金融衍生品日报

2025年06月05日1.国家金融监管总局副局长周亮表示，金融监管总局将持续加大对科技创新的金融支2.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价4.央行公告称，6月5日以固定利率、数量招标方式开展了1265亿元7天期逆回购操5.马斯克加大了对美国总统特朗普标志性减税法案的攻势，呼吁美国民众联系立法者，股指期货：周四股指继续震荡反弹，至收盘，上证50指数涨0.05%，沪深300指数涨市场小幅高开后快速回落，之后保持横盘震荡，午后主要指数再度震荡反弹，至收盘各股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2506跌0.01%，IF2506涨0.21%，IC2506涨市场再现板块轮动，但股指保持强势。近期活跃的新消费板块在周四受港股新消费龙头 F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 金融衍生品日报3.数据显示，今日南向资金净流入7.41亿港元。 一、财经要闻二、投资逻辑 1/8 2/8金再度交易科技股，显示了投资者信心的增强，而板块轮动也使市场能保持理性温和上行，因此股指仍有望在震荡中保持强势。金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现。全市场成交额1.3万亿元。宽基指数表现分化，中小市值风格指数偏强。期权方面，期权标的价格震荡上行，期权品种成交量维持低位。品种上看，500ETF期权相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波中枢止跌回稳。节前我们在日评中提示了，当时市场观望情绪较浓，叠加长假将至，避险需求驱动下，隐波溢价较高。节后市场表现相对平淡，隐波回落也基本符合预期。目前看来市场缺乏实际波动，多数品种隐波溢价可观，依然建议少买多卖，敞口上维持正theta。5 0 E T F3 0 0 E T F5 0 0 E T F创 业 板 E T F中 证 1 0 0 0 指 数深 证 1 0 0 E T F科 创 5 0 E T FHV209.29%9.33%11.38%18.96%15.40%13.27%13.91%波动率指数14.15%14.92%19.41%22.11%21.53%16.99%25.50%成交量597,495580,2651,042,496784,338163,54133,951479,551持仓量1,304,9251,118,968 1,184,7541,243,633271,921103,6671,373,828国债期货：周四国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要期限国债收益率稍有分化，7Y及以下期限下行1-2bp左右，超长债则略有上行。今日央行净回笼1395亿元短期流动性，市场资金面延续窄幅波动态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，多数波动不足1bp，隔夜、7天期资金价格仍分别在1.41%、1.55%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.7%附近，较昨日下行约1bp。央行重启买债预期有所发酵，今日中短端表现明显偏强，而长端表现相对偏弱或更多反映市场对明日一级市场发行的担忧。现券尾盘，央行公告明日将开展1万亿元买断式逆回购操作，带动收益率小幅回落。关于央行会否买债，我们认为6月商业银行负债端仍有承压，或降低了其一级市场承接能力，若新债发行结果连续偏弱，稳增长依赖货币、财政协同发力的情况下，央行二级市场恢复国债交易的可能性还是存在的。因此，后续一级市场发行不佳对债市而言未必完全利空。不过，央行补充银行体系流动性的手段较多，大额买断式逆回购操作一定程度上会降低短期重启买债的必要性。操作上，短期内单边建议暂观望为主。但考虑到当前曲线斜率较为平坦，且央行呵护市场流动性的态度明确，我们认为可尝试逢低轻仓试多TS合约，而涨幅较大时也需留意阶段性止盈的节奏。套利方面，建议暂观望为主。交易策略：股指期货，震荡走强；国债期货，暂观望或逢低轻仓试多TS合约风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化0500001000001500002000002500003000003500004000004500002024-08-022024-07-192024-07-052024-06-212024-06-06期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化0500001000001500002000002500003000003500004000002024-08-022024-07-192024-07-052024-06-212024-06-06期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 IF次月基差 数据来源：Wind、银河期货图11：市盈率变化510152025303540452024-03-072024-01-312024-01-032023-12-052023-11-072023-10-102023-09-042023-08-072023-07-102023-06-08沪深300上证50数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所