核心观点与市场动态
- 市场观点：韩国IG债收益率窄幅波动，中国IG债收益率小幅收紧，日本保险混合债和欧洲AT1债表现较好。香港地区NWDEVL债价格下跌，中国房地产行业部分债券上涨，部分下跌。东南亚地区VLLPM和GLPSP债价格下跌。
- 信用债表现：高收益CNH LGFVs收益率继续压缩，USD LGFVs和SOE永续债也受到买盘支撑。
- 主要变动：CCAMCL、CNPCCH、BABA等债券价格上涨，FAEACO、LNGFOR、VLLPM等债券价格下跌。
宏观与市场新闻回顾
- 宏观经济：美国5月ADP就业数据低于预期，ISM非制造业PMI也低于预期，美债收益率回落。
- 市场新闻：美国芯片补贴谈判，阿里巴巴与数字地图公司合作拓展AI业务，大连万达商业贷款谈判，印尼航空寻求国家基金注资，富通地产评级上调，越秀地产评级上调，越秀REIT评级维持。
亚太地区美元债发行情况
- 5M25发行量：亚太地区美元债发行量同比增长37.6%，达到846亿美元，主要发行国为中国、韩国和香港。金融机构发行量占比40.7%。
- 中国美元债：5M25发行量同比增长70.8%，达到324亿美元，其中IG债占比54.7%。LGFV和金融机构发行量占比分别为50.1%和39.1%。
- 离岸LGFV美元债：5M25发行量为11亿美元，同比下降22.7%。
- 离岸LGFV点心债：5M25发行量同比下降68%，为3亿美元等值。5M25发行量为38亿美元等值，同比下降58.8%。
- 发行成本：5M25美元债平均票面利率为5.9%，低于5M24的6.3%；点心债平均票面利率为6.2%，高于5M24的5.7%。
- 原因分析：点心债发行量下降部分由于银行投资LGFV点心债的南向通政策收紧。
新发行情况
- 已定价：都江堰市龙江水利集团发行3年期5.0%美元债，广西崇左市城市建设投资发展发行3年期6.4%美元债，麦格理银行发行3年期4.331%美元债。
- 待发行：成都建江投资集团发行3年期5.1%美元债。
在岸信用债发行情况
- 5M25发行量：132只信用债，总规模930亿元人民币，同比下降52.7%。
