毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强：华创农业10月白羽肉禽月报

农林牧渔2025年11月23日 华创农业10月白羽肉禽月报 推荐 （维持） 毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强 ❑毛鸡&鸡苗：毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强。 华创证券研究所 ❑10月毛鸡价格稳后上扬。月度棚前成交均价为3.38元/斤。1) 9月11日起，山东毛鸡报价陷入长久稳定期，维持在3.35元/斤的价格上长达44天；东北虽单体小幅波动，但多数时间段内也是稳定运行。2) 10月下旬，山东社会鸡源的缺口显现，工厂拉涨毛鸡刺激出货的想法叠加有照顾深亏的养殖端补栏情绪的意图，毛鸡开始连续拉涨，带动毛鸡涨至阶段高位。 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 ❑10月鸡苗价格高位偏强。上旬和中旬，鸡苗出苗量虽小幅增加但种禽企业排苗计划紧张，养殖端补栏作为重要支撑点，叠加毛鸡价格带动鸡苗价格，但是出于成本面考量，鸡苗价格仅微调为主，均价从3.19元/羽微涨至3.25元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价稳定在3.90元/羽；下旬，养殖端抢补春节前两批鸡计划，叠加毛鸡价格上涨，但鸡苗成本已处高位，养殖端存在抵触情绪，鸡苗价格涨幅不大，鸡苗成交价格从3.25涨至3.45元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价从3.90元/羽上调至4.10元/羽。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1010.01总市值(亿元)13,312.461.31流通市值(亿元)10,057.801.26 ❑鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡。10月全国白羽肉鸡均价为6.76元/kg，同比-7.40%，环比-7.29&%；鸡肉产品均价8758.27元/吨，同比-3.89%，环比+0.52%。 ❑本月引种更新的国家及品种主要有法国的AA+、罗斯308、利丰以及国内自繁品种。其中，AA+/罗斯308引种占比32.24%，利丰引种占比8.41%，科宝品种占比18.22%，国内品种占比41.13%。祖代产能方面，2025年10月在产祖代鸡平均存栏量137.00万套，同比+2.6%，环比0.7%；后备祖代鸡平均存栏量65万套，同比-20.9%，环比-3.0%。 %1M6M12M绝对表现3.5%1.9%5.1%相对表现3.9%2.9%-4.2% 父母代产能方面，2025年10月协会样本点在产父母代存栏2307万套，同比+2.5%，环比+0.7%；后备父母代种鸡平均存栏量1532万套，同比-6.8%，环比-2.2%。10月父母代鸡苗价格为47.79元/套，最新报价25年第44周数据为45.97元/套。 综合来看，鸡苗端环比上涨，毛鸡养殖端环比下降。10月毛鸡养殖亏损1.78元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场盈利0.65元/羽，环比盈利大幅扩张。 ❑投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素；在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 相关研究报告 《华创农业6月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球小麦、稻谷产量预测，下调全球玉米库消比预测》2025-06-15《动保行业4月跟踪报告：4月圆环、伪狂、腹泻等疫苗批签发增速突出，大环内酯类原料药延续强势表现》2025-06-04《华创农业4月白羽肉禽月报：毛鸡价格震荡上行，消费复苏有望提振行业景气度》2025-06-03 ❑风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 图表目录 图表1毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强.................................................................3图表2 10月主产区鸡肉均价同比下降，环比上升............................................................4图表3 10月样本上市公司销售量、销售收入、销售均价一览........................................4图表4 2025年1-10月白羽肉鸡上市公司销售收入情况...................................................5图表5 10月圣农发展深加工肉制品均价同比下降11%....................................................5图表6 10月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比下降6%......................................................5图表7 10月行业商品代鸡苗销量同比下降0.39%.............................................................6图表8 10月圣农鸡肉销量同比+4.68%................................................................................6图表9 10月仙坛股份鸡肉销量同比+12.83%......................................................................6图表10 