2024-25年冬季全球私募资本晴雨表

102024-25年冬季内容关键发现私募资本机会管理经验分配 & LP 观察欢迎来到2024-25年度冬季版全球私募资本晴雨表, 科勒资本对私募市场投资者情绪的里程碑式调查现已进入其20周年。该晴雨表探讨了私募市场的当前动态，研究私募市场趋势、竞争格局，以及LPs如何在改善的宏观经济背景下应对不断变化的环境。Coller资本的全球私募资本晴雨表我们寻求更好地理解和揭示LP如何看待私人市场中普遍出现的当前机会，以及跨资产类别和地区的机会。用于气压计的实地调研工作是由Arbor Square Associates于2024年9月12日至2024年10月30日期间为Coller Capital进行的，Arbor Square Associates是一家自2006年以来一直在另类资产行业运营的专业独立研究咨询公司。 347 注意：2024-25年冬季关键发现联系方式：Andrew Kelly气压计@collercapital.com3近半数限购证持有人将二级市场视为其另类资产战略的核心支柱2LPs正在寻求简化其信贷计划一些图表可能由于四舍五入而不平衡。有限合伙人（或LP）是私募基金的投资者。普通合伙人（或GP）是私募资本基金管理人。在此晴雨表报告中，“私募资本”是一个涵盖以下资产类的通用术语：私募股权、私募债、风险投资和不动产。1新任和资深经理都同样能够提出有趣的投資建议 50%2024-25年冬季lp 对成熟玩家和新进入者同样开放，无论其具有创新的投资方案私募资本机会新经理图1：在过去的12个月中，您认为最有意思的基金提案主要来自哪里？渴望了解过去12个月一些最令人兴奋的投资机会是从哪里产生的，我们发现，既有实力雄厚的公司和新成立的经理推出新策略的能力，同样能够产生有趣的基金机会。鉴于新任经理将占LP们桌面上资金流动中显著更小的比例，他们作为最有趣提案的50%来源，这一点值得关注，尤其是在北美投资者群体中。 50%规模大，根基深厚经理启动新/互补的策略 70%30%98%2%41%59%72%28%56%44%我们了解新的GP投资个人的新的井位策略是从之前超过工作通常关系差异化新GP的基金有背衬显著基石投资者新GP 新GP已形成包括一或从更多个体with an分化出a 强劲突出被囚团队投资业绩更重要较不重要能够承诺从新成立的管理人处获得首发资金的投资人表明，这种决定背后的最大因素是公司在至少一名具有出色投资业绩的个人，98%的受访者引用这一因素。通过强大的专属团队的剥离而出现的新管理人也成为了一个关键的考虑因素，获得了近四分之三的受访者的选票。图2：如果你能够投资于新成立GP的初募基金，以下哪些因素对你的投资决策有影响？ 22%37%2024-25年冬季基于并购的增长——组合公司中的主要价值驱动因素私募资本机会自然增长在收入运作改进增加边距图3：您预计未来两到三年内，您GP的投资组合公司中价值的主要驱动因素是什么？运营改进虽然总体排名第二，但被欧洲生命周期公司视为管理者增加价值的主要途径，而亚太投资者则最关注收入有机增长。大多数投资者认为这种方法是解锁未来增长的有效途径，认识到其实现战略目标、高效扩展以及提供其他关键利益的可能性。在受访者中，41%的受访LP预计未来两到三年内，基于并购的增长和附加收购将成为其GP投资组合公司价值的主要驱动因素。 41%基于并购的增长并购投资组合业务 73%12%15%eciencies)去全球化即搬迁供应链）脱碳化（即优化）能量数字化(including AI)数字化成为未来五年私募股权公司提升其投资组合公司绩效最具潜力的领域首选。73%的有限合伙人认为，技术以及人工智能的发展，在三项选择中为创造价值提供了最具前景的机会。图4：你认为以下哪个主题将在未来五年为私募股权公司为其投资组合公司创造价值提供最大的机会？ /add-on 87%13%9%10%81%注意：游戏特指电子游戏。