Burckhardt压缩：初步观点：预计下半年有所提升但指引平淡

2025年6月4日2025年5月30日2025年5月30日 今天将举行一个收益电话会议，时间为上午10点中欧时间（链接）。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 Burckhardt压缩CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。分析师认证：公司介绍Burckhardt压缩公司估值/风险(《马拉喀什条约》第三条第(1)款e项和第七条)投资推荐记录杰弗里斯评级说明NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。推荐已发布2025年6月5日 上午0:45推荐分布式2025年6月5日 上午0:45买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内20%或更多，因为这些公司通常比整体股票市场波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内-20%或更低。NR - 投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。如同所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（s）的报酬部分基于公司的整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间间隔内发布。Burckhardt Compression Holding AG提供往复式压缩机解决方案，其模块化系统应用于沼气厂、氢能应用、石油和天然气的运输和炼油以及（石油）化工行业。该公司在瑞士、印度和中国设有生产基地，并在2023财年实现了9.820亿瑞士法郎的销售额。我，马丁·孔泰塞，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。限制 - 描述发行人，在与高盛参与某些交易的同时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。监控股 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或关于公司投资价值意见的证券。非美国分析师的注册：Martin Comtesse, CFA受雇于Jefferies GmbH，Jefferies GmbH是Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在美国证券交易委员会注册/具备资格成为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联人士，因此可能不受美国证券交易委员会第2241号规则以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有交易证券的相关限制的约束。非美国分析师的注册：Fabian Piasta受雇于Jefferies GmbH，Jefferies GmbH是Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在美国证券交易委员会注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（一所美国证券交易委员会会员公司）的关联人员，因此可能不适用美国证券交易委员会规则2241以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有证券的限制。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。我们基于基本的DCF模型评估Burckhardt Compression，得出每股目标价为CHF804。这意味着目标市盈率（EV/EBIT）为19倍或（FY25e）25倍。风险：运营风险、监管风险、网络安全风险、外汇风险。我，Fabian Piasta，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题证券(或)和主题公司(或)的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 3 12/04/2024可能阻碍我们价格目标实现的风险估值方法论B：购买I：启动覆盖D：已失效覆盖截至2025年06月03日的Burckhardt Compression Holding AG (BCHN SW)评级与目标价历史记录I:BUY:$804.007月22日10月22日H：持UP: 表现不佳Jefferies 经纪精选包括我们股权分析师在 12 个月期间提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等其它因素。Jefferies 经纪精选将仅包括买入评级股票，数量会根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再是买入评级以及/或触发止损时被移除。标准普尔股票中波动率在最低四分位区间的股票将继续维持 15% 的止损，其余股票则为 20% 的止损。经纪精选并非旨在代表推荐的股票组合，也并非基于行业，但我们可能会注明我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长或价值。注意：上述评分和目标价位历史图表中的每个方框代表在过去三年中，一位分析师针对一家公司发起的行动，包括对该公司评分或目标价位的变更，或停止对该公司进行覆盖。图例：本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提及的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨和下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某种金融工具以除了投资者家乡货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资ADRs等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均集团EV/EBITDA、溢价（折价）/平均集团P/E、资产拆分、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。杰弗里斯品牌选择请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 75070065060055050045040035041月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 评分分布买入保持表现不佳请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公地点：伦敦百灵门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，受金融行为管理局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，编号。香港：获得香港证券及期货委员会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，地址位于香港中环金钟道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：杰弗里斯（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁路60号20楼；电话+61 29364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，作为其活动之一。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将其视为投资决策中的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受到1933年美国证券法修正案中S条例条款的限制，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据1934年美国证券交易法修正案第15a-6条款的规定对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或仅供可以合法分发给其他人员的对象使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司可以在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；并且当他们确实做市时，此类活动在本报告的“公司特定披露”部分有明确披露。新加坡：由新加坡货币管理局颁发执照的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层，UOB广场2号，新加坡048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited (CIN - U74140MH2007PTC200509)，获得印度证券交易委员会的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点极速塔16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何情况下都不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与杰弗里（杰弗里证券公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里有限公司、杰弗里香港有限公司、杰弗里新加坡有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分行、杰弗里印度私营有限公司）或与杰弗里有限责任公司和杰弗里研究服务有限责任公司（“JRS”）均有关联的人员编制；杰弗里有限责任公司是美国注册的证券交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不制作定制性或个性化研究，且JRS提供所有研究均非针对个人。如果您是单独付费获取该研究，则该研究是由JRS提供的；否则，该研究是由杰弗里有限责任公司提供的。杰弗里有限责任公司、JRS及其关联方在本文中统称为“杰弗里”。杰弗里可能会与本研究报告涵盖的公司进行交易。因此，投资者应意识到杰弗里可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的众多因素之一。具体的利益冲突及其他根据FINRA（美国期货交易委员会）、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的事项在本披露部分列明。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分公司；注册办公地址：ICD Brookfield Pace，DIFC，迪拜，阿联酋，邮编121208，第31层，单元L31-06，L31-07。德国：杰弗里斯有限公司，由德国联邦金融监管