芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/06/04
PTA
- 关键数据：原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- 周度观点：近端TA检修重启并存，开工小幅回落，长丝减产落地后聚酯开工下行，库存延续去化，基差环比走强，现货加工费基本持平；PX海内外检修均有回归，开工回升，PXN与结构延续走强，异构化效益偏低而歧化改善，美亚芳烃价差维持。长丝减产落地，但TA存额外供应减量下库存拐点后移，远月供应在自身效益可观下大概率维持较高水平，但需求预期不确定下库存变化摆动较大，当前远月估值上下安全边际有限，可优先关注近端短纤瓶片低效益下的减产可能性带来的驱动。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- 周度观点：近端国内油制重启而煤制检修，整体开工基本持平，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平小幅回升，基差走强，效益偏高维持。近端存装置意外，油制供应超预期减量而需求端短期韧性仍存下，港口库存去化预计更为显著，关注阶段性正套机会。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在93.2%，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工维持，原料备货走平而成品库存环比累积，效益低位震荡。后续来看，随短纤现货效益进一步压缩而需求端未有明显改善，边际供应出现减量可能性提升，关注阶段性做扩加工费机会。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力2025/05/27至2025/06/03价格变化，混合-RU主力美金泰标-NR主力RU05-RU09RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存微去，绝对水平不高；泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可；贸易战缓和。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- 日度变化：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- 日期PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
- 日度变化：0-50-202802770
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
- 日期：2025/05/27至2025/06/03价格变化
- 日度变化：0-50-202802770
