有色和贵金属每日早盘观察

2025年6月9日星期一有色和贵金属每日早盘观察 1/14贵金属 2/144.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%。美联储7月维持利率不变的概率升高为83.4%，累计降息25个基点的概率为16.5%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降息1次。5.央行购金：中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金。【逻辑分析】近期中美元首通话，一度缓和了此前市场对于贸易战前景的悲观情绪。另外，尽管美国近期越来越多的数据正变得更加疲软，但非农数据总体仍暂时稳健，市场对美联储的降息预期继续回调，美元指数和美债收益率反弹，黄金的上行动力则欠缺。白银方面，在金银走势脱节一段时间后，或在资金等因素的助力下终于迎来了补涨，金银比有所修复。总得来说，宏观方面不确定性仍高企，黄金预计将继续在高位调整，白银可能延续偏强走势。【交易策略】1.单边：以逢低试多思路为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：上周五伦铜价格收于9670.05美元，下跌37美元或0.38%。2.现货：上周五LME库存减少5600吨至13.24万吨。昨日COMEX库存增加994短吨至187877短吨。【重要资讯】1.6月6日，美国劳工统计局公布的数据显示，就业人数增加13.9万人，预期12.6万人。2.6月6日，特朗普表示，正在考虑下一任美联储主席的人选，“很快就会发布”。特朗普并未透露大概的人选范围，只是说，他已经差不多想好要选谁，这个人广受尊重，他还说，一位优秀的美联储主席会降息。他重申，鲍威尔应降低利率。 3/143.国务院副总理何立峰于6月8-13日访问英国，其间，与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。【逻辑分析】特朗普再次呼吁鲍威尔降息100个基点，但非农数据好于预期，就业数据整体稳定，降息预期下降。何立峰于6月8日至13日访问英国。其间，与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。lme库存继续下降到13.24万吨，注销仓单占比达到58%，上周四现货升水一度达到93美元/吨，周五升水回落到69.84美元/吨。在232的影响下，非美库存难以有效提高，lme交割风险提高提高。目前国内进口亏损已经超过1500元/吨，冶炼厂开始出口，后续若出口增加，国内库存将再度下降。消费方面，价差下降后，需求有所回暖，但下游对高价的接受度较差，仍以刚需采买为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间依然受限。【交易策略】1、单边：铜价高位盘整。2、套利：borrow策略继续持有。3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌37元/吨至2898元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3295元持平；全国加权指数3302.2元持平；山东3250-3300元均3275持平；河南3300-3340元均3320持平；山西3290-3300元均3295持平；广西3290-3330元均3310持平；贵州3300-3350元均3325持平；新疆3450-3550元均3500跌25元。【相关资讯】1、截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨，运行9065万吨，较上周增135万吨，开工率80.6%。2、据多家资讯公司了解，上周西北某电解铝厂例行招标1万吨氧化铝现货，现汇到厂价为3375元/吨，对应出厂价格为3200元/吨。银河解读：出厂价较中原地区上一笔成 交价下降近100元/吨。3、阿拉丁(ALD)调研统计:截至本周四(6月5日)全国氧化铝库存量313.3万吨，较上周降2.9万吨。电解铝企业近期在途到货量增多，铝厂库存小幅增加;氧化铝企业加快长单执行，库存小幅下降;港口因进口货到港以及部分转口，整体仍呈上升趋势，交割库库存降低明显，在途正常波动。银河解读：端午节前后，北方港口有印尼项目投产的首批3.15万吨氧化铝到港，加速了氧化铝库存拐点的到来。4、据Mysteel调研，截至6月5日，氧化铝周度产量环比增加4.2万吨至170.7万吨，连续三周增加。氧化铝库存环比增加1.1万吨至380.5万吨。【逻辑分析】前期检修的部分产能复产叠加新投产能释放产量，带动5月氧化铝运行产能环比增加210万吨至8950万吨，上周五氧化铝运行产能再度较5月底增加115万吨至9065万吨，预计后续仍将继续增加至9200万吨，带动氧化铝供应过剩。同时氧化铝理论进口利润的出现对现货成交价格的上涨空间形成压制后，现货成交转跌。后续来看，几内亚铝土矿停产规模若不进一步扩大，则铝土矿的供应收缩难对氧化铝厂的开工率造成实质性影响，铝土矿价格预期在75-85美元之间，第三方核算对应理论山西完全成本3000-3200元/吨（现金成本再低200元），上周铝土矿最新成交仍维持73-75美元之间。后续氧化铝的价格更多受自身供需影响，考虑6月氧化铝运行产能将进一步提高至9200万吨附近，氧化铝供需过剩幅度窄幅扩大、则氧化铝价格预计向高成本产能的现金成本靠拢后震荡运行。后续若前期减产产能复产规模进一步扩大带动氧化铝运行产能超过9200万吨，则预计氧化铝价格将进一步承压。同时关注几内亚铝土矿供应的变化风险。【交易策略】1.单边：氧化铝供应增加、现货成交转跌，目前氧化铝产能仍处于复产趋势中，氧化铝价格向高成本产能现金成本下探。后续关注原料供应变动风险。2.套利：现货价格转跌，关注期货back结构收窄，但谨防仓单下降风险；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】 4/14电解铝 5/141.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比下跌55元/吨至20010元/吨。