联合公用事业公司：初步观点财年最新情况- 2025/26财年指引高于市场普遍预期10%

United Utilities (UU) 报告了 FY24/25 财年业绩，收入为 21 亿英镑，同比增长 10%，符合市场预期。 underlying EBIT 为 6.34 亿英镑，同比增长 0.8%，略高于 Jefferies 预测和市场预期。underlying EPS 为 49.6 便士，同比增长 49%，高于市场预期。AMP7 的累计 ODI 奖励为 1.29 亿英镑。FY24/25 资本支出为 10.8 亿英镑，同比增长 47%，在指导范围内的上限。FY24/25 RCV 为 154 亿英镑，杠杆率保持在 60%。关于 FY25/26 的指导，如果假设收入为 25.5 亿至 26 亿英镑（指导中点），运营成本降低 1000 万英镑（无明确指导），净利息和折旧费用增加 5000 万英镑（符合指导），税率为零，则 FY25/26 税后利润约为 6.5 亿英镑，同比增长约 10%。UU 的新目标是使监管合同收益率至少高于 100 个基点。总体而言，这是一个积极的更新，FY25/26 的市场预期存在上行空间。

FY guidance 详情：

• 收入预计增长至 25 亿至 26 亿英镑，与最终确定调整通胀后的收入一致。
• underlying operating costs 预计下降，通胀和资产基础增长带来的成本增加将被更低的 IRE 所抵消，因为更细化的资产识别导致网络支出中更多部分被资本化。
• 折旧预计同比增长 5000 万英镑。
• underlying net finance expense 预计同比增长 5000 万英镑。通胀每变化 1%，年度利息费用将增加约 4700 万英镑，截至 2025 年 3 月 31 日，指数化债务敞口为 47 亿英镑。
• underlying tax：当前税项预计在 2025/26 年为零。
• Capex 预计超过 15 亿英镑。
• ODI：预测 2025/26 年的净 ODI 惩罚。