铅锌日评20250612：沪铅下方支撑较强；沪锌反弹空间有限

2025-06-12 祁玉蓉宏源期货罗鑫涛Robin

价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,625.00元/吨，持平；沪铅主力收盘价16,845.00元/吨，下跌0.21%。
基差与升贴水：沪铅基差-220.00元/吨，升贴水上海-25.00元/吨，LME 0-3美元/吨-28.65美元/吨，LME 3-15美元/吨-66.10美元/吨。
期货市场：成交量21,724手，下跌40.01%；持仓量43,989手，微增0.05%；成交持仓比0.49。
库存：LME库存273,525吨，持平；沪铅仓单库存42,597吨，微增0.95%。
宏观与基本面：华东再生铅炼厂计划6月底复产；西南原生铅炼厂计划6月下旬检修一周，预计影响日产量300吨。再生铅原料持续偏紧，部分炼厂减停产；需求端消费淡季，支撑有限。铅价短期或有反弹，关注成本支撑及宏观不确定性。
研究结论：沪铅下方支撑较强，短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观因素。

价格与趋势：SMM1#锌锭平均价22,230.00元/吨，上涨0.63%；沪锌主力合约收涨1.35%。
升贴水：上海地区275元/吨，天津地区235元/吨，广东地区275元/吨，均下跌。
期货市场：成交量170,227手，上涨7.31%；持仓量125,779手，下降6.88%；成交持仓比1.35。
库存：LME库存132,575吨，持平；沪锌仓单库存3,075吨，持平。
宏观与基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨；国产锌精矿加工费3,600元/金属吨，进口锌矿加工费45美元/干吨。需求端消费淡季，节后下游积极复产，但环保督察影响开工。
研究结论：宏观情绪转暖，现货成交好转，但供给端压制及累库预期限制反弹空间，策略上仍保持空配观点。