2024-25年冬季私募资本机会体育团队和娱乐行业被大多数人视为有风险/联赛是，我们已经做是的，我们计划提交在未来几年图 7：您认为每个因素与投资于专注体育/音乐/游戏的投资基金的关联风险程度如何？高/未经证实评估对投资体育和娱乐行业仍持谨慎态度。超过五分之四的受访者认为，承诺专注于体育特许经营权、音乐版权或游戏的私募股权基金所涉及的风险实在太大了。与投资这些任何行业相关的最常被提及的风险考虑因素是高/未经证实的估值。LP们也将未经证实的业绩记录或价值创造计划不明确视为重大风险因素。尽管如此，几乎每五位投资者中就有一位要么已经投资于专注于体育、音乐或游戏的基金，要么计划在未来不久这样做。公共养老金基金、捐赠基金和资产管理机构对这些领域表现出最大的兴趣。图5：您是否会/可能会投资于专注于以下任何一项的私募股权基金？ 85%15%8%8%84%未经验证返回轨迹记录 4%8%88%游戏音乐版权间谍品牌不，涉及的险情太大了缺乏能力生成增长/不明确的值创建计划更大的风险 59%55%68%41%45%32%26%16%37%21%已经做不在可预见的未来在未来五年在...内部未来10年潜力不利宣传底层投资是经常‘奖杯’资产内部能力评估此类资金较小的风险图6：您预计何时女性的体育赛事将代表私募股权投资的一个显著投资机会？在我们就关注的三个领域中，体育吸引了最多的投资兴趣，北美有限合伙企业对这一领域表现出最强的倾向。该地区近20%的投资者已经投资于体育主题基金，而另外14%的投资者计划在未来几年内这样做。我们还询问了有限合伙人（LP）对投资女性体育的具体看法，发现63%的人认为这个领域是未来一个重要的投资机会。事实上，16%的人认为它在目前是一个可行的投资机会。当查看美国有限合伙人的意见时，这个数字增加到了四分之一。尽管现在可能还为时过早，无法判断这些行业将走向何方，但显而易见的是，激动人心的投资机会可能来自任何地方。 10%90%2024-25年冬季90%的LP会要求延期融资管理经验申请增加更广泛资金的关闭关键人物费用低于目标的扩展筹资时间表(是否授予或非)在紧缩的流动资金环境下，过去12个月内，绝大多数受访者收到了其GP的融资延期请求。近三分之二的人还观察到同一时期资金关闭低于目标。所表达的看法在不同地区是一致的。图8：在过去一年中，您在私募股权投资组合中经历了以下哪些情况的程度如何？基金规模一直呈稳步上升的趋势，近年来，基金经理 launching 的基金规模都大于他们的前任，尽管并非所有基金都成功达到目标规模。或许我们正接近一个拐点，因为多年来，LPs 对基金规模增加一直保持着高度审查。 39%61%更大程度 47%32%21%少数最一个合理的数量近四分之五的有限合伙人(LPs)对他们的普通合伙人(GPs)目前的对齐感到满意。在这些人中，32%认为他们目前投资的GPs大多数对基金投入了足够的承诺。这种观点在北美投资者群体中很普遍，有38%的受访者持有这种看法。相比之下，欧洲LP在这方面表现出最低的信心，只有26%的人分享这种观点，这是所有地区中最小的比例。图 9：在您与全科医生的关系中，您认为全科医生对公司资金的承诺程度目前是否足够？ 67%79%58%42%33%GP增加承诺尺寸条款较小范围 19%2024-25年冬季管理经验无是的，对于大多数是的，合理数字在一个负现金流环境下运营已经成为LP们熟悉的经历，近80%的受访者在过去12个月内拒绝了与他们其中一位或多位现任管理人重新投资的机遇，这似乎并不令人惊讶。在一个分布率低的环境中，LPs因与现任经理再投资而受到资本限制图12：在接下来的12个月里，您预计会拒绝与任何现有经理续约吗？当被问及为何拒绝re-ups时，我们发现归因于GPs和与LP相关的理由之间存在着相对均衡的分布。图10：在过去的12个月中，你是否拒绝向任何当前的GP重新投资/再次投资？