资本配置：股票回购追踪

中性欧洲建筑，建筑材料和基础设施张三, CFA+44 (0)20 3555 1395 tom.zhang1@barclays.com 巴克莱银行，英国欧洲建筑，建筑材料和基础设施皮埃尔·卢梭+33 (0)1 4458 3377 pierre.rousseau@barclays.com BBI，巴黎维杰·法尼·塞卡尔·纳拉哈里塞特 +91 (0)22 6175 2384 vijayphanisekhar.naraharisetty@barclays.com 巴克莱，英国凯瑟琳·希恩 +44 (0)20 7773 2041 katherine.hearne@barclays.com 巴克莱，英国 数据亮点•在空间上的平均支出占ADV的1.1%（与上一周的1.2%相比），自每家公司回购计划开始以来的支出占ADV的1.9%。•SGO该公司在其回购计划相关的交易中，截至5月23日当周未报告任何交易。该回购计划自启动以来的平均水平目前为3.2%。如果我们采用最大的回购授权额度，那么这种支出率意味着将于2031年8月中旬完成。•BZU已于2025年5月13日获得授权，回购公司普通股最高可达4亿欧元。这因此撤销了2024年5月9日通过授权的2亿欧元。•ROCK在5月27日当周回购了ADV的2.8%（较前一周略有上升），这使得该计划至今的平均值为4.1%。•DG宣布已与一家投资服务机构签署了一份股份购买协议，有效期从2025年5月6日至2025年6月25日，授权该投资服务机构购买最多3.75亿欧元（€375m）的Vinci股份。在截至5月23日的周内，该集团购买了ADV的2.1%（与前一周的2.6%相比）。•GEBN据报道，截至5月27日当周，支出率为每日流动性的0.7%，仍低于该项目的平均支出率（1%）。这一支出率意味着项目完成日期将在2026年12月下旬（与项目声明结束日期的2026年9月2日相比）。 2 2025年5月28日注意：回购价值可能因计算中使用的汇率略有不同。资料来源：公司数据，彭博，巴克莱研究估计 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000图9. 格贝尔特：每日购买股份数量图11. **左图留空**来源：公司数据，巴克莱研究来源：无来源：公司数据，巴克莱研究图 7. 岩棉：每日买入股份数量07-05-2525-05-0911-五月-2525-五月-1325-05-1525-05-1725-五月-1925-05-2125-五月-25以下我们展示了自每家公司当前相应的回购计划开始以来，随着时间的推移购买的股票数量。 020,00040,00060,00080,000100,000120,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000来源：公司数据，巴克莱研究图 8. 文森奇：每日买入股份数量图10. 圣戈班：每日购买股份数量2025年5月28日来源：公司数据，巴克莱研究来源：公司数据，巴克莱研究25-04-2525-04-2725-04-29 巴克莱银行 plc 和/或其附属公司是本发行人发行的债务证券的做市商。重要披露：Buzzi SpA (BZU.MI, 27-May-2025, EUR 47.12), 增持/中性, CD/FA/J分析师认证:C E：巴克莱银行Plc和/或其附属机构是本发行人发行的股票证券的做市商。披露图例：2025年5月28日披露的可用性:geberit (gebns, 27-may-2025, chf 606.20), 偏轻/中性, jVinci (SGEF.PA, 27-May-2025, EUR 128.55), 超重/中性, A/CD/D/E/J/K/L/M/N巴克莱银行PLC和/或其关联公司在过去12个月内已从该发行人处获得投资银行服务的报酬。罗克韦尔（ROCKb.CO，2025年5月27日，丹麦克朗312.75），等权重/中性，J圣戈班(SGOB.PA, 2025年5月27日, 欧元100.20), 超重/中性, A/CD/D/J/L实质性提及股票（代码，日期，价格）B：巴克莱银行PLC的雇员或非执行董事是该发行人的董事。CD:D:在美国境外受巴克莱资本公司子公司雇佣的研究分析师未在美国金融业监管者协会（FINRA）注册/具备资格。此类非美国研究分析师可能不是巴克莱资本公司的关联人士（巴克莱资本公司是FINRA的成员），因此可能不受FINRA规则2241关于与研究对象公司沟通、公开露面以及研究分析师账户持有的证券交易的限制。FD:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司实质拥有此发行人某一类别权益证券的1%或更多，根据韩国法规计算。分析师定期进行现场考察以了解被覆盖公司的材料运营，但巴克莱的政策禁止他们接受任何被覆盖公司对其此类访问的差旅费支付或报销。CH:巴克莱银行PLC和/或其附属公司在涉及本发行人的证券（根据香港证监会行为守则第16.2 (k) 段的定义）方面进行交易，或将要进行交易。我们，皮埃尔·鲁索和汤姆·张，CFA，特此证明：(1)本研究报告中所表达的观点准确地反映了我们对于本报告中提到的任何或所有证券或发行人的个人看法，以及(2)我们的任何补偿，过去、现在或将来，均未直接或间接与本报告中表达的具体建议或观点相关。A:巴克莱银行PLC和/或其附属公司在过去12个月内曾担任发行人证券公开发行的牵头管理人或联合牵头管理人。FE:巴克莱银行有限公司和/或其集团公司与发行人存在财务利益，此类利益总额等于或超过发行人市值的1%，该计算依据香港法规进行。除非另有说明，价格来源于彭博，反映了相关交易市场的收盘价，这可能不是发布时的最后可用收盘价。如果任何公司是本研究报告的主题，有关这些公司的当前重要披露请参考 https://publicresearch.barclays.com 或另通过书面请求发送至：Barclays Research Compliance, 745 第七大道, 13楼, 纽约, 纽约州 NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。FB:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司根据欧盟法规计算，对该发行人某一类别股权证券持有多于0.5%的净多头头寸。E:巴克莱银行PLC和/或其关联公司预计将在未来3个月内从该发行人处获得或打算寻求投资银行服务的补偿。