2、现货市场：6月6日A00铝锭现货价华东20240，跌10；华南20090，跌30；中原20180，跌10（单位：元/吨）【相关资讯】1、据外交部6月8日消息，外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。2、6月6日，美国劳工统计局公布的数据显示，就业人数增加13.9万人，虽然创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万人。然而，前两个月的就业数据被合计下调9.5万人，这一修正幅度足以抵消表面上的积极表现。市场降息预期下降。3、6月6日，天山铝业公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.31亿元。银河解读：天山铝业目前建成运行产能120万吨，这此次涉及20万吨电解铝新建产能净新增。4、钢联库存速递（万吨）：6月6日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.8。其中无锡减0.1;佛山减0.4;巩义(含保税)减0.3。【交易逻辑】美国进一步提高钢铝关税至50%预计进一步推升美国铝现货升水，但对美国以外铝价及进出口量影响有限，更多影响美国当地使用铝的成本。宏观方面，本周关注中美经贸磋商机制首次会议情况；同时关注中国5月金融、通胀和进出口数据及美国5月CPI数据。基本面方面，国内铝锭恢复去库趋势，但铝锭及铝棒周度表观消费环比下降，关注后续消费走势。从往年季节性来看6月整月铝锭维持去库，整月去库放缓或累库在7-8月发生，预计短期铝锭库存仍维持偏低水平运行。【交易策略】1.单边：步入6月，市场关注美国关税政策到期后的政策变化情况，宏观方面仍存不确定性，国内铝锭库存即将降至40余万吨偏低水平，预计铝价维持震荡运行，后续关注消费季节性拐点何时到来；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 6/14（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.99%至2662.5美元/吨；沪锌2507跌0.38%至22225元/吨，沪锌指数持仓增加3482手至23.85万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22615~22820元/吨；上周五上海市场出货贸易商增多，近月价差也在大幅收窄，贸易商积极出货报价下调现货升水，但下游企业依旧维持刚需，整体成交依旧以贸易商间为主。【相关资讯】1.6月6日SMM讯：据SMM了解，受新疆、河北、内蒙古等多地矿山产量增长影响，5月SMM锌精矿综合开工率73%，环比增加6.2%，预计6月开工继续提高至77%。2.6月6日SMM讯：本周锌矿加工费环比上调，SMMZn50国产周度TC均价环比持平于3600元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨3.85美元/干吨至50.35美元/干吨。【逻辑分析】国内前期检修的冶炼厂目前陆续复产，叠加进口锌锭流入，锌锭供应有好转迹象。下游目前新增订单并无好转，仅维持刚需采购。当前国内社会库存仍处低位，但上周已出现消费累库。预计锌价随库存持续累库而有所下行。【交易策略】1.单边：区间偏弱震荡，逢高试空远月；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅【市场回顾】1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.41%至1974美元/吨；沪铅2507合约涨0.15%至16710元/吨，沪铅指数持增加304手至8.72万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日持平为16500元/吨，炼厂报价变化不大，主 7/14流再生精铅的出厂价格对SMM1#铅均价升水100-0元/吨，精废价差为25元/吨，不含税出厂价格在15550-15650元/吨。部分再生铅持货商依然选择不出货，下游电池企业因价格和质量优势偏向采购电解铅，当日精铅成交并无明显好转迹象。【相关资讯】1.6月6日SMM讯：端午节假期归来后，周内废电瓶市场供应情况无宽松迹象。废电瓶报废量不多，货源稀缺回收商收货积极性差，再生铅炼厂到货量偏紧，但因巨额亏损已普遍无力提高采购报价。本周市场不含税主流废电动维持9900元/吨，个别炼厂因原料告急有上调意愿。2.6月6日SMM讯：2025年5月31日-2025年6月6日SMM再生铅四省周度开工率为36.18%，较上周下滑3.8个百分点。受原料供应紧张及亏损压力等因素的影响，安徽、江苏、河南、内蒙古地区多家再生铅炼厂减产，个别炼厂间歇性停炉保温，因此四地区综合开工率明显下滑。【逻辑分析】近期含铅废料回收量不足，价格易涨难跌，再生铅冶炼厂成本难以压缩。叠加铅价相对低位，再生铅冶炼厂亏损不断扩大，减停产规模升级。消费端，当前铅蓄电池企业并无明显新增订单，仍维持以销定采，短期铅消费或维持弱势。供需双弱，铅价区间震荡为主。【交易策略】1.单边：区间震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）镍【外盘情况】1.盘面情况：周五LME镍价上涨45至15490美元/吨，LME镍库存减少618至200106吨，LME镍0-3升贴水-179.97美元/吨，沪镍主力合约NI2507上涨140至122280元/吨，指数持仓减少2446手。2.现货情况：金川升水环比下调50至2450元/吨，俄镍升水环比持平于350元/吨，电 8/14积镍升水环比持平于150元/吨。【相关资讯】1.综合路透社2025年6月8日消息，全球最大镍生产国印度尼西亚的新镍供应激增，其市场份额约为63%，导致过去三年基准价格减半。麦格理分析师JimLennon在雅加达的行业会议上表示："市场供应过剩，在印度尼西亚，几个在建项目即将完工，这将提高产能。"他预计供应过剩将持续到2027-2028年。2.6月5日（周四），印尼将暂停该国东部由国有公司PTAnekaTambang所有的一个潜水热点附近的一座镍矿的生产，原因是担心这可能影响旅游业。该矿出产印尼一些品位最高的矿