农业5月白羽肉禽月报：毛鸡、鸡苗价格保持平稳，养殖端利润有所恢复

毛鸡&鸡苗：毛鸡价格微涨，鸡苗价格平稳 5月毛鸡价格微涨，整体波动幅度较小：1）供给维度：今年5月整体饲养成活率偏低，市场有效供给收窄；2）需求维度：终端消费持续疲软，价格低位徘徊。 鸡苗价格平稳，均价微降，波动有限。行业白羽鸡苗均价2.88元/羽，环比+0.38%，同比-8%。大厂月末成交价约3.5元/羽。本月养殖端补栏较为谨慎，需求端对鸡苗存在利空影响。鸡肉价格有所反弹，但仍维持下滑趋势。 鸡肉：鸡肉价格先涨后跌。5月全国白羽肉鸡均价为7.41元/kg，同比-4%，环比-0.074%，鸡肉产品均价为8874.00元/吨，同比-7%、环比-0.43%。 巴西突发禽流感，我国暂停从巴西禽肉进口。2025年5月中旬，巴西南里奥格兰德州发生H5N1型高致病性禽流感，我国当前已暂停受理巴西企业输华禽肉产品进口申报。祖代产能方面，2025年5月在产祖代鸡平均存栏量148.00万套，同比+20.9%，环比+2.8%；后备祖代鸡平均存栏量70万套，同比-15.2%，环比+4.5%。 父母代产能方面，2025年5月协会样本点在产父母代存栏2383万套，同比+7.4%，环比+2.1%；后备父母代种鸡平均存栏量1500万套，同比-2.4%，环比+1.5%。5月父母代鸡苗价格为43.47元/套，最新报价25年第23周数据为47.93元/套。 综合来看，鸡苗端盈利环比提升、毛鸡养殖端大幅减亏。5月毛鸡养殖亏损0.07元/羽，同比亏损大幅缩减；孵化场盈利0.26元/羽，环比盈利大幅提升。 投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 一、行情：毛鸡价格微涨，鸡肉价格先涨后跌 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格微涨，鸡苗价格平稳。 5月毛鸡价格微涨，整体波动幅度较小：1）供给维度：今年5月整体饲养成活率偏低，市场有效供给收窄；2）需求维度：终端消费持续疲软，价格低位徘徊。 5月鸡苗价格平稳，均价微降，波动有限。行业白羽鸡苗均价2.88元/羽，环比+0.38%，同比-8%。大厂月末成交价约3.5元/羽。本月养殖端补栏较为谨慎，需求端对鸡苗存在利空影响。 图表1毛鸡价格微涨，鸡苗价格平稳 鸡肉：鸡肉价格先涨后跌。5月全国白羽肉鸡均价为7.41元/kg，同比-4%，环比-0.074%，z鸡肉产品均价为8874.00元/吨，同比-7%、环比-0.43%。 图表2 5月主产区鸡肉均价同环比均下降 图表3 5月样本上市公司销售量、销售收入、销售均价一览 图表4 2025年1-5月白羽肉鸡上市公司销售收入情况 图表5 5月圣农发展深加工肉制品均价同比下降9% 图表6 5月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比上涨3% 鸡苗销量：25年18-21周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.89亿羽，同比-15.92%，1-21周累计销售18.78亿羽，同比+1%。 肉品销量：在2025年5月的肉禽市场中，经销商补货心态整体谨慎，食品加工企业随采随用，整体市场需求疲软。供应方面，大规格产品供应不足，中小规格产品库存提升。 图表7 5月行业商品代鸡苗销量同比下降15.92% 图表8 5月圣农发展鸡肉销量同比下降1.41% 图表9 5月仙坛股份鸡肉销量同比上升7.16% 图表11 5月仙坛股份深加工鸡肉制品销量同比上升47.62% 图表10 5月圣农深加工鸡肉销量同比上升20.65% 二、产能：巴西突发禽流感，父母代鸡苗价格微降 巴西突发禽流感，我国暂停从巴西禽肉进口。2025年5月中旬，巴西南里奥格兰德州发生H5N1型高致病性禽流感，我国当前已暂停受理巴西企业输华禽肉产品进口申报。祖代产能方面，2025年5月在产祖代鸡平均存栏量148.00万套，同比+20.9%，环比+2.8%； 后备祖代鸡平均存栏量70万套，同比-15.2%，环比+4.5%。 图表12 5月在产祖代存栏量同比上升20.9% 图表13 5月后备祖代存栏量同比下降15.2% 父母代产能方面，2025年5月协会样本点在产父母代存栏2383万套，同比+7.4%，环比+2.1%；后备父母代种鸡平均存栏量1500万套，同比-2.4%，环比+1.5%。5月父母代鸡苗价格为43.47元/套，最新报价25年第23周数据为47.93元/套。 图表14父母代鸡苗价格 图表15 5月在产父母代存栏量同比上升7.4% 图表16 5月后备父母代存栏量同比下降2.4% 综合来看，鸡苗端盈利环比提升、毛鸡养殖端大幅减亏。5月毛鸡养殖亏损0.07元/羽，同比亏损大幅缩减；孵化场盈利0.26元/羽，环比盈利大幅提升。 图表17 5月鸡苗孵化场利润为0.26元/羽（元/羽） 图表18 5月毛鸡养殖利润为-0.07元/羽（元/羽） 三、投资建议 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 四、风险提示 海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。