10月圣农深加工鸡肉销量同比+60.06%................................................................6图表11 10月仙坛股份深加工鸡肉制品销量同比+52.17%................................................6图表12 10月在产祖代存栏量同比+2.6%............................................................................7图表13 10月后备祖代存栏量同比下降20.6%...................................................................7图表14父母代鸡苗价格.......................................................................................................7图表15 10月在产父母代存栏量同比+2.5%........................................................................8图表16 10月后备父母代存栏量同比下降6.8%.................................................................8图表17 10月鸡苗孵化场利润为+0.65元/羽（元/羽）......................................................8图表18 10月毛鸡养殖利润为-1.78元/羽（元/羽）...........................................................8 一、行情：鸡苗价格高位偏强，毛鸡价格稳后上扬 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强 10月毛鸡价格稳后上扬：月度棚前成交均价为3.38元/斤。1) 9月11日起，山东毛鸡报价陷入长久稳定期，维持在3.35元/斤的价格上长达44天；东北虽单体小幅波动，但多数时间段内也是稳定运行。2) 10月下旬，山东社会鸡源的缺口显现，工厂拉涨毛鸡刺激出货的想法叠加有照顾深亏的养殖端补栏情绪的意图，毛鸡开始连续拉涨，带动毛鸡涨至阶段高位。 10月鸡苗价格高位偏强：上旬和中旬，鸡苗出苗量虽小幅增加但种禽企业排苗计划紧张，养殖端补栏作为重要支撑点，叠加毛鸡价格带动鸡苗价格，但是出于成本面考量，鸡苗价格仅微调为主，均价从3.19元/羽微涨至3.25元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价稳定在3.90元/羽；下旬，养殖端抢补春节前两批鸡计划，叠加毛鸡价格上涨，但鸡苗成本已处高位，养殖端存在抵触情绪，鸡苗价格涨幅不大，鸡苗成交价格从3.25涨至3.45元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价从3.90元/羽上调至4.10元/羽。 资料来源：各公司公告，Wind，华创证券 鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡。10月全国白羽肉鸡均价为6.76元/kg，同比-7.40%，环比-7.29&%；鸡肉产品均价8758.27元/吨，同比-3.89%，环比+0.52%。 资料来源：各公司公告，Wind，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 鸡苗销量：25年39-42周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.6亿羽，同比下降0.39%，1-42周累计销售37.31亿羽，同比下降1%。 肉品销量：在2025年10月的肉禽市场中，圣农鸡肉销售量为13.21万吨，同比+4.68%，深加工鸡肉制品销售量为4.93万吨，同比+60.06%。仙坛鸡肉销售量为5.63万吨，同比+12.83%，深加工鸡肉制品销售量为0.35万吨，同比+52.17%。 资料来源：各公司公告，中国畜牧业协会禽业分会，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 二、产能：父母代鸡苗价格持平 本月引种更新的国家及品种主要有法国的AA+、罗斯308、利丰以及国内自繁品种。其中，AA+/罗斯308引种占比32.24%，利丰引种占比8.41%，科宝品种占比18.22%，国内品种占比41.13%。祖代产能方面，2025年10月在产祖代鸡平均存栏量137.00万套，同比+2.6%，环比0.7%；后备祖代鸡平均存栏量65万套，同比-20.9%，环比-3.0%。 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券注：月度为协会周度数据均值 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券注：月度为协会周度数据均值 父母代产能方面，2025年10月协会样本点在产父母代存栏2307万套，同比+2.5%，环比+0.7%；后备父母代种鸡平均存栏量1532万套，同比-6.8%，环比-2.2%。10月父母代鸡苗价格为47.79元/套，最新报价25年第44周数据为45.97元/套。 资料来源：畜牧业协会，华创证券 综合来看，鸡苗端环比上涨，毛鸡养殖端环比下降。10月毛鸡养殖亏损1.78元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场盈利0.65元/羽，环比盈利大幅扩张。 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 三、投资建议 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素；在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估