本周市场行情回顾
- 股票市场：上证50上涨0.38%，沪深300上涨0.88%，中证500上涨1.60%，中证1000上涨2.10%。中国5月财新制造业PMI降至48.3，显示制造业供求同步下降，外需显著拖累，就业继续收缩，价格依旧疲弱。
- 商品市场：南华商品指数上涨1.82%，其中南华农产品指数下跌0.04%，南华能化指数上涨1.60%，南华贵金属指数上涨3.94%，南华有色金属指数上涨1.00%，南华黑色指数上涨1.02%。
商品板块分析
- 能化：南华能化指数上涨1.60%。玻璃短期估值偏低，震荡偏强，但中期仍为震荡市，关键在于房地产市场好转和仓单压力缓解。纯碱震荡市概率更大，仓单压力和玻璃市场偏弱将延续弱势。
- 有色金属：南华有色金属指数上涨1.00%。工业硅基本面弱势，供给端复产叠加需求端疲软，库存累库，价格下行驱动明显。
- 黑色：南华黑色指数上涨1.02%。焦煤价格上涨主要受消息面驱动，但现货未跟涨，淡季压力和产业套保资金介入将限制价格上行。
- 贵金属：南华贵金属指数上涨3.94%。白银上涨更多受资金面影响，黄金价格上涨后流动性转向白银，海外资金坚持空金银比，预计将维持偏强态势。
市场数据
- 成交额与持仓量：本周商品市场成交金额下降，持仓金额略有上升。活跃品种成交金额处于历史65分位，持仓金额处于历史85分位。
- 板块动量表现：20日动量略有下降，动量位于50分位和80分位的品种数量均下降。
- 价格水平：南华商品指数处于历史86分位，南华农产品指数处于82分位，南华能化指数处于历史73分位，南华贵金属指数处于99分位，南华有色金属指数处于87分位，南华黑色指数处于37分位。
CTA因子分析
- 因子表现分化：基本面因子好于量价因子。
- 短期动量：时序动量和截面动量均下跌，农产品和化工板块盈利，黑色和能化板块亏损。
- 长期动量：时序动量下跌，截面动量上涨，贵金属板块盈利，化工和黑色板块亏损。
- 期限结构：下跌0.29%，能源板块盈利，化工和贵金属板块亏损。
- 偏度：上涨0.24%，贵金属和有色板块盈利，其他板块亏损。
- 仓单：下跌0.24%，有色和化工板块盈利，黑色和农产品板块亏损。
- 库存：上涨0.24%，化工板块盈利，有色板块亏损。
策略表现与展望
- 上周：市场小幅震荡，板块震荡下行，因子表现修复，除量化金融外，各类策略均有修复。
- 本周：市场反转上行，板块间强弱关系变化，趋势类及截面策略或均有磨损。
