3月毛鸡价格先跌后涨，鸡苗价格震荡上涨。毛鸡月度棚前成交均价为3.49元/斤，整体呈震荡下滑后回弹趋势。月内毛鸡产品端表现持续偏弱，库存上涨，需求不足，屠宰端盈利空间收窄，压低收鸡成本导致毛鸡报价震荡走低；月底断档期山东毛鸡缺口显现，支撑毛鸡报价有限回弹。鸡苗月度均价3.01元/羽，月初受饲料价格上调影响，养殖成本攀升，苗量微降，鸡苗价格稳中微涨；中旬毛鸡价格上涨提振市场，苗量偏少，企业计划紧张，头部企业拉涨价格，鸡苗成交价格上涨至高位；下旬鸡苗价格先落后涨，但价格区间变化小，前期市场整体苗量小，毛鸡价格下滑影响有限，月末毛鸡断档期推高鸡苗价格，但养殖端成本较高，价格上涨有限。
鸡肉价格下跌。3月全国白羽肉鸡均价为7.21元/kg，同比+1.19%，环比-3.75%；鸡肉产品均价9087.5元/吨，同比+1.06%，环比-2.28%。
行业基本数据：占比10.01%，股票家数10只，总市值13,312.46亿元，流通市值10,057.80亿元。
引种更新：国家及品种主要有科宝及国内自繁品种，科宝占比38.12%，国内品种占比61.88%。祖代产能：在产祖代鸡平均存栏量142.89万套，同比+9.1%，环比+6.9%；后备祖代鸡平均存栏量90.71万套，同比+19.4%，环比-6.8%。父母代产能：在产父母代存栏2225.90万套，同比-2.2%，环比+1.3%；后备父母代种鸡平均存栏量1626.43万套，同比+9.6%，环比+3.8%。3月父母代鸡苗价格为48.66元/套，最新报价26年第13周数据为49.83元/套。
综合来看，鸡苗端环比上涨，毛鸡养殖端环比下跌。3月毛鸡养殖盈利0.13元/羽，环比盈利大幅上升；孵化场盈利0.16元/羽，环比盈利上升。
投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。供给端，白鸡上游种源环节供应充足，关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端，终端消费不景气压制鸡肉产品需求和价格，扩内需背景下，鸡肉消费有望迎来提振，养殖成本低位运行，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，长周期视角下国产品种份额有望持续提升。
风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。
