铅锌日评20250611：沪铅下方支撑较强；沪锌偏弱整理

铅锌日评20250611：沪铅下方支撑较强；沪锌偏弱整理 2025/6/11 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,625.00 0.61% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,880.00 0.69% 沪铅基差 元/吨 -255.00 -15.00 升贴水-上海 元/吨 -25.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -27.55 0.40 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -68.10-40.00 -0.70 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 - 10.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手36,214.00 31.51% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手43,968.00 -11.30% 成交持仓比 /0.82 48.25% 库存 LME库存 吨 278,025.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 42,198.00 0.95% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨1,987.50 -0.03% 沪伦铅价比值 /8.49 0.71% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,090.00 -1.91% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,845.00 -0.30% 沪锌基差 元/吨 245.00 -365.00 升贴水-上海 元/吨 295.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 245.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 285.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -33.05-51.16 1.98 -1.91 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 290.00190.00 105.00 15.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 135.00 5.00 期货活跃合约成交量 手158,631.00 -34.50% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手135,071.00 -0.48% 成交持仓比 /1.17 -34.19% 库存 LME库存 吨 134,550.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 3,075.00 47.98% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,658.50 0.17% 沪伦锌价比值 /8.22 -0.47% 资讯 铅 1.6月9日【LME0-3铅】贴水27.95美元/吨，持仓146481手减670手。 锌 1.6月9日【LME0-3锌】贴水35.03美元/吨，持仓217427手增464手。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.61%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.69%。 铅 基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，下游处于消费淡季，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性较强，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.91%，沪锌主力合约收跌0.30%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至295元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至245元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至285元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费持平至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，节后下游积极复产，镀锌及压铸锌合金板块开工有所回升，氧化锌因部分订单转弱，开工略有下滑，考虑环保督察因素，预计本周开工维持降势。整体来看，锌市供强需弱，库存虽处于相对低位，但伴随着库存止降转增，市场对锌锭的累库预期逐步兑现，空头增仓，锌价跌破22,000元/吨整数关口，考虑锌价下跌后下游采买或有好转，对锌价形成一定支撑，锌价跌势或偏缓，策略上仍保持空配观点 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006