商品研究晨报-能源化工

12224681012131517182022232427292930333334 请务必阅读正文之后的免责条款部分对二甲苯：油价大幅上涨，估值重塑贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-06-122025-06-112025-06-102025-06-092025-06-06日度变化月 差2025-06-122025-06-112025-06-102025-06-092025-06-06日度变化品 种 间 价 差2025-06-122025-06-112025-06-102025-06-092025-06-06日度变化2025-06-122025-06-112025-06-102025-06-092025-06-06日度变化2025-06-122025-06-112025-06-102025-06-092025-06-06日度变化2025年6月13日 PTA：成本推升，反套离场MEG：多PTA空MEG投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘S C 主 力 收 盘65364620423463623645652846204285641435636502461242696358355964944602425663883514655646524261639435250.1%0.0%-1.2%-0.8%2.3%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )P X - E B 0 712688-1664-677134102696-675132104-258-696138110380-5411801362152-300-8-14-22-32P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费P T A 0 9 - L U 0 9372386-15908691011377335-16489111096386343-16188811094381346-16649251124391391-16108701173-55158-41P X 基 差P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差P X - 石 脑 油 价 差18822097-3424119622010722241266230120-28244201220127-20240220200132-10258-8--10-56P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数S C 仓 单 数6911769065464040290006471367663464540290005665375353000540290005424777093000040290005544790293000040290004,4041402,000-5 -2-85-- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：据悉华南一条80万吨PX目前已经按计划停车检修，其另外一条80万吨装置预计在本月下旬左右停车检修。预计检修两个月左右。据悉马来西亚一条55万吨PX装置已于6月上重启，该装置4月底停车。尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ目前估价在579美元/吨CFR。12日PX价格反弹，一单7月亚洲现货在822.5成交。尾盘实货7月在833有卖盘，8月在815/818商谈，7/8换月在+4/+16商谈。12日PX估价在818美元/吨，较11日上涨6美元。PTA：中国大陆装置变动：本周逸盛大化225万吨，独山能源300万吨重启，嘉通150万吨和台化120万吨停车，至周四PTA负荷涨至82.6%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在88.8%附近。虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。MEG：东北一90+90万吨/年的乙二醇企业目前一条线已经重启并运行中，另一条线计划于近期重截至6月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.26%（环比上期上升6.24%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.43%（环比上期上升8.67%）。四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。聚酯：上周一套60万吨装置故障检修，本周已经逐步重启；周末两套50万吨聚酯装置意外停车，其中一套聚合已经恢复，另一套处于停车状态。除此之外其他装置负荷也有局部调整，综合来看，聚酯负荷以区间波动为主。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.8%附近。12日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销75%，部分工厂产销：100%、50%、30%、100%、100%、80%、60%、50%、40%。江浙涤丝12日产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在40%、208%、190%、90%、100%、10%、0%、25%、0%、240%、75%、160%、30%、10%、70%、200%、255%、100%。【行情观点】PX：地缘冲突继续加剧，油价大幅上涨，估值重塑，PX价格重心预计上移。多PX空PTA持有，PXN预计偏弱。PTA：油价受地缘影响大幅上涨，PTA反套头寸离场。MEG：需求转弱，乙二醇供需格局转弱，月差难以持续走高。多PTA空MEG。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 2启。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】2025年尼天然橡胶出口中国增长态势明显,2025年4月份印尼天然橡胶对中国出口量3.04万吨，环比2025年06月13日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2增加3.40%，同比增加310.81%，1-4月累计同比增加277.36%。从以往出口数据来看，印尼作为全球主要天然橡胶生产胶国，主要出口到美国、日本、欧洲等国家，出口到中国的比列通常占出口总量的10%左右，2023年出口中国占比最高到了17.48%。然而2025年出口中国数量增加明显，1-4月累计出口占比高达22.56%,比2023年的峰值提升5.08个百分点，创近几年新高。细分出口各国数据来看，1-4月印尼天然橡胶出口中国13.17万吨，累计同比增加277.36%，排在首位。其次是日本，1-4月印尼天然橡胶出口日本11.19万吨，累计同比减少10.07%；第三是美国，1-4月印尼天然橡胶出口美国10.98万吨，累计同比减少10.37%。泰国原料胶水价格56.5泰铢/公斤，杯胶价格46.65泰铢/公斤；云南胶水制全乳13000价格元/吨，制浓乳13200价格元/吨，二者价差200元/吨(0)，云南胶块价格12600元/吨；海南胶水制全乳价格12400元/吨，制浓乳胶价格13700元/吨，二者价差1300元/吨(100)。（隆众资讯）5 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：重回震荡承压格局杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（07合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.据统计，丁二烯华东港口最新库存在21000吨左右，较上周期下降6000吨。周内部分船货陆续到港，但暂未统计入罐，因此港口库存环比表现下降趋势，但仍需谨慎关注到港货源的流转情况。（隆众资讯）2.截止2025年6月11日(第24周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.39万吨，较上期（20250611）-0.01万吨，环比-0.35%。本周期国内顺丁橡胶生产企业仍有较多检修及停车，2025年06月13日 投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）11,03511,225成交量（手）121,876112,068持仓量（手）21,10322,765成交额（万元）683,382625,573山东顺丁-期货主力565325BR06-BR07180-10华北顺丁（民营）11,33011,350华东顺丁（民营）11,35011,400华南顺丁（民营）11,40011,480山东顺丁市场价（交割品）11,60011,550齐鲁丁苯（型号1502）11,80011,800齐鲁丁苯（型号1712）10,80010,800江苏主流价9,1009,150山东主流价9,2009,300项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）66.248366.2483顺丁理论完全成本（元/吨）1197611976顺丁利润（元/吨）-376-376 变动幅度-1909808-166257809240190-20-50-805000-50-100变动幅度0.0000 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分2部分贸易商开单补货跟进，但缺乏实际利好导致出货受阻，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存提升（隆众资讯）3.期货端：中期而言，市场交易主要矛盾仍在于橡胶板块需求端的弱势，在天然橡胶以及合成橡胶板块供应均充裕格局下，需求端的弱势导致基本面驱动向下。整体来看，在原油及宏观利多的情绪被消化之后，市场重回中周期交易逻辑主线，承压运行（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。7 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2507BU2508BU2507BU2508沥青全市场基差（山东-07）07-08跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC扩张后高位震荡-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年6月13日 沥青：暂时震荡投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,5541.89%3,5431.78%昨日成交成交变动52,66712,11112,642450昨日仓单仓单变化915100昨日价差前日价差171222117315285260245昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价3,725153,6700最新（6月9日更新）前次（6月5日更新）34.49%33.54%30.29%30.83%图2：华南增仓后持稳07-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-2720242025-500000500001000001500002000002500003000002018-32018-72018-112019-32019-7吨江