本周市场回顾与展望
1. 市场行情回顾
- 股票市场：本周震荡，大小盘风格分化。上证50下跌0.33%，沪深300上涨0.38%，中证500上涨1.20%，中证1000上涨1.85%。关税问题峰回路转，市场反映“聪明钱”提前交易高关税无法持续，后期进一步缓和空间缩小，建议谨慎追多。
- 商品市场：修复态势。南华商品指数上涨1.30%，其中南华农产品指数上涨1.44%，南华能化指数上涨0.79%，南华贵金属指数上涨0.35%，南华有色金属指数上涨1.45%，南华黑色指数上涨0.79%。
2. 商品板块表现
- 农产品：菜粕因供应趋紧预期和豆粕价格上涨回升；生猪因投机情绪降温短期承压，但中期看存栏基数偏大，产业主动累库为主。
- 能化：原油展望未来半年先跌后涨，5-6月或破前低，三季度或趋势上涨；纯碱短期偏强，中期震荡，支撑来自供应端检修和五一假日因素。
- 贵金属：黄金逻辑上仍是最优资金去处，特朗普对美联储的攻击推离美国主导轨道，美债失去避险功能，避险资金流向黄金。
3. 市场活跃度
- 商品市场成交金额、持仓金额上升，活跃度提升，CTA策略盈利环境优化。成交金额处于历史99分位，持仓金额处于历史75分位。
4. 分板块动量表现
- 本周商品市场震荡，20日动量有所上升，动量位于50分位和80分位的品种数量增加。
5. 价格与涨跌情况
- 南华商品指数上涨1.30%，价格水平略有上升，南华贵金属指数处于历史99分位，南华黑色指数处于41分位。
6. CTA因子分析
- 本周因子表现分化，长周期量价优于短周期量价，基本面优于量价：
- 短期动量：时序动量和截面动量均下跌，农产品板块盈利，其他板块亏损。
- 长期动量：时序动量下跌，截面动量上涨，农产品板块盈利，化工板块亏损。
- 期限结构、偏度、仓单上涨，贵金属、化工板块亏损；库存下跌，能源板块盈利，其他板块亏损。
7. CTA策略表现回顾与展望
- 上周大部分量化CTA策略上涨。本周市场或利好短周期策略，中长周期策略或有所磨损。
