铜
- 市场回顾：沪铜期货上涨，现货升水承压下行。
- 重要资讯：秘鲁铜产量预计小幅增长，First Quantum Minerals维护闲置铜矿，秘鲁承认大规模非正规铜矿开采。
- 逻辑分析：宏观方面，美国提高钢铝关税，JOLTS职位空缺增加，LME库存下降，国内库存增加导致进口亏损扩大。消费方面，下游消费疲弱，但预计7-8月消费旺季将提振需求。
- 交易策略：单边看铜价高位盘整，套利策略继续持有，期权策略观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝期货上涨，现货价格持平。
- 相关资讯：几内亚铝土矿因许可证被撤销而停产，全国氧化铝产能增加，进口量预计维持偏高水平。
- 逻辑分析：几内亚铝土矿停产影响月度开采发运能力，预计上半年我国铝土矿进口量同比增加，供需仍维持平衡为主。氧化铝端因利润恢复持续复产、新投产能释放产量，供需重回窄幅过剩局面，但非铝需求增加，进口窗口接近打开对价格上涨空间带来压制。
- 交易策略：单边看氧化铝价格继续向现金成本下探，套利策略关注期货back结构收窄，期权策略观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝期货上涨，现货价格上涨。
- 相关资讯：美国提高钢铝关税至50%，中美领导人将举行会谈。
- 交易逻辑：美国提高钢铝关税预计推升美国铝现货升水，关税政策带来的不确定性仍存。国内库存节后出现累库但预计后续维持去库，预计铝价维持在2万元附近震荡运行。
- 交易策略：单边看铝价维持在2万元附近震荡运行，套利策略维持07-09合约正套机会考虑，期权策略观望。
锌
- 市场回顾：沪锌期货上涨，现货价格上涨。
- 相关资讯：华南地区某锌冶炼厂本月设备检修。
- 逻辑分析：锌精矿加工费持续上调，冶炼厂仍处盈利，预计6月国内精炼锌产量明显增加。消费端，仍处锌消费淡季，下游企业仅刚需采购。国内社会库存仍处相对低位，但库存已出现小幅累库，锌价或受基本面影响承压下行。
- 交易策略：获利空头可继续持有，逢高可继续做空08合约，套利策略暂时观望，期权策略观望。
铅
- 市场回顾：沪铅期货上涨，现货价格上涨。
- 相关资讯：华东地区某大型再生铅炼厂复产，但产量仍不稳定。
- 逻辑分析：原生铅冶炼小幅放量；再生铅冶炼企业因含铅废料短缺且仍处亏损，短期难以明显放量。消费端，当前铅酸蓄电池消费仍处淡季，但7-8月消费旺季即将来临，铅消费存有提振预期。
- 交易策略：单边看铅价短期维持区间震荡，套利策略暂时观望，期权策略观望。
镍
- 市场回顾：沪镍期货上涨，现货价格上涨。
- 相关资讯：俄乌冲突升级，印尼淡水河谷参与镍矿开采，巴西镍矿综合体增容请求被驳回。
- 逻辑分析：俄乌冲突升级对镍利多，美国加征钢铝关税对镍利空，两相抵消下伦镍变化有限。市场对今年镍过剩预期较为一致，镍价上行空间受到抑制，但宏观扰动也对镍市场情绪有一定影响，预计反弹后重返震荡下行。
- 交易策略：单边看镍价震荡走弱，套利策略暂时观望，期权策略考虑区间双卖策略。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS期货上涨，现货价格上涨。
- 重要资讯：浦项制铁冻结6月不锈钢产品售价，美国提高钢铝关税至50%。
- 逻辑分析：市场修复印尼镍矿传闻引发的下跌，但美国加征钢铝关税继续压制市场。海外市场受关税影响需求可能进一步放缓。国内钢厂即使有减产现象，但需求转入淡季，库存下降速度较慢。需求端负反馈迫使上游降价减产，可能形成不锈钢、NPI和镍矿价格螺旋式下行。
- 交易策略：单边看不锈钢价格震荡走弱，套利策略暂时观望。
锡
- 市场回顾：沪锡期货上涨，现货价格上涨。
- 相关资讯：RIC集团旗下Yanolovo矿锡产量提升，缅甸佤邦锡矿获出口许可。
- 逻辑分析：非洲锡矿分阶段复产，但复产节奏仍存不确定性。短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，目前需求端尚未出现明显改善迹象，需求进入淡季，难有较大增量。
- 交易策略：单边看锡价短期下方或有限，期权策略观望。
工业硅
- 市场回顾：工业硅期货反弹，现货价格普遍下调。
- 相关资讯：广元市拟新建2台工业硅试验电炉。
- 综合分析：需求方面，DMC产量增加，多晶硅产量增加，铝合金和出口需求暂无较大变动。供应方面，西南工业硅产能维持低开工率，西北部分小厂开工率暂稳，龙头企业开炉数量增加，后市工业硅产量环比或增加。西北煤炭价格持续下跌，工业硅成本坍塌较快。目前盘面价格处于超跌状态，且基本接近行业最低现金成本线，继续空配的性价比较低。市场传言龙头大厂6月工业硅复产不及预期，即便是传言属实，工业硅也难大幅去库。
- 策略：单边空头止盈离场，等候后市逢高沽空的机会，期权策略卖出虚值看涨期权逐步获利离场，套利策略Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货上涨，现货价格小幅下跌。
- 相关资讯：重庆市发布分布式光伏发电开发建设管理实施细则。
- 综合分析：6月组件排产环比5月降幅接近25%，电池、硅片6月排产或同步下滑，对应多晶硅需求10-11万吨。6月组件订单下滑，组件价格或有进一步下跌的风险，因而多晶硅现货可能有进一步下行。PS2506合约仓单数量增加，市场对于PS2507合约交割行情的预期开始减弱，在现货价格低迷的情况下，PS2507合约空配仍然更具性价比。
- 策略：单边PS2507合约空单持有，期权策略卖出PS2507-C-40000持有，套利策略远月合约布局反套。
碳酸锂
- 市场回顾：碳酸锂期货上涨，现货价格下调。
- 相关资讯：商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动，青海盐湖4万吨/年基础锂盐一体化项目建设迎来重大进展，乘联分会预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增长38%。
- 逻辑分析：今日受外围市场带动，空头减仓离场，碳酸锂反弹幅度较大。消息面新能源汽车家电下乡政策以及绿电直连推广对远期动力和储能订单有提振，但实际效果有待观察。据SMM排产数据显示，6月正极与5月相比微增，但碳酸锂排产环比增长更多，累库预期较强。下游对高价货源承接能力极为有限，逢低价出现囤货现象，但客供比例和库存整体偏高，影响采购意愿。碳酸锂低价逐渐对供应形成抑制，但在高供应弹性下，盘面较难给出利润空间。矿价仍在持续下跌，空单考虑继续持有，直到出现矿山减产的明确信号。
- 交易策略：单边反弹沽空，不建议抄底，套利策略暂时观望，期权策略卖出看涨期权。
