资本配置-回购晴雨表

核心观点

本研报分析了欧洲交通运输行业主要公司的资本配置情况，重点关注了股票回购计划。报告指出，在经历了疫情期间的亏损后，许多欧洲航空公司已修复了其资产负债表，并开始重新向股东返还资本。免费现金流尤其强劲，因为由于飞机制造商的供应链挑战，资本支出受到限制。

关键数据

• 股票回购计划: DHL、Maersk、IAG、Jet2 和 Ryanair 等公司都推出了股票回购计划，总额达数十亿欧元/美元。
• 现金回报率: DHL 和 Maersk 由于其股票回购计划，总现金回报率较高。DSV 在收购 DB Schenker 后已暂停其股票回购计划。
• 盈利能力: 许多欧洲航空公司的盈利能力已恢复到疫情前的水平，甚至有所提高。IAG 和 Ryanair 的利润率在欧洲航空公司中最高。

研究结论

• 航空公司: 报告认为，表现较好的航空公司，如 IAG 和 Ryanair，已准备好开始股票回购计划，并提高了总现金回报率。Jet2 也推出了股票回购计划，其总现金回报率在行业中处于较高水平。
• 机场: 欧洲机场的盈利能力和资产负债表受到疫情的不利影响。报告认为，机场需要在监管周期中平衡其资本配置，并考虑股东回报的最佳水平。
• 总体而言: 欧洲交通运输行业的资本配置正在从疫情期间的保守策略转向更积极的策略，包括股票回购和可能的股息支付。