国泰君安期货商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2025年06月10日 研 究国泰君安期货商品研究晨报农产品 观点与策略 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底2豆油：驱动暂时不强，区间震荡2 豆粕：天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调4 豆一：现货稳定，盘面仍震荡4 国玉米：震荡偏强6 泰 君白糖：低位整理8 安棉花：继续受市场情绪影响9 期鸡蛋：产业仍存抵抗情绪11 货生猪：降重初启动，等待现货印证12 研花生：关注现货13 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2025年6月10日 研究 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyugthtcom 期货 单位 收盘价日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元吨 8182 089 8166 020 豆油主力 元吨 7766 036 7758 010 菜油主力 元吨 9182 046 9170 013 马棕主力 林吉特吨 3925 020 3919 015 CBOT豆油主力 美分磅 4741 019 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 475370 151443 441360 22139 豆油主力 手 275475 103815 573193 406 菜油主力 手 324650 207065 291377 2967 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油24度广东 元吨 8600 0 一级豆油：广东 元吨 8070 50 四级进口菜油：广西 元吨 9220 50 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元吨 975 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元吨 418 豆油（广东） 元吨 304 菜油（广西） 元吨 38 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元吨 1000 1030 豆棕油期货主力价差 元吨 416 372 棕榈油91价差 元吨 54 38 豆油91价差 元吨 66 54 菜油91价差 元吨 141 146 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外电消息，印尼国防部表示，印尼计划在南巴布亚省BovenDigoel地区开发油棕种植园，以增强经济弹性和能源独立性。该项目是由总统PrabowoSubianto支持发起的一项国家战略，该战略旨在提高 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 生物柴油的产量、减少燃料进口，并强调巴布亚在国家稳定与发展中的战略地位。 USDA月报前瞻：路透公布对USDA6月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国202425年度大豆期末库存为351亿蒲式耳，预估区间介于34375亿蒲式耳，USDA此前在5 月预估为35亿蒲式耳。美国202526年度大豆期末库存为298亿蒲式耳，预估区间介于285335亿 蒲式耳，USDA5月月报为295亿蒲式耳。巴西202425年度大豆产量为16927亿吨，预估区间介于 16825171亿吨，USDA此前在5月预估为169亿吨。阿根廷202425年度大豆产量为4904万吨，预估 区间介于48005000万吨，USDA此前在5月预估为4900万吨。全球202526年度大豆期末库存为12454 亿吨，预估区间介于1234126亿吨，USDA5月月报预估为12433亿吨。 USDA作物生长报告：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68，一如市场预期，前一周为67，上年同期为72。截至当周，美国大豆种植率为90，低于市场预期的91，此前一周为84，去年同期为86，五年均值为88。截至当周，美国大豆出苗率为75，上一周为63，上年同期为68，五年均值为72。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，预计阿根廷202425年度大豆产量料为4850万吨。该交易所还称，截至5月末，该国大豆作物收割率为807，该国早期播种的大豆作物已经收割完成86，因近期出现降水，布宜诺斯艾利斯北部地区的大豆作物收割最为缓慢。该交易所还称，该国大豆作物单产预计为3090公斤公顷（460蒲式耳英亩）；大豆作物单产区间在1200公斤公顷至3740公斤公顷（178 557蒲式耳英亩）。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年06月10日 研究 豆粕：天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调 豆一：现货稳定，盘面仍震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjinggthtcom 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2507（元吨） 4138 4（010） 4145 4（010） DCE豆粕2509（元吨） 3019 28（094） 3015 4（013） CBOT大豆07（美分蒲） 105575 225（021） na CBOT豆粕07（美元短吨） 2952 06（020） 现货 豆粕（43） 山东（元吨） 28702930，较昨持平至20；现货基差M250912090，较昨10；7月M2509100803020，较昨10或持平；79月M250940200，持平；89月M2509205060，持平1011月M2601120，持平；101月M2601120130140150160持平；2026年45月M260113012011080，持平；2026年57月M260550708090，持平； 华东（元吨） 2860（泰州汇福）；张家港东海：现货基差M2509170；张家港达孚：89月M250920；1011月M2601100； 华南（元吨） 28802900；东莞达孚：89月基差M250920，较昨持平；1011月M2601100，较昨10；2026年57月M260570，持平；钦州中粮：6月M2509130；79月M250940；101月M2601130；2026年45月M2601110；2026年57月M260570； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨日） 102 1445 库存（万吨周） na 2899 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量t日收盘价t1日收盘价；涨跌幅度t日收盘价t1日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 6月9日CBOT大豆日评：产区天气条件良好，大豆下跌。北京德润林2025年6月10日消息：周 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和下跌，主要原因是中西部生长条件良好。不过伦敦中美贸易谈判的乐观情绪制约了大盘下跌空间。根据气象预报显示，上周末美国中西部大部分地区降雨，西北部玉米带部分地区土壤墒情有所改善。未来几周还将出现规律性降雨和雷暴，这意味着玉米和大豆作物的良好生长条件将持续到6月底到7月初。市场人士密切关注着美国和中国在伦敦举行的旨在缓和世界两大经济体之间贸易争端的会谈。白宫经济顾问凯文哈塞特表示，在美国总统唐纳德特朗普表示中国国家领导人已在上周两国元首通话中同意恢复稀土出口后，美国希望与中国就稀土问题“握手言和”。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至6月8日当周，美国大豆播种工作完成90，上周84，上年同期86，五年均值88。大豆优良率为68，上周67，上年同期为72。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年6月10日 研究 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyigthtcom 期货研究 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元吨 na 0 锦州平仓 元吨 2340 10 华北收购均价 元吨 na 0 广东蛇口 元吨 2430 0 山东玉米淀粉价格 元吨 2840 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌 C2507 元吨 2357 090 2369 051 C2509 元吨 2385 097 2395 042 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2507 手 510372 204478 920751 43254 C2509 手 213427 81339 585765 25710 玉米全市场 手 799979 318260 1886681 7939 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 214710 410 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元吨 17 0709跨期 元吨 28 注释：价格单位为元吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格22602300元吨（挂牌），水分14515，集装箱集港23402360元吨；广东蛇口散船24102430元吨，较昨日持平，集装箱新作报价24402470元吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格相对稳定，黑龙江深加工干粮收购21702220元吨，吉林深加工玉米主流收购2200 2230元吨，内蒙古深加工玉米主流收购22402330元吨；华北玉米价格有所上涨，山东深加工2390 2500元吨，禽料玉米24202450元吨，猪料玉米24602500元吨，河南24002500元吨，河北 24202480元吨。广东阿根廷高粱（散）6月7月船期报价2150元吨；78月船期进口大麦（非俄乌）预售21402170元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年06月10日 白糖：低位整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiugtjascom 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分磅） 167 019 91价差（元吨） 144 1 主流现货价格（元吨） 6100 20 15价差（元吨） 38 1 期货主力价格（元吨） 5734 1 主流现货基差（元吨） 366 19 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计2526榨季全球产量增长473；巴西4月出口155万吨，同比减少18；截至5月15日，印度2425榨季产糖2574万吨。中国14月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计2425榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计2526榨季国内食