受监管业务中分发，供其机构及专业客户参考；其并非面向香港零售客户且不应分发给香港零售客户。香港上海汇丰银行有限公司不保证本文件中提到的产品或服务在香港可用，或必然适合任何特定个人或符合当地法规。此类接收者的所有查询必须直接寄往香港上海汇丰银行有限公司。在韩国，本出
