Energean 是一家以天然气为主的独立石油和天然气勘探和生产公司，主要在东地中海地区运营，在以色列和埃及拥有主要资产。Jefferies 给予 Energean "持有"评级，目标价 920p，预计总回报率在 12 个月内为 +15% 或 -10%。
公司概况
Energean 是一家领先的独立、天然气-focused 的 E&P 公司，专注于东地中海，在多个国家运营，但主要资产位于以色列和埃及。公司于 FTSE 250 和 Tel Aviv 90 股票交易所上市。
估值与风险
Energean 的 920p 目标价基于总 NAV 估值的平均值 732p，以及 2025/26 年平均 4.5x EV/EBITDA 估值的平均值 1104p。上行风险来自以色列天然气需求增加、出口路线开通和勘探成功。下行风险来自天然气需求疲软导致自由现金流为负和杠杆率增加。
分析师认证
Jefferies 的分析师 Mark Wilson、Ruben Dewa 和 Niraj Bhosale 认证报告中的所有观点均准确反映了他们对相关证券和公司的个人看法，并且他们的薪酬与这些观点或建议无关。
投资建议
Jefferies 给予 Energean "持有"评级，目标价 920p，预计总回报率在 12 个月内为 +15% 或 -10%。
风险提示
本报告不构成针对特定投资者的投资建议。投资者应根据自己的投资目标和财务状况做出投资决策。本报告中的财务工具可能不适合所有投资者。
关键数据
- 2025 年产量指南为 155-165 万桶油当量/天，比 Carlyle 协议终止后给出的 "指示性指南" 范围低 4%，包括 "以赛利石油产量同比持平"。
- 2025 年净债务指南为 28-30 亿英镑，可能表明成本预期略好于之前的 29.5 亿英镑指南。
- Energean 的季度 30 便士/股的股息继续支付（约 10% 的年化股息收益率）。
- 在运营方面，Karish FPSO 的第二列油轮将于 2025 年第二季度末完成，Katlan（以色列）开发按计划进行，预计 2027 年上半年首次通气，与之前指导一致。Energean 确认其有意在新陆上 Nitzana 出口管道上预订容量以增加销量。
- Energean 计划在埃及将其海上特许经营权 "合并"，以简化财政条款并延长油田的经济寿命。
- 摩洛哥国家退出已确认（如 Chariot 之前宣布）。
研究结论
Energean 的产量和净债务指南略有下调，但公司仍在推进关键项目并计划增加出口能力。Jefferies 认为，尽管存在风险，但 Energean 仍然是东地中海地区的一个有吸引力的投资机会。
