晨会纪要

证券研究报告 2025年06月06日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3384.10 0.23 深证成指 10203.50 0.58 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】市场温和放量，大盘延续涨势 创业板指 2048.62 1.17 科创50 996.41 1.04 【债券研究】债券市场综述 北证50 1434.62 -0.29 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003877.560.23 A股市场概览 【宏观经济】中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点 总市值 类别 流通市 市盈率 市净率 【宏观经济】央行开展1265亿元7天期逆回购操作 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 652065 509212 11.98 1.24 深证成指 217189 184041 20.02 2.11 创业板指 57910 45746 26.99 3.75 科创50 34256 22383 54.01 4.13 北证50 3090 2139 48.48 4.82 沪深300 572006 430981 11.15 1.23 【财经要闻】截至2025年4月底，交易所市场共发行科创债1.35万亿元 【财经要闻】国家医保局印发《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》 【财经要闻】2025年5月全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13% 三、行业及公司动态 【行业动态】今年1-4月，家用摄像头线上销量同比+13.3%，下游使用场 景不断扩大 袁闯分析师 执业证书编号:S0530520010002 yuanchuang@hnchasing.com 汪颜雯研究助理 wangyanwen@hnchasing.com 【行业动态】今年以来消费品以旧换新带动销售额突破1万亿元 【行业动态】国新办新闻发布会，深化提升“获得电力”服务水平 【重点公司跟踪】威胜信息（688100.SH）：公告中标合同，合计金额1.33 亿元 【公司跟踪】泽璟制药-U（688266.SH）：签署注射用重组人促甲状腺激素独家市场推广服务协议 【公司跟踪】敷尔佳（301371.SZ）：发布关于第三类医疗器械产品完成临床试验备案的公告 【公司跟踪】湖北宜化（000422.SZ）：公司重大资产购买，收购集团旗下同业资产 【公司跟踪】美亚光电（002690.SZ）：拟投资1.85亿元扩建生产基地 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南天雁（600698.SH）：国务院批准对公司间接控股股东中国兵器装备集团实施分立 【湖南省地方动态及政策】第10届（中部）大健康产业发展论坛在长沙举行 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益月报（0501-0531）：债市仍待增量因素破局，珍惜票息资产 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场温和放量，大盘延续涨势 叶彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.42%，收于5158.55点；代表蓝筹股的上证指数涨0.23%，收于3384.1点；代表硬科技的科创50指数涨1.04%，收于996.41点；代表创新成长的创业板指数涨1.17%，收于2048.62 点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.29%，收于1434.62点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.05%，收于2692.13点；代表大盘股的中证A100指数涨0.21%，收于3698.59点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.23%，收于3877.56点；代表中盘股的中证500指数涨0.54%，收 于5769.97点；代表小盘股的中证1000指数涨0.72%，收于6167.01点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.59%，收 于2606.51点。总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，通信、电子、计算机涨幅居前，农林牧渔、纺织服饰、美容护理跌幅居前。二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.64倍，处于历史后31.67%分位，市净率（LF）估值为1.32倍，处于历史后9.21%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为140.33倍，处于历史后99.01%分位，市净率（LF）估值为4.52倍，处于历史后36.28%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.99倍，处于历史后11.2%分位，市净率（LF）估值为3.76倍，处于历史后19.63%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.19倍，处于历史后42.22%分位，市净率（LF）估值为1.57倍，处于历史后8.89%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为74.89倍，处于历史后99.47%分位，市净率（LF）估值为4.91倍，处于历史后99.2%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2675家公司上涨，共有2540家公司下跌，其中涨停公司77家，跌停公司13家，全市场成交 额13169.62亿元，较前一交易日增加1395.49亿元。四、市场策略 市场温和放量，大盘延续涨势。近期市场在稳增长政策托底下，走出连续反弹行情，三大指数均收涨，成交额放量超千亿元。盘面上，以CPO为主的算力硬件方向继续走强，足球概念持续强势，稳定币概念午后拉升，虚拟电厂概念表现活跃，而大消费方向迎来调整。具体来看： （1）算力硬件方向走强。