农业9月白羽肉禽月报：毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡

农林牧渔2025年10月29日 华创农业9月白羽肉禽月报 推荐 （维持） 毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡。 华创证券研究所 9月毛鸡价格跌后企稳。固定成交长达20天以上，月度棚前成交均价下跌。1）前期供过于求：山东鸡源短期增加，叠加屠宰环节议价出货，工厂压价收鸡。2）中旬后直线运行：屠企提前备战国庆走货，贯彻“稳毛鸡抛库存”的策略。经销商分散式拿货压制毛鸡涨价动能，中下旬毛鸡实际成交长期持稳。 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 9月鸡苗价格高位震荡。上旬，养殖端补栏积极，需求端跨地区接苗，白羽鸡苗价格偏强运行，均价从3.27元/羽微涨至3.31元/羽；中旬，毛鸡价格下滑，养殖端出栏成本增加叠加种禽端排苗计划紧张，白羽鸡苗价格小幅走低，价格在3.03-3.20元/羽之间；下旬，多方因素带动鸡苗价格涨后持稳运行，均价在3.13-3.28元/羽之间波动。 行业基本数据 鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡。鸡肉价格涨后高位震荡。9月全国白羽肉鸡均价为6.99元/kg，同比-3.22%，环比-2%；鸡肉产品均价8712.92元/吨，同比-3.77%，环比-2.18%。 占比%股票家数(只)1010.01总市值(亿元)13,312.461.31流通市值(亿元)10,057.801.26 本月引种更新的国家及品种主要有法国的AA+、利丰、国内品种。其中，法国引进的利丰品种占比25.00%，AA+品种占比47.73%，国内品种占比27.27%。祖代产能方面，2025年9月在产祖代鸡平均存栏量136.00万套，同比+1.7%，环比-1.4%；后备祖代鸡平均存栏量67万套，同比-11.6%，环比-10.7%。 %1M6M12M绝对表现3.5%1.9%5.1%相对表现3.9%2.9%-4.2% 父母代产能方面，2025年9月协会样本点在产父母代存栏2292万套，同比+2.0%，环比+5.6%；后备父母代种鸡平均存栏量1566万套，同比-1.7%，环比-3.1%。9月父母代鸡苗价格为47.47元/套，最新报价25年第41周数据为40.55元/套。 综合来看，鸡苗端和毛鸡养殖端环比均下降。9月毛鸡养殖亏损1元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场亏损0.41元/羽，环比盈利大幅下降。 投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 相关研究报告 《华创农业6月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球小麦、稻谷产量预测，下调全球玉米库消比预测》2025-06-15 《动保行业4月跟踪报告：4月圆环、伪狂、腹泻等疫苗批签发增速突出，大环内酯类原料药延续强势表现》2025-06-04《华创农业4月白羽肉禽月报：毛鸡价格震荡上行，消费复苏有望提振行业景气度》2025-06-03 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 图表目录 图表1毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡...................................................................3图表2 9月主产区鸡肉均价同环比均下降..........................................................................3图表3 9月样本上市公司销售量、销售收入、销售均价一览..........................................4图表4 2025年1-9月白羽肉鸡上市公司销售收入情况.....................................................4图表5 9月圣农发展深加工肉制品均价同比下降12%......................................................5图表6 9月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比下降8%........................................................5图表7 9月行业商品代鸡苗销量同比+0.62%......................................................................5图表8 9月圣农鸡肉销量同比+10.57%................................................................................6图表9 9月仙坛股份鸡肉销量同比+23.64%........................................................................6图表10 9月圣农深加工鸡肉销量同比+54.73%..................................................................6图表11 9月仙坛股份深加工鸡肉制品销量同比+70.00%..................................................6图表12 9月在产祖代存栏量同比+1.7%..............................................................................7图表13 9月后备祖代存栏量同比下降11.6%.....................................................................7图表14父母代鸡苗价格.......................................................................................................7图表15 9月在产父母代存栏量同比+2.0%..........................................................................7图表16 9月后备父母代存栏量同比-1.7%...........................................................................7图表17 9月鸡苗孵化场利润为-0.41元/羽（元/羽）.........................................................8图表18 9月毛鸡养殖利润为-1元/羽（元/羽）..................................................................8 一、行情：鸡苗价格高位震荡，毛鸡价格跌后企稳 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格快速回弹，鸡苗价格高位坚挺。 9月毛鸡价格跌后企稳：固定成交长达20天以上，月度棚前成交均价下跌。1）前期供过于求：山东鸡源短期增加，叠加屠宰环节议价出货，工厂压价收鸡。2）中旬后直线运行：屠企提前备战国庆走货，贯彻“稳毛鸡抛库存”的策略。经销商分散式拿货压制毛鸡涨价动能，中下旬毛鸡实际成交长期持稳。 9月鸡苗价格高位震荡：上旬，养殖端补栏积极，需求端跨地区接苗，白羽鸡苗价格偏强运行，均价从3.27元/羽微涨至3.31元/羽；中旬，毛鸡价格下滑，养殖端出栏成本增加叠加种禽端排苗计划紧张，白羽鸡苗价格小幅走低，价格在3.03-3.20元/羽之间；下旬，多方因素带动鸡苗价格涨后持稳运行，均价在3.13-3.28元/羽之间波动。 资料来源：各公司公告，Wind，华创证券 鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡。9月全国白羽肉鸡均价为6.99元/kg，同比-3.22%，环比-2%；鸡肉产品均价8712.92元/吨，同比-3.77%，环比-2.18%。 资料来源：各公司公告，Wind，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 鸡苗销量：25年35-38周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.6亿羽，同比+0.62%，1-38周累计销售33.66亿羽，同比下降1%。 肉品销量：在2025年9月的肉禽市场中，圣农鸡肉销售量为13.91万吨，同比+10.57%，深加工鸡肉制品销售量为5.23万吨，同比+54.73%。仙坛鸡肉销售量为5.70万吨，同比+23.64%，深加工鸡肉制品销售量为0.34万吨，同比+70.00%。 资料来源：各公司公告，中国畜牧业协会禽业分会，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 二、产能：父母代鸡苗价格略有下降 本月引种更新的国家及品种主要有法国的AA+、利丰、国内品种。其中，法国引进的利丰品种占比25.00%，AA+品种占比47.73%，国内品种占比27.27%。祖代产能方面，2025年9月在产祖代鸡平均存栏量136.00万套，同比+1.7%，环比-1.4%；后备祖代鸡平均存栏量67万套，同比-11.6%，环比-10.7%。 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券注：月度为协会周度数据均值 父母代产能方面，2025年9月协会样本点在产父母代存栏2292万套，同比+2.0%，环比+5.6%；后备父母代种鸡平均存栏量1566万套，同比-1.7%，环比-3.1%。9月父母代鸡苗价格为47.47元/套，最新报价25年第41周数据为40.55元/套。 资料来源：畜牧业协会，华创证券 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，华创证券（备注：取当月协会每周存栏的平均数） 综合来看，鸡苗端和毛鸡养殖端环比均下降。9月毛鸡养殖亏损1元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场亏损0.41元/羽，环比盈利大幅下降。 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 三、投资建议 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 四、风险提示 海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 农业组团队介绍 组长、高级分析师：陈鹏 中国人民大学经济学硕士。2019年加入