美洲外汇早报

美洲外汇晨间快讯免责声明与披露2025年6月5日欧元目前处于观望状态，关注前景，因ECB可能在今天降息25个基点。尽管欧洲央行的一些鹰派成员主张政策保持稳定，但增长放缓和通胀应允许政策利率再下调一点。市场已经完全消化了这一点，因此反应应根据任何指引而定。鉴于关税问题缺乏明确性、额外的欧洲财政支出可能何时到位，以及能源价格和欧元可能如何从现在开始变动等方面的不确定性，欧洲央行行长拉加德可能会强调经济预测的高不确定性。她可能会对进一步降息持保留态度。但外汇市场可以通过关注新的预测来捕捉其潜在基调。如果2026年的当前通胀预测从1.9%下调至1.7%而不是1.8%，这表明风险倾向于进一步宽松。鉴于最近几周外汇与利率差异之间的联系变得较为松散，欧元对此的反应程度值得怀疑。◆瑞典cpi低于预期，瑞典克朗仍获上涨今天欧洲央行会议的市场反应也可能因为明天的美国就业报告的临近而有所缓和昨日低位的ADP数据可能已将市场隐含预期从彭博引用的126K下调。5月ISM服务业的调查中就业组成部分的下跌也表明劳动力市场将更加疲软。制造业等值仍远低于50。褐皮书并未指向劳动力市场疲软的明确信号，反而指出就业情况基本未变，尽管每个职位的申请者数量有所增加。今天将公布下一轮初次申领数据，这是观察失业情况是否发生变化的关键变量。一项新发布的调查（AICPA）显示，只有14%的美国企业打算立即招聘，低于第一季度报告的20%。如果明天NFP数据意外显示出急剧疲软，它可能会冲击最近的汇率 consolidation阶段，但如果美国劳动力市场数据显示出进一步的韧性，则外汇市场仍将在困顿中持续一段时间。这份报告必须结合披露附录中的披露声明和分析师资质证明，以及作为其一部分的免责声明一起阅读。◆欧元在ecb面前保持稳定，关注指引瑞典的CPI数据传来温和信号，尽管如此，瑞典克朗今晨仍略有走强。5月份的核心通胀率放缓至2.%，从4月份的3.1%下降。共识为2.6%，瑞典中央银行预计为2.7%。CPIF指数为2.3%，与4月份的步伐一致，但低于2.5%的共识。疲软的 数据增加了市场预期（可能性为70%），即瑞典中央银行将在6月18日的会议上降息。8月份会议的降息 已完全计入，而此后再降25个基点的可能性为70%。近几周温和的转向也反映了之前发布的季度国内生产总值数据，该数据显示产出收缩了0.2%（共识为+0.1%，瑞典中央银行为+0.5%）。但今天的瑞典克朗走强，同时股市情绪好转。在全球许多指数处于或接近历史高位的背景下，今年的“风险偏好”瑞典克朗仍然是表现最佳的G10货币。◆明天即将公布的NFP可能会限制市场对ECB的反应 了解更多08 美国和中国之间显着的贸易紧张局势似乎正在损害美元，有助于提振拉丁美洲外汇。然而，特朗普总统上周将美国钢铁和铝的进口关税从25%提高到50%的决定，导致了美国和墨西哥之间潜在的紧张局势升级。昨天，谢伊纳布姆总统宣布，为回应50%的钢铁关税（彭博社，6月4日），墨西哥将保护其钢铁产业。墨西哥和美国当局目前正在就减轻美国政府提出的部分关税的实施进行谈判，涉及公布的钢铁关税的谈判将于周五开始（路透社）。鉴于墨西哥是美墨加协定成员，以及其在边境遭遇和芬太尼缴获方面取得的美国要求的进展，墨西哥具有一定的议价能力。如果墨西哥能够获得关税豁免，这可能使当地资产略有上涨，尽管任何收益都可能受到限制，因为推迟关税可能被视为“现状”。墨西哥关税更新：钢铁关税上调可能引发紧张局势更多信息请参见,2025年6月4日墨西哥比索（MXN）昨日适度走强，并且夜间保持稳定，即便面临墨西哥和美国之间可能因钢铁关税产生的新贸易紧张局势。确实，美元加元回到昨天的低点，主要受预期之外的较软美国ADP数据推动. 美元加元触及了2024年10月以来的低点。然而，尽管加拿大央行维持利率不变，加元的涨幅仍受到限制。尽管这一结果在预料之中，但经济学家和市场中仍有一部分人看到了季度降息的可能。但这仍然是一种 dovish 的立场，因为加拿大央行指出，劳动力市场和增长的预期仍然疲软。政策制定者也暗示，如果关税风险实现，银行可能会在2025年第三季度降息。