金融衍生品日报

金融衍生品日报协议框架，后续会持续保持沟通对话。元。线反弹，而医药、可控核聚变等前期强势板块出现回调。无变化。环境偏暖的情况下，股指整理后仍有望震荡上行。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报3.数据显示，今日南向资金净流入7.17亿港元。 一、财经要闻二、投资逻辑 1/ 2/8对平均。期权方面，期权标的价格震荡上行，但期权品种成交量维持低位，市场观望情绪较浓。品种上看，500ETF期权相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波中枢止跌回稳。节后市场表现相对平淡，标的实际波动相对有限，隐波回落也基本符合预期。目前看来市场缺乏实际波动，多数品种隐波溢价可观，依然建议少买多卖，敞口上维持正theta。国债期货：周三国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线下行，其中2Y及以上品种下行1-2bp左右。今日央行净回笼509亿元短期流动性，市场资金面整体略有收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，但隔夜资金价格仍位于1.4%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近，较上日小幅微升。消息面上，隔夜中美伦敦会谈结束，据外媒报道，实质性进展主要在中美双方各自放宽对于部分商品的出口管制，并未涉及市场较为关注的芬太尼关税等。受此影响，叠加资金面整体仍均衡偏松，今日债市表现偏强，期债盘面全线收涨。上周央行公告买断式逆回购后，债市情绪有所修复，尤其是长端表现明显优于我们的预期。其原因，我们认为一是短端做多赔率目前仍受限于资金价格，二是内需边际转弱且中美竞争关系并未发生根本改变的情况下，市场没有过多交易未来1-2个月的外需“抢出口”。操作上，短期内单边建议投资者中性偏多思路对待。央行呵护流动性态度较为明确的情况下，逢低做多短端TS合约可能赔率受限，但风险也相对可控。与此同时，考虑到30Y国债新老券利差较高，且期债盘面估值更为合理，建议投资者也可适度关注TL合约做多机会，但追高需谨慎。套利方面，除TL合约外，当前主力合约IRR在1.8-1.9%附近，建议投资者关注潜在的期限正套机会。交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢低轻仓试多TS合约风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期图2：IH成交和持仓变化期货成交量:沪深300指数期货期货持仓量:沪深300指数期货020000400006000080000100000120000140000160000180000200000220000240000期货成交量:上证50股指期货期货持仓量:上证50股指期货数据来源：Wind、银河期货 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人 7/8 8/8客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799