据财联社报道，近日Yole发布2025年数据中心共封装光学（Co-PackagedOpticsforDataCenters2025）市场预测报告，报告指出英伟达的硅光子共封装光学（CPO）技术正推动AI数据中心变革，预计CPO市场规模将从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%，加上此前英伟达业绩超市场预期、市值重回第一等事件驱动，以CPO为主的算力硬件方向连续两日走强。算力硬件方向具备较好的基本面，在经历前期较为充分的调整后，当前位置具备一定性价比，可逢低关注。 （2）足球概念持续强势。据财联社报道，美团数据显示，最近一周“苏超联赛”关键词搜索量环比前一周激增16倍以上，苏州、无锡、常州、南京、盐城的搜索热度位居全省前五；结合2025年《江苏省政府工作报告》两次提及足球，将城市联赛定位为文旅体融合新亮点，这与国家扩大内需、促进文体旅消费的政策导向一致。随着此次赛事的发酵，足球产业链的市场关注度显著提升，叠加近期新兴消费概念走势较好，足球概念维持较强表现。但随着相关个股近期累计涨幅过大，以及新兴消费概念迎来调整，短期该概念中的相关个股需谨慎追高，可待调整后再关注。 总体来看，大盘仍处于指数震荡、题材板块轮动的结构性行情中，前几日表现相对较好的大消费方向迎来小幅调 整，而科技线则普遍走强，个股层面活跃度较好，成交额也较前一日明显上升，近期市场或将延续震荡反弹态势。中长期看，国内经济基本面平稳向好、扩内需政策稳步发力，均对A股形成支撑；但美国关税政策趋于明朗之前，全球风险资产表现仍将有所反复，国内出口链修复力度存在不确定性，或对A股上攻动能形成一定制约。综上，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材轮动的结构性行情大概率将延续，维持均衡配置思路，适当控制仓位，建议关注以新兴消费概念为主的消费板块、以创新药方向为主的医药板块、以银行板块为主的高股息红利方向、以算力硬件和稳定币概念为主的科技方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 6月5日，LOF基金价格指数上涨0.28%，ETF基金价格指数上涨0.47%，上证50ETF下跌0.04%，沪深300ETF上涨0.25%，中证500ETF上涨0.61%，标普500ETF下跌0.2%，日经225ETF基金下跌0.07%，德国30ETF下跌0.26%，法国CAC40ETF上涨0.18%，黄金ETF上涨0.12%，白银基金上涨0.1%，豆粕ETF上涨0.52%，嘉实原油下跌0.46%，6月5日，ETF总成交额约2157.79亿元。日内人工智能类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 6月5日，1年期国债到期收益率下行1.8bp至1.44%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至24bp。1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行0.4bp至1.71%。DR001下行0.1bp至1.41%，DR007下行0.4bp至1.55%。国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.77bp至22.57bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在25.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点，显示服务业经营扩张速度加快。 5月服务业新订单增加，就业指数升至六个月新高，市场信心小幅改善，但成本和销售价格一升一降，企业盈利承压。 【宏观经济】央行开展1265亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 央行公告称，6月5日以固定利率、数量招标方式开展了1265亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量 1265亿元，中标量1265亿元。Wind数据显示，当日2660亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1395亿元。 【财经要闻】截至2025年4月底，交易所市场共发行科创债1.35万亿元 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据财联社消息，证监会首席律师程合红6月5日在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示，在并购重 组领域，今年战略新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的2倍。在债券融资领域，截至2025年4 月底，交易所市场共计发行科创债1327只，发行规模1.35万亿元。在私募基金领域，私募股权创投基金投向战略新 兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。 【财经要闻】国家医保局印发《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，国家医保局印发《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，主要是对于评价的档次、依据等做了调整：一是在原有法院判决案例和相关执法行政部门处罚决定的基础上增加了审计报告、审计信息、审计移送处理书等案源信息；二是将“一般”“中等”“严重”“特别严重”四档失信等级调整为“失信”“严重失信”“特别严重失信”三档，并相应从严调整了评价标准；三是精准加大惩戒力度，对失信行为涉及向医疗保障部门（含医药集中采购机构）工作人员行贿的，或在国家组织集中带量采购中围标串标的企业，一律按“特别严重”顶格处置； 四是完善相关程序。 【财经要闻】2025年5月全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13% 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据乘联分会初步统计，5月1-31日，全国乘用车市场零售193万辆，同比去年5月增长13%，较上月增长10%， 今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9%；5月1-31日，全国乘用车厂商批发232.9万辆，同比去年5月增长14%，较上月增长6%，今年以来累计批发1079.7万辆，同比增长12%。 三、行业及公司动态 【行业动态】今年1-4月，家用摄像头线上销量同比+13.3%，下游使用场景不断扩大 周心怡（S0530524030001） 根据洛图科技数据，2025年1