铅市
- 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌0.15%至16,375元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌0.30%至16,570元/吨。
- 基差与升贴水：沪铅基差为-195元/吨，升贴水（上海）为-20元/吨，LME升贴水（0-3个月）为-19.72美元/吨，LME升贴水（3-15个月）为-56.30美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量下降46.08%，持仓量上升4.16%，成交持仓比为0.51。
- 库存：LME库存为283,150吨，沪铅仓单库存为40,316吨，均未变动。
- 基本面：SMM铅锭五地库存增加0.65万吨至4.99万吨；云南某铅冶炼厂计划检修，6月产量预计下降近2000吨；再生铅因废铅蓄电池价格上涨而开工率偏低，部分企业减产。
- 结论：下游消费淡季，库存累积风险高，但再生铅成本支撑部分企业提价，短期铅价或有反弹，需关注成本支撑及宏观不确定性。
锌市
- 价格变动：SMM1#锌锭平均价格上涨0.09%至22,720元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.20%至22,180元/吨。
- 升贴水：上海升水170元/吨，天津升水140元/吨，广东升水460元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量下降14.45%，持仓量上升5.24%，成交持仓比为1.27。
- 库存：LME库存为137,350吨，沪锌仓单库存为1,675吨，均未变动。
- 基本面：国产锌精矿加工费回升至3,450元/吨，进口加工费上涨，炼厂原料供应改善，产量增加；下游消费淡季，三大板块开工下滑。
- 结论：锌市供强需弱，库存低位，短期锌价或有反弹，中长期TC仍有上调空间，锌价重心或下移，建议反弹沽空，关注宏观情绪扰动。
关键数据
- 铅：库存（SMM五地）4.99万吨，LME 283,150吨；冶炼厂检修影响产量。
- 锌：库存（LME）137,350吨，沪锌仓单1,675吨；加工费（国产）3,450元/吨，进口80美元/干吨。
- 价格比：沪伦铅价比值8.34，沪伦锌价比值8.18。
投资策略
- 铅：短期关注成本支撑及宏观因素，或有机会反弹。
- 锌：短期反弹沽空，关注宏观情绪及TC变化。
