铅锌日评：沪铅或有反弹；沪锌区间整理

铅锌日评20250609：沪铅或有反弹；沪锌区间整理 2025/6/9 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,500.0016,780.00-280.00 0.00%0.51% -85.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -15.00-26.98-64.60-45.005.0010.00 - -3.90-2.20 -30.00 5.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手30,853.00手49,975.00 /0.62 -0.20%-1.01% 0.82% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 281,275.00 41,799.00 0.00%0.24% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,974.00/8.50 -0.35% 0.87% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,590.0022,385.00205.00 -0.83% 0.20% -235.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 345.00265.00305.00 -35.60-51.43 170.00160.00115.00 -110.00-100.00-70.00-0.09-7.79-120.000.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手173,548.00手119,647.00 /1.45 18.16% -3.96% 23.04% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 136,975.002,004.00 0.00%0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,662.50/8.41 -0.95% 1.16% 资讯 铅 1.SMM调研显示，5月31日至6月6日当周，SMM原生铅企业周度开工率70.46%，环比提升1.46个百分点；再生铅企业周度开工率36.2%，环比下降3.8个百分点；铅蓄电池企业周度开工率60.39%，环比下降10.1个百分点。2.近日，中国中矿资源集团宣布，其位于纳米比亚的Tsumeb铜冶炼厂已临时暂停铜冶炼业务。据该集团透露，停工原因在于全球铜冶炼产能迅速扩张，导致铜精矿供应出现短缺。2024年，中矿资源集团从中收购了Tsumeb冶炼厂。该冶炼厂是全球少数能够处理含砷和铅的铜精矿的设施之一。其年处理能力可达24万吨铜精矿，曾经处理过来自智利、秘鲁和保加利亚等国家的金属矿石。 3.截至6月6日，国内主要港口铅精矿库存总计1.0万吨，5月进口铅精矿供应紧张，加工费再度下调，进口矿到港维持低预期。 锌 1.SMM调研显示，5月31日至6月6日当周，镀锌企业周度开工率59.58%，环比提升7.41个百分点；压铸锌合金企业周度开工率53.68%，环比提升4.87个百分点；氧化锌企业周度开工率59.5%，环比下降0.58个百分点。2.据SMM了解，受新疆、河北、内蒙古等多地矿山产量增长影响，5月SMM锌精矿综合开工率73%，环比增加6.2%，预计6月开工继续提高至77%。 3.据SMM6月6日统计，本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计34.55万吨，环比上周增加2.95万吨，港口锌矿库存小幅增加。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.51%。 铅 基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，下游处于消费淡季，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.83%，沪锌主力合约收涨0.20%。上海地区锌锭升水较前日下跌110元/吨至345元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至265元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌70元/吨至305元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费持平至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，节后下游积极复产，镀锌及压铸锌合金板块开工有所回升，氧化锌因部分订单转弱，开工略有下滑，考虑环保督察因素，预计本周开工维持降势。整体来看，锌市供强需弱，库存处于相对低位，近月尚有支撑，短期锌价区间整理为主，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006