铸造铝合金期权合约规则要点及上市首日点评

铸造铝合金期权于2025年6月10日上市首日表现稳健，总成交量为8,485手，成交集中在主力合约AD2511，占当日期货成交量的28.89%。成交量PCR为52.99%，持仓量PCR为77.64%，成交额PCR/成交量PCR为94.92%，略低于100%，看涨期权均价略高于看跌期权，显示市场看涨情绪。主力期权行权价分布显示，看涨期权主要集中于19500元/吨和21400元/吨，看跌期权主要集中于19200元/吨和17200元/吨，市场认为该价格附近存在上涨压力和下跌支撑。

波动率方面，铸造铝合金现货价格90交易日波动率为10.42%，沪铝期货指数90交易日波动率为12.06%，主力平值期权隐含波动率为12.60%，高于现货及沪铝期货历史波动率。期权合成期货溢价率极低，市场定价合理。

策略推荐方面，5-8月为铝合金传统淡季，价格下方空间较小，但需求侧同样进入淡季，后续社库有累积压力。短期可区间操作，价格低于成本-250元时可能修复，上方空间受套保盘压力。投机策略可考虑卖出宽跨式期权赚取Theta收益，套保策略可买入看跌期权或卖出虚值看涨期权，也可结合构建领口策略降低成本。

风险提示包括价格走势超预期和模型风险。