铅锌日评20250606：或有反弹

铅锌日评20250606：或有反弹 2025/6/6 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,500.0016,695.00-195.00 0.46%0.15% 50.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -15.00-23.08-62.40-15.00 -20.00 - -1.10-2.50 35.00 -5.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手30,915.00手50,484.00 /0.61 -11.70% -3.83%-8.18% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 282,650.00 41,698.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,981.00/8.43 -0.15% 0.30% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,780.0022,340.00440.00 -0.26%-0.36% 20.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 455.00365.00375.00 -35.51-43.64 290.00160.00120.00 -55.00-75.00-35.00 -6.23-0.87 -45.00-25.00 -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手146,875.00手124,586.00 /1.18 -13.33%0.52%-13.78% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 137,150.002,004.00 0.00% 45.64% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,688.00/8.31 -0.59% 0.24% 1.SMM调研显示，截至6月5日，SMM铅锭五地库存总量5.39万吨，较5月29日增加0.45万吨，较6月3日增加0.4万吨。 铅 2.华北地区某大型再生铅炼厂计划复产，目前已经处于预备原料阶段，待设备检修完毕后，预计7月初可正式生产，具体产量情况尚未确定。3.据悉，华北地区某知名铅酸蓄电池生产厂家，往年同期日均铅锭采购量可达20-30车，而近日采购量不足10车。 资讯 1.SMM调研显示，截至6月5日，SMM七地锌锭库存总量7.93万吨，较5月29日增加0.43万吨，较6月3日增加0.19万吨，国内库存累增。 锌 2.【EndeavourSilver墨西哥Pitarrilla项目持续钻探见高品位银铅锌矿体】6月3日，加拿大矿企EndeavourSilver宣布，其2024/2025钻探计划在墨西哥杜兰戈州Pitarrilla项目中取得积极成果。至今为止的钻探结果确认至少4条富硫化物矿脉及2条富矿脉状岩墙；本轮钻探共完成31个钻孔，累计11,200米，其中包括地表钻孔12个、地下钻孔19个；多个矿脉向深部仍具延伸性，仍为开放状态。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.46%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.15%。 铅 基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，下游处于消费淡季，且端午假期多有放假安排，消费缺失，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.26%，沪锌主力合约收跌0.36%。上海地区锌锭升水较前日下跌55元/吨至455元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌75元/吨至365元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至375元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费上调至45美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，下游企业部分企业端午假期有放假安排，三大板块开工均出现明显下滑。整体来看，锌市供强需弱，库存处于相对低位，近月尚有支撑，短期锌价或有反弹，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006