贵金属行情数据
- 沪金主力合约下跌0.41%，收于782.42元/克；沪银主力合约上涨0.05%，收于8463元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金报3354.91美元/盎司，现货白银报34.432美元/盎司，日间冲高回落。
重要资讯
- 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，全球三大评级机构已全部将美国降至最高评级AAA以下。
- 美国财政部数据显示，2025年3月，日本、英国增持美债，中国减持189亿美元至7654亿美元。
- 美国众议院通过《大而美法案》，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。
- 美国4月PCE价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%，核心PCE同比上涨2.5%，为4年来的最低值。
- 美国4月消费者支出环比增长0.2%，个人储蓄率增至4.9%；5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低。
市场逻辑
- 美国提高钢铝关税至50%，通过《大而美法案》征收报复税收，俄乌冲突升级，市场避险情绪支撑贵金属价格，黄金突破4月下旬下降趋势线。
- 美国4月PCE数据低于预期，通胀压力未显现，但消费仍具韧性，美股修复前期跌幅，对贵金属价格形成短期压制。
- 中长期来看，长期美债收益率向上突破下降趋势线，反映市场对美国未来通胀的担忧和美债避险资产地位的动摇。
- 中国3月减持美债，美债规模不断增加，黄金对冲全球信用货币体系风险的逻辑未改，短期回调后再创新高的可能性较大。
- 白银短期走势跟随黄金，但在美联储本轮降息周期结束前，金银比预计走高，关注通胀变化，白银有望补涨。
交易策略
- 地缘政治冲突升温，美元信用受损，美债规模增加，金银中长期上行逻辑未改，回调过程可低吸机会。
- 沪银支撑区间8000-8100元/千克，压力区间8300-8500元/千克；沪金支撑区间750-770元/克，压力区间780-800元/克。
- 期权方面可买入深度虚值金银远月看涨期权。
贵金属相关宏观数据
- 美债收益率与黄金走势呈负相关，美元指数与黄金走势呈负相关，美国通胀与黄金走势呈正相关。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示，投资需求旺盛，央行增持黄金将持续。
- 白银供需分析显示，供需关系紧张，白银价格中长期仍有上涨空间。
贵金属期权数据分析
- 中期来看，全球央行增持黄金，投资需求旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势看涨。
- 穆迪下调美国信用评级，美债买盘转弱，长端收益率上升，关税担忧再起，俄乌冲突升级，贵金属经过调整后有望开启新一轮上涨。
- 单腿策略上可卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金；近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
