铅锌日评：或有反弹
铅锌日评20250410：或有反弹 2025/4/10指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨16,450.00-1.05%期货主力合约收盘价元/吨16,410.00-0.79%沪铅基差元/吨40.00-45.00 价差 升贴水-上海元/吨--25.00升贴水-LME0-3美元/吨-28.66-0.10升贴水-LME3-15美元/吨-81.40-1.40沪铅近月-沪铅连一元/吨-45.00-50.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.0010.00沪铅连二-沪铅连三元/吨-- 成交持仓 期货活跃合约成交量手54,274.0010.24%期货活跃合约持仓量手41,816.00-2.12%成交持仓比/1.3012.62% 库存 LME库存吨235,600.000.00%沪铅仓单库存吨60,841.00-1.37% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨1,865.00-0.21%沪伦铅价比值/8.80-0.57% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨22,130.00-1.51% 期货主力合约收盘价元/吨21,930.00-1.64% 沪锌基差元/吨200.0025.00 价差 升贴水-上海元/吨215.0060.00升贴水-天津元/吨225.00120.00升贴水-广东元/吨115.0040.00 升贴水-LME0-3美元/吨-3.008.61 升贴水-LME3-15美元/吨-28.752.00 沪锌近月-沪锌连一元/吨290.00225.00沪锌连一-沪锌连二元/吨225.0015.00沪锌连二-沪锌连三元/吨90.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手235,271.00-9.67%期货活跃合约持仓量手75,249.00-5.55%成交持仓比/3.13-4.37% 库存 LME库存吨123,150.000.00%沪锌仓单库存吨7,606.00-12.13% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,620.002.22%沪伦锌价比值/8.37-3.78% 资讯 铅 1.华东地区某新建大型再生铅炼厂表示，部分设备仍待安装，实际投产时间或在今年8-9月。2.4月8日【LME0-3铅】贴水29.16美元/吨，持仓153812手减1305手。 锌 1.艾芬豪矿业公布，2025年第一季度，基普什选厂破纪录共处理矿石15.1万吨，平均入选品位达32.5%，并创下生产精矿含锌4.3万吨的纪录，精矿锌品位达53%以上。随着年化产量逼近2025年的指导目标范围18万–24万吨锌，基普什选厂将于第二季度继续推进产量爬坡。基普什将按计划于2025年第三季度末完成扩产方案，旨在达到25万吨/年的锌产量。2.4月8日【LME0-3锌】贴水12.15美元/吨，持仓218013手减7601手。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.05%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.79%。基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量；再生铅方面废电瓶市场货源紧缺，回收商清明提前放假，部分废电瓶报价跟随铅价有所下滑，整体报价依旧较为坚挺，若本周下游企业如期复产，炼厂因原料紧张减产，则再生铅成品库存将再度下降；需求端来看，春节后的常规补库小高峰并未显现，且当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，基本面原生铅与再生铅复产稳步推进，需求端则处于淡季，刚需采买为主，宏观方面美国关税政策再度反复，宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策(仅生效13个小时)，期限为90天以供谈判，金属压力有所缓解，铅价或有回升，短期来看，宏观扰动不确定性较大，单边操作建议短线为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.51%，沪锌主力合约收跌1.64%。上海地区锌锭升水较前日上涨60元/吨至215元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨120元/吨至225元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨40元/吨至115元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，清明假期镀锌板块多正常生产，或轮班放假一到两天，对生产影响较小，开工整体波动不大；压铸锌合金方面因多数企业清明放假，开工下滑，整体产量减量较多，但实际订单在低价影响下表现尚可；氧化锌板块则因需求好转及放假企业较少开工有所增长。整体来看，近期有色金属主要跟随宏观情绪波动，美国宣布的“对等关税”使得市场对衰退预期增强，避险情绪加重，有色整体承压，昨日夜间，美国关税政策再次反复，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策(仅生效13个小时)，期限为90天以供谈判，金属压力略有缓解，价格或有小幅反弹，后续持续关注宏观情绪变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