加拿大央行将在7月30日的会议上重新评估其对关税预期的立场，市场已经完全消化了9月降息25个基点的可能性，以支持增长。加元在2025年第一季度表现不尽如人意，但迄今为止确实对美元上涨了约6%。许多加拿大出口避免了更高关税的困扰，这有助于加元至今的表现。截至2025年底加拿大利率预期的缓慢上升也可能有所帮助，尽管加元对美元的升值程度明显强于利率差异通常会暗示的水平。 在DFs和NDFs上货币交易的定义外汇：财务分析的基准重要披露卖出：指的是以指定对中的第一种货币兑换指定对中的第二种货币。披露附录分析师认证指购买指定对中的第一种货币，以换取指定对中的第二种货币。买:该工具的交割月份将予以标明，并指相对于交易构思开仓日期的结算日期，例如1m指的是从交易构思开仓日期起1个月后的结算日期。NDF交易通常将结算日期定在两个工作日前。本文件中提到的某些投资产品可能不符合在部分州或国家的销售资格，并且可能不适合所有类型的投资者。投资者应在购买投资产品前，就本文件中提到的投资产品的适用性咨询其汇丰代表，并考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需求。汇丰银行认为，投资者在做出投资决策时运用不同的纪律和投资期限，这很大程度上取决于个人情况，例如投资者的现有头寸、风险承受能力和其他考虑因素。汇丰银行关于可交割外汇远期（DF）或不可交割外汇远期（NDF）的货币交易观点通常是在长达三个月的时间范围内确定的，尽管汇丰银行保留根据酌情决策、逐笔交易的方式延长这一时间范围的权力。本文件中提到的投资产品的价值和所产生的收入可能会波动，因此投资者收回的可能少于最初投资。某些高波动性投资可能面临价值突然大幅下跌，跌幅可能等于或超过投资金额。投资产品的价值和收入可能受到汇率、利率或其他因素的影响。特定投资产品的过往业绩并不能预示未来结果。本文件仅用于信息目的，不应被视为出售要约，也不应被视为购买其所提及的证券或其他投资产品的要约或参与任何交易策略的邀请。本文中的建议是一般性的，不应被视为个人建议，因为它是在不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需求的情況下准备的。因此，在采取建议之前，投资者应考虑建议的适当性，并考虑其目标、财务状况和需求。如有必要，请寻求专业的投资和税务建议。本文件由汇丰银行研究部编制并分发，仅供汇丰银行客户使用，不得向他人公开，无论通过新闻媒体还是其他方式。汇丰相信，投资者购买或出售某种工具的决定应取决于其个人情况，例如投资者的现有持仓及其他考虑因素。不同的证券公司使用多种术语以及不同的系统来描述他们的建议。投资者应仔细阅读每份研究报告中所使用的建议的定义。此外，由于研究报告包含更多关于分析师观点的完整信息，投资者应仔细阅读整个研究报告，并且不应从建议中推断其内容。在任何情况下，建议都不应孤立使用或依赖，作为投资建议。以下分析师、经济学家或策略师，主要负责本报告，包括任何作为报告个人部分或部分的作者而出现的分析师，以及在任何公司按部分估值中作为子公司负责分析师而命名的分析师，证明他们对主题证券或发行人的意见，他们在其被命名为作者的部分中表达的任何观点或预测，以及在此处表达的任何其他观点或预测，包括在研究报告封底上表达的任何观点，准确反映了他们的个人观点，并且他们的任何部分补偿不直接或间接与本研究报告中包含的具体建议或观点相关：Daragh Maher和Clyde Wardle 3 4生产和分销信息披露无论何时，或以何种时间框架，本次分析的更新何时发布尚未确定。货币交易分布1. 本报告于2025年6月5日10:49格林威治标准时间由作者制作并签发。补充披露外汇远期交易的理念本质是，无论在当前还是历史中，买入和卖出交易（用一种货币交换另一种货币）的数量始终相等。2. 为了查看本报告首次发布的时间，请访问 https://www.research.hsbc.com/R/34/GHlNCgH 上的披露页面。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司的关联方，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对其与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。