农业2月白羽肉禽月报：2月毛鸡、商品苗价格低位运行，父母代价格持续高位

鸡苗：市场需求仍较弱，鸡苗价格同环比均回落。节后养殖端因毛鸡价格低位、持续亏损导致补栏情绪低迷，苗价持续下跌。2月行业白羽鸡苗均价2.12元/羽，同比-50%，环比-20%，大厂月末成交价接近3.0元/羽。 鸡肉：节后终端需求疲软，鸡肉价格低迷。节后肉鸡呈现出集中出栏现象，而需求端承接无力，导致主产区鸡肉均价下跌：1）屠宰企业加工开工率不足，压价收购；2）终端需求较弱、经销商拿货谨慎。2月全国白羽肉鸡均价为6.05元/kg，同比-25%，环比-18%，鸡肉产品均价为9050元/吨，同比-8%、环比-3%。 海外引种量仍受限，父母代鸡苗价格持续高位。 海外禽流感影响持续，祖代引种受限。祖代产能方面，2025年2月在产祖代鸡平均存栏量129.36万套，同比+11.9%，环比-1.1%；后备祖代鸡平均存栏量75万套，同比+3.1%，环比-10.9%。 父母代产能方面，2025年2月协会样本点在产父母代存栏2301万套，同比+6.9%，环比+3.3%；后备父母代种鸡平均存栏量1446万套，同比-9.1%，环比-5.9%。2月父母代鸡苗价格为49.29元/套，最新报价25年第9周数据为43.32元/套。 综合来看，鸡苗与毛鸡养殖端均亏损。2月毛鸡养殖亏损3.61元/羽，环比亏损加剧，近12个月全部亏损；孵化场亏损0.84元/羽，亏损幅度环比1月有所收窄。 投资建议：鸡价触底回升，3月鸡肉价格有望走强；引种进一步受限，父母代预计仍有较好利润。展望后市，3月对应春节假期孵化断档，毛鸡价格有较强支撑；当前屠宰企业利润较好、收鸡意愿增强，进一步支撑毛鸡价格上行。从产能端观测，24年年末美国俄克拉荷马州、新西兰商业养殖场再发禽流感，我国引种受限程度加深，父母代价格持续高位，预计较好的盈利能力仍可持续。 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 一、行情：2月鸡苗、毛鸡价格双低 鸡苗：市场需求仍较弱，鸡苗价格同环比均回落。节后养殖端因毛鸡价格低位、持续亏损导致补栏情绪低迷，苗价持续下跌。2月行业白羽鸡苗均价2.12元/羽，同比-50%，环比-20%，大厂月末成交价接近3.0元/羽。 图表1市场需求仍较弱，鸡苗价格同环比均回落 鸡肉：节后终端需求疲软，鸡肉价格低迷。节后肉鸡呈现出集中出栏现象，而需求端承接无力，导致主产区鸡肉均价下跌：1）屠宰企业加工开工率不足，压价收购；2）终端需求较弱、经销商拿货谨慎。2月全国白羽肉鸡均价为6.05元/kg，同比-25%，环比-18%，鸡肉产品均价为9050元/吨，同比-8%、环比-3%。 图表2 2月主产区鸡肉均价环比下降 图表3 2月样本上市公司销售量、销售收入与销售均价一览 图表4 2025年1-2月白羽肉鸡上市公司销售收入情况 图表5 2月圣农发展深加工肉制品均价同比下降13.5% 图表6 2月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比上升2.1% 鸡苗销量：行业空间持续扩容。25年5-8周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.42亿羽，同比+4.37%，1-8周累计销售7.30亿羽，同比+20%。 肉品销量：头部企业积极往下游延伸扩展，深加工制品高速增长，产品结构得到优化，进一步弱化周期影响。 图表7 2月行业商品代鸡苗销量同比上升4.37% 图表8 2月圣农发展鸡肉销量同比+51.3% 图表9 2月仙坛股份鸡肉销量同比+107.53% 图表10 2月圣农深加工鸡肉销量同比上升4.51% 图表11 2月仙坛股份鸡肉制品销量同比持平 二、产能：海外引种量仍受限，父母代鸡苗价格持续高位 海外禽流感影响持续，祖代引种受限，当前海外引种占比低于行业供需平衡。祖代产能方面，2025年2月在产祖代鸡平均存栏量129.36万套，同比+11.9%，环比-1.1%；后备祖代鸡平均存栏量75万套，同比+3.1%，环比-10.9%。 图表12 2月在产祖代存栏量环比下降1.1% 图表13 2月后备祖代存栏量环比下降10% 父母代产能方面，2025年2月协会样本点在产父母代存栏2301万套，同比+6.9%，环比+3.3%；后备父母代种鸡平均存栏量1446万套，同比-9.1%，环比-5.9%。2月父母代鸡苗价格为49.29元/套，最新报价25年第9周数据为43.32元/套。 图表14父母代鸡苗价格 图表15 2月在产父母代存栏量同环比上升 图表16 2月后备父母代存栏量同环比下降 综合来看，鸡苗与毛鸡养殖端均亏损。2月毛鸡养殖亏损3.61元/羽，环比亏损加剧，近12个月连续月度亏损；孵化场亏损0.84元/羽，亏损幅度环比1月有所收窄。 图表17 2月鸡苗孵化场利润为-0.84元/羽（元/羽） 图表18 2月毛鸡养殖利润为-3.61元/羽（元/羽） 三、投资建议 鸡价触底回升，3月鸡肉价格有望走强；引种进一步受限，父母代预计仍有较好利润。展望后市，3月对应春节假期孵化断档，毛鸡价格有较强支撑；当前屠宰企业利润较好、收鸡意愿增强，进一步支撑毛鸡价格上行。从产能端观测，24年年末美国俄克拉荷马州、新西兰商业养殖场再发禽流感，我国引种受限程度加深，父母代价格持续高位、预计较好的盈利能力仍可持续。 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 四、风险提示 海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。