华创农业4月白羽肉禽月报：毛鸡价格震荡上行，消费复苏有望提振行业景气度

未经许可，禁止转载农林牧渔2025年06月03日推荐 （维持）证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002行业基本数据股票家数(只)101总市值(亿元)13,112.52流通市值(亿元)9,880.63相对指数表现%1M6M绝对表现2.5%2.2%相对表现0.7%4.1%相关研究报告《宠物行业2024年报及2025年一季报综述：成长是主旋律，分化逐渐成为明线》2025-05-15《动保行业3月跟踪报告：一季度疫苗批签发增长显著，大环内酯类兽药原料药延续涨价势头》2025-04-22《华创农业3月白羽肉禽月报：鸡苗价格触底反弹，后市景气度有望提振》2025-04-2224/0624/0824/1025/0125/032024-06-03~2025-05-30农林牧渔沪深300华创证券研究所 振。升。 -24%-10%4%19% 占比%0.011.331.2612M-2.7%-9.6%25/05 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1毛鸡价格震荡上涨，鸡苗价格低位横盘.................................................................3图表2 4月主产区鸡肉均价环比有所反弹..........................................................................3图表3 4月样本上市公司销售量、销售收入、销售均价一览..........................................4图表4 2025年1-4月白羽肉鸡上市公司销售收入情况.....................................................5图表5 2025年1-2月白羽肉鸡上市公司销售收入情况.....................................................6图表6 4月圣农发展深加工肉制品均价同比下降13%......................................................6图表7 4月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比下降7%........................................................6图表8 4月行业商品代鸡苗销量同比上升6.70%...............................................................7图表9 4月圣农发展鸡肉销量同比上升3.05%...................................................................7图表10 4月仙坛股份鸡肉销量同比上升2.38%.................................................................7图表11 4月圣农深加工鸡肉销量同比上升18.15%...........................................................7图表12 4月仙坛股份鸡肉制品销量同比下降4%..............................................................7图表13 4月在产祖代存栏量同比上升20.9%.....................................................................8图表14 4月后备祖代存栏量同比下降15.3%.....................................................................8图表15父母代鸡苗价格.......................................................................................................8图表16 4月在产父母代存栏量同比上升6.4%...................................................................9图表17 4月后备父母代存栏量同比下降8.1%...................................................................9图表18 4月鸡苗孵化场利润为-0.04元/羽（元/羽）.........................................................9图表19 4月毛鸡养殖利润为0.04元/羽（元/羽）.............................................................9 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、行情：毛鸡价格震荡上涨，鸡肉价格维持高位毛鸡&鸡苗：毛鸡价格震荡上涨，鸡苗价格低位横盘。4月白羽鸡价格震荡上行，下旬保持高位稳定：1）供给维度：今年4月昼夜温差大、季节性鸡病导致出小鸡较多，毛鸡出栏紧张、供给面形成支撑；2）需求维度：受关税影响，屠宰端有意拉涨。4月鸡苗价格呈现区间震荡为主。行业白羽鸡苗均价2.87元/羽，环比+2%，同比-13%。