1 本报告日期为2025年6月5日。2 本报告中包含的所有市场数据截止日期为2025年6月5日收盘，除非报告中另有不同日期和/或特定时间指示。3汇丰银行已建立程序，以识别和管理其研究业务中产生的任何潜在利益冲突。汇丰银行的分析师及其参与研究准备和传播的其他员工，其运营和管理报告线独立于汇丰银行的投资银行业务。投资银行业务、主交易业务和研究业务之间已设立信息隔离程序，以确保任何保密和/或价格敏感信息得到适当处理。4 您不被允许使用本文件中的任何数据作为参考，用于（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具项下应付利息或其他应付金额，（ii）确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具或投资基金的表现。对于汇丰银行发布的非独立评级分布情况，请参阅可在以下网址获取的披露页面。http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.对于本报告中提及的任何公司的披露，请参阅该公司最近发布的报告www.hsbcnet.com/researchavailable at汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关疑问，应联系其客户关系经理。欲了解用于制作本报告的专有模型更多信息，请联系撰写分析师。分析师、经济学家和策略师的报酬部分参考汇丰银行的盈利能力，汇丰银行的盈利能力包括投资银行、销售与交易和主交易收入。汇丰银行及其附属机构将不时以主债务人或代理人的身份向客户提供或从客户处购买所涵盖公司在汇丰研究中的证券/工具，包括股权和债务（含衍生品），或在报告提到的证券/工具中担任做市商或流动性提供方。要查看汇丰在先前12个月期间发布的所有独立基本评级/建议的列表，以及我们发布非基本建议季度分配的地点（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问信息披露页面：某些司法管辖区（如美国、欧盟、英国等）实行的经济制裁法可能会禁止受这些法律约束的个人进行某些类型投资，包括通过交易或交易特定发行人、行业或地区的证券。本报告与任何此类法律无关，不应被视为违反此类法律进行证券交易的行为。 www.research.hsbc.com/A/披露 所有其他客户：www.research.privatebank.hsbc.com/公告汇丰私人银行客户： 截至2024年12月7日的法人实体：免责声明汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆 SA，德国；汇丰银行中东有限公司，迪拜国际金融中心；汇丰银行 plc在英国，该出版物由汇丰银行有限公司（根据金融行为监管局规则定义）及其附属机构仅为客户（根据金融行为监管局规则定义）提供信息而分发。本文件中任何内容均不排除或限制汇丰银行有限公司依据2000年金融服务与市场法案或金融行为监管局规则及审慎监管局规则对客户所承担的任何义务或责任。选择与非汇丰银行有限公司英国代表进行交易的接收者将不会享有英国监管体系提供的相关保护。汇丰银行有限公司受金融行为监管局及审慎监管局监管。如果该研究被汇丰附属机构的客户收到，其向接收者的提供须遵守接收者与该附属机构之间的业务条款。在澳大利亚，该出版物由香港上海汇丰银行有限公司（ABN 65 117 925 970，AFSL 301737）为其“批发”客户（根据2001年公司法定义）提供一般信息而分发。如分发至零售客户，该研究由汇丰银行澳大利亚有限公司（ABN 48 006 434 162，AFSL No. 232595）分发。这些相关实体均不保证本文件中提到的产品或服务对澳大利亚人士可用，也不必然适合任何特定人士或符合当地法律。未考虑任何接收者的特定投资目标、财务状况或特定需求。在欧洲经济区，