总的来说，性能被列为首要因素，除所有地区外，LP观点都是一致的 29%42%8%16%5%变化在GP策略GP团队相关（团队流动/）继承问题)你机构的策略性能-相关您的机构的资金可用性图11：如果您对上一题回答“是”，那么总的来说，为什么大多数续订申请被拒绝了？剩余世界（RoW）。对于来自这个地区的投资者，资本的可用性成为他们选择不重新投资的主要原因。展望未来12个月，可以预期会有更多重新投资拒绝的情况。然而，几乎所有三分之二的风险投资家打算仅对一小部分他们当前的普通合伙人这样做，另外12%则不预计会拒绝再投资机会。这可能预示着私募市场的情绪和投资者信心正在改善。 21%79%5%64%12%是无是，用一个小数字 2024-25年冬季LPs希望未来通话和分配活动更加透明管理经验图 13：总的来说，您觉得以下哪些方面，您的全科医生的透明度可以改进？（请选择所有适用项）图 14：您认为让全科医生设立退出委员会（即一个决定整个投资组合退出时机和策略的内部小组）是个好主意吗？“未来呼叫和分销活动”被确定为LP认为GP可以引入更多透明度的领域。地区观点存在差异，欧洲和RoW的LP对这一理念表达了最强烈的支持，而北美和亚太（APAC）投资者则对理解“关键交易细节”表现出更大的兴趣。 9%91%未来呼叫和分销活动公司战略发展关键交易的详细信息人员更新市场观点无是 64%41%35%51%52%32%5%63%保守派逼真乐观图15：总的来说，你感觉你所在地的全科医生传达给你的当前退出时间表有多现实？91%的LP支持引入“退出委员会”以帮助他们就退出时机和整体投资组合战略做出决策。有63%的投资者表示，他们从GP那里被告知的当前退出时间表让他们感觉“乐观”，因此这个想法可能会在投资者看来为该流程增加一层客观性。 45%37%59%4%图16：在未来12个月内，您预计您对另类资产的目标配置会如何变化？分配 & LP 观察近半数限购证持有人将二级市场视为其另类资产战略的核心支柱2024-25年冬季整体资产私人债务/他们代表一个核心支柱我们的替代方案资产策略当展望未来一年时，37%的LP计划整体增加其替代投资的配置。深入分析不同策略的回答中的细微差别，37%的LP表示他们计划增加对私募债权的配置，这反映了对该细分市场的日益浓厚兴趣。私募股权和基础设施紧随其后，吸引了投资者的兴趣，LP们 respectively计划分别增加34%和33%的配置。我们也从投资者的角度考察了连续体（CVs）。最近的趋势表明，人们对其的接受度和理解程度正在提高。图17：以下哪个陈述最能反映您对贵机构二级基金投资的看法？二级市场继续巩固其在替代投资领域的地位，45%的投资者告诉我，该策略现在代表他们替代资产生态中的核心支柱。 55%37%47%16%34%10%56%私募股权信用增加他们代表乐观的投资 31%21%48%29%60%11%8%65%27%24%51%24%二级缓存减少To generate性能从高质量投资组合资产为了提供替代方案以相对较低估值给资产时间达到他们原本目标潜能其余受访者认为简历是向全科医生提供一种替代低价销售手段的方式。尽管本质区别在于低价是否反映了市场状况或资产所在地的状况。超过半数的LP认为他们代表了为绩优资产最大化价值或更长时期地保留它们的机会，以便延长投资周期并捕捉额外的上行空间。许多市场参与者对延续基金有了更深入的了解和接触，我们预计对这些工具的需求将持续增长。图18：今天连续车辆的主要目的是什么？由于需求稳固，CVs已稳固确立为可行的退出策略和获得流动性的途径。 2024-25年冬季信用更广泛地分布使用更大的集信贷经理在此背景下，大约三分之二的投资者预计将在未来两到三年内集中其信贷计划，并专注于较少数量的信贷管理人员。同时，类似比例的受访者也可能支持更有限的信贷策略。未来两到三年内，三分之二的LP打算投资少数几家信用经理，并支持有限的信用策略图19：在接下来两到三年内，您预计您的私人信贷项目在支持了多少名信贷经理方面将如何发展？过去十年中，私募信贷一直是另类资产市场中最具活力的