大厂月末成交价约3.6元/羽。本月饲料价格再次上涨，养殖户成本端承压，叠加对后市行情普遍心态谨慎，苗价未随毛鸡价格明显提振。图表1毛鸡价格震荡上涨，鸡苗价格低位横盘资料来源：各公司公告，Wind，华创证券鸡肉：鸡肉价格有所反弹，但仍维持下滑趋势。4月全国白羽肉鸡均价为7.42元/kg，同比-5%，环比+4%，鸡肉产品均价为8912.50元/吨，同比-7%、环比-1%。环比来看鸡肉价格受中美关税影响刺激有所反弹，但随着关税影响逐渐被消化，预计仍将维持下滑趋势。图表2 4月主产区鸡肉均价环比有所反弹资料来源：各公司公告，Wind，华创证券 3 资料来源：公司公告，华创证券鸡苗销量：25年13-16周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.83亿羽，同比+6.70%，1-16周累计销售14.90亿羽，同比+6%。肉品销量：在2025年4月的肉禽市场中，头部企业延续了3月的战略布局，继续深化在屠宰、预制菜及深加工制品领域的拓展。通过优化产品结构，企业进一步提升了高附加值产品的市场占比，有效缓解了因市场周期性波动带来的经营压力，同时推动了整体肉 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：公司公告，华创证券品销量的稳定增长。 6 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：各公司公告，中国畜牧业协会禽业分会，华创证券图表9 4月圣农发展鸡肉销量同比上升3.05%图表10 4月仙坛股份鸡肉销量同比上升2.38%资料来源：公司公告，华创证券图表11 4月圣农深加工鸡肉销量同比上升18.15%图表12 4月仙坛股份鸡肉制品销量同比下降4%资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券资料来源：公司公告，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号二、产能：巴西突发禽流感，父母代鸡苗价格微降巴西突发禽流感，我国暂停从巴西禽肉进口。2025年5月中旬，巴西南里奥格兰德州发生H5N1型高致病性禽流感，我国当前已暂停受理巴西企业输华禽肉进口申报。祖代产能方面，2025年4月在产祖代鸡平均存栏量144.00万套，同比+20.9%，环比+9.9%；后备祖代鸡平均存栏量67万套，同比-15.3%，环比-11.8%。图表13 4月在产祖代存栏量同比上升20.9%图表14 4月后备祖代存栏量同比下降15.3%资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券注：月度为协会周度数据均值父母代产能方面，2025年4月协会样本点在产父母代存栏2335万套，同比+6.4%，环比+2.6%；后备父母代种鸡平均存栏量1478万套，同比-8.1%，环比-0.4%。4月父母代鸡苗价格为40.14元/套，最新报价25年第17周数据为39.23元/套。图表15父母代鸡苗价格资料来源：畜牧业协会，华创证券 8 注：月度为协会周度数据均值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号9综合来看，鸡苗端轻微亏损、毛鸡养殖端盈利。4月毛鸡养殖盈利0.04元/羽，同环比亏损大幅缩减；孵化场亏损0.04元/羽，同环比亏损扩大。图表18 4月鸡苗孵化场利润为-0.04元/羽（元/羽）图表19 4月毛鸡养殖利润为0.04元/羽（元/羽）资料来源：wind，华创证券三、投资建议长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。四、风险提示海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 资料来源：wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号农业组团队介绍组长、高级分析师：陈鹏中国人民大学经济学硕士。2019年加入华创证券研究所。分析师：张皓月上海财经大学保险硕士。2022年加入华创证券研究所。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号华创证券机构销售通讯录地区姓名职务北京机构销售部张昱洁副总经理、北京机构销售总监张菲菲北京机构副总监张婷华北机构销售副总监刘懿副总监侯春钰资深销售经理顾翎蓝资深销售经理蔡依林资深销售经理刘颖资深销售经理阎星宇销售经理张效源销售经理车一哲销售经理吴昱颖销售经理深圳机构销售部张娟副总经理、深圳机构销售总监汪丽燕销售经理张嘉慧高级销售经理王春丽高级销售经理王越高级销售经理温雅迪销售经理上海机构销售部许彩霞总经理助理、上海机构销售总监021-20572536官逸超上海机构销售副总监祁继春副总监黄畅上海机构销售副总监吴俊资深销售经理张佳妮资深销售经理郭静怡高级销售经理蒋瑜高级销售经理吴菲阳高级销售经理朱涨雨高级销售经理李凯月高级销售经理张豫蜀销售经理张玉恒销售经理章依若销售经理广州机构销售部段佳音广州机构销售总监周玮销售经理王世韬销售经理私募销售组潘亚琪总监汪子阳副总监江赛专副总监汪戈高级销售经理宋丹玙销售经理赵毅销售经理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号华创行业公司投资评级体系基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。公司投资评级说明：强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6