FA:巴克莱银行PLC和/或其附属公司按美国法规计算，对发行人的某类股权证券拥有1%或以上的权益。巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（统称及各自单独称为“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映报告制作地的当地时间，并与GMT提供的发布日期可能不同。为了获取关于研究传播政策及程序的巴克莱声明，请参考https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明，请参考：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。负责编制这份研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，包括公司总收入，其中一部分由投行业务产生，以及市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对公司分析师就所覆盖资产类别进行研究可能产生的兴趣。FC:巴克莱银行有限公司和/或其附属公司根据欧盟法规计算，对该发行人某一类别证券的净空头头寸超过0.5%。巴克莱研究部门提供各类研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩的分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究中的某一种类型的研究所包含的建议可能与巴克莱研究中的其他类型的研究所包含的建议不同，无论其是由于不同的时间范围、方法论或其他原因造成的。 6 行业观点Q: 巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是此发行人的企业经纪人。中性的 - 行业覆盖范围的基本面/估值稳定，既没有改善也没有恶化。正面 - 行业覆盖范围基本面/估值正在改善。巴克莱 | 欧洲建筑与建筑材料S: 该发行人是巴克莱PLC的证券公司。股票评级V：这家加拿大发行人的股权证券包括无表决权限制股。2025年5月28日L：该发行人是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC的投资银行客户和/或关联公司。R：巴克莱资本加拿大有限公司和/或其关联公司在过去12个月内已从该发行人处获得投资银行业务的报酬。H: 该发行人受益拥有巴克莱公司（Barclays PLC）任何类别普通股证券超过5%。欧洲建筑，建筑材料和基础设施O：未使用。风险披露(说明)信息披露T：巴克莱银行有限公司和/或其关联公司正在向本次发行人提供投资者关系服务。巴克莱基础股票研究评级系统指南:U：该加拿大发行人的股权证券包括次级投票权受限股份。J:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司是流动性提供方和/或定期交易该发行人的证券和/或在任何相关的衍生品。负- 行业覆盖面基本面/估值在恶化。以下是构成“行业覆盖宇宙”的公司列表：K:巴克莱银行有限公司和/或其附属机构在过去12个月内已从本发行人处获得与投资银行业务无关的报酬（如适用，则包括经纪服务报酬）。等权重- 预期该股票的表现将与行业覆盖范围内的无加权预期总回报在12个月的投资期限内保持一致。我们的覆盖率分析师使用一个相对评级系统，在该系统中，他们根据分析师或被认定为同行业的分析师团队所覆盖的其他公司（即“行业覆盖率范围”）对股票进行评级，分为增持、持股观望或减持（见下定义）。体重不足- 预计该股票在12个月的投资周期内，表现将低于行业覆盖范围内未加权预期总回报。I:巴克莱银行PLC和/或其附属机构与该发行人签署了一项协议，为巴克莱银行PLC和/或其附属机构提供金融服务。彭博®是彭博财务公司有限责任公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务标志，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准此材料，也不保证此处提供的任何信息的准确性或完整性，也不对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，在法律允许的最大范围内，彭博对由此产生的任何损害或责任概不负责。GE:该基础股票覆盖团队的一名研究分析师（以及/或者其家庭成员）持有该发行人的普通股票证券的多头头寸。评分暂停- 由于市场事件导致承保不可行，或为遵守适用的法规和/或公司政策，包括巴克莱银行PLC投资银行部作为顾问参与涉及该公司的并购或战略交易的某些情况，评级和目标价格已被暂时暂停。P:巴克莱资本加拿大有限公司的合伙人、董事或高管在过去的12个月内，已向目标公司提供了除正常程序下的投资顾问或交易执行服务以外的有偿服务。有限合伙企业（MLP）是作为上市公司结构化的穿透实体。在税务方面，向MLP单位持有人分配的款项可能被视为本金返还。投资者在投资MLP单位前应咨询自己的税务顾问。超重- 预计该股票将在12个月的投资周期内，跑赢行业覆盖范围内非加权预期总回报。N:该发行人系，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行有限公司的非投资银行客户（非证券相关服务）和/或关联公司。M:该发行人或者是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC的非投资银行客户（证券相关服务）和/或关联公司。GD:该基本信用覆盖团队的一名研究分析师（以及/或者其家庭成员中的一员）持有该发行人的普通股证券多头头寸。除了股票评级外，我们还提供行业观点，对行业覆盖范围内的前景进行评级，分为正面、中性或负面（见下定义）。使用买入、持有和卖出等术语的评级系统并非等同于我们的评级系统。投资者应仔细阅读整个研究报告，包括所有评级的定义，不应仅凭评级就推断其内容。 7 巴克莱研究目标价指南：巴克莱股票研究产生的其他投资建议的披露：巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行(BBI,米兰)2025年5月28日巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)参与巴克莱研究的生产的法律实体：巴克莱股票研究部门覆盖了1829家公司。评分分布