橡胶产业链日度策略报告
摘要天然橡胶：【市场逻辑】美国将钢铝关税由25%提升至50%，且近期对中国采取多项经贸限制举措，贸易形势反复，关税反复忧虑重燃，宏观情绪转弱，假期外盘橡胶持续走低，节后国内橡胶也跟随回调。沪胶由于前期剧烈下挫，估值已大幅下调，且海外原料价格剧烈下挫，因此节后相对20号胶跌势趋缓。宏观及消息面上均影响偏空，后续基本面上供应端存新胶预期，需求端延续疲软，橡胶板块延续偏空思路。此前由于仓单及海外原料价格相对坚挺，20号胶走势较强，但随着6月海外主产区胶水逐渐上量，原料价格近期已显著回调，后续仍有下行压力。当前RU-NR价差已到低位，后续有望回归正常水平，可考虑择机多RU空NR价差策略。此外，节前期货大跌现货偏稳，RU基差已到高位，后续有望走缩，天然橡胶反套机会也值得关注。【交易策略】宏观及基本面延续偏弱，海外原料价格大幅下挫，期价维持偏空思路。操作上，单边空单继续持有，套利上可考虑反套策略，或者择机多RU空NR策略。RU主力合约支撑位13000-13100，压力位13800-13900；NR主力合约支撑位11500-11600，压力位12200-12300。合成橡胶：【市场逻辑】贸易形势反复，关税反复忧虑重燃，宏观情绪转弱，合成橡胶受对等关税影响较大，因此盘中反应较为剧烈，期价跌幅靠前。基本面延续偏弱，成本端丁二烯价格延续下行。近期丁二烯走势相对较稳，但受下游产品价格持续下跌影响，市场成交气氛低迷。短期供需基本面暂无明显利好消息支撑，虽有部分刚需存在阶段性逢低买入的预期，但在下游产品走势拖拽下，预计国内丁二烯行情短期仍显偏弱。近期合成胶跟随橡胶大跌后估值水平有所回调，丁二烯橡胶生产延续亏损，部分装置降负检修，对供应存一定利好，但难改基本面弱势。且近期天然橡胶期价大幅下挫，对合成橡胶走势也有所拖拽，期价仍难言底部。【交易策略】宏观情绪转弱，需求端延续疲软，期价短期延续偏空。操作上，空单继续持有，期权策略上可考虑卖出远月虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10700-10800，压力位11200-11300。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................5第六部分月间价差情况.............................................................................................................................7第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................9第八部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图8：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图9：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图10：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................4图11：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图12：橡胶现货价:泰国合艾生胶片:CIF:中国主港...................................................................................................................5图13：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图14：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图15：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................6图16：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................6
