国泰君安期货商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复2豆油：豆系驱动不强，区间震荡2豆粕：贸易摩擦担忧、美豆偏弱，连粕或震荡5豆一：震荡5玉米：震荡偏强7白糖：震荡偏弱9棉花：上涨动能不足10鸡蛋：节后淘汰或进一步加速12生猪：去库启动，远端预期转强13花生：关注现货14 2025年6月3日 棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国中西部地区将有更广泛的阵雨和雷暴天气。【西部】周一夜间到周二有分散性阵雨。周一到周二气温高于正常温度。【东部】上周日到周一大致干燥，周二有分散性阵雨。周一北方气温高于正常温度， 南方低于正常温度，周二高于正常温度。6-10日展望：周三到周四有分散性阵雨，周五到周六大致干燥，周日有零星阵雨。到周三气温接近至高于正常温度，周四到周五接近至低于正常温度，周六到周日接近至高于正常温度。作物影响：本周，一个大型天气系统预计将通过中西部地区，带来更广泛的阵雨和雷暴，并可能带来另外几轮较强降雨。一些过于干燥的地区将迎来降雨，另外一些地区则可能不会。该地区上周的较低气温将在本周随着降雨系统的到来而上升，但在之后将回落至正常水平。 加拿大多个省份正面对肆虐的春季山林野火。中部的曼尼托巴省、萨斯喀彻温省已先后宣布进入紧急状态。加拿大跨部门森林消防中心的最新数据显示，该国森林火灾防范级别已达到最高的5级。今年以来，山林野火累计过火面积已近89万公顷。萨斯喀彻温省5月29日宣布全省进入为期30天的紧急状态，今年以来，萨斯喀彻温省已发生逾200起野火，而过去5年同期平均水平为125起。曼尼托巴省已于28日宣布全省进入30天紧急状态。 ITS：马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1,320,914吨，较上月同期出口的1,120,747吨增加17.9%。 GAPKI：印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼3月出口288万吨棕榈油(含精炼产品)，高于去年同期出口的256万吨。3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨。3月底棕榈油库存降至204万吨。 据外电消息，印尼统计局公布的数据显示，今年1-4月，印尼出口了641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期减少5.37%。然而由于价格上涨，今年前4个月棕榈油出口额达到70.5亿美元，较上年同期增加20%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。 据外电消息，油世界(OIL WORLD)主编Thomas Mielke在Grain Ukraine 2025会议上表示，由于产量减少和需求增加，全球植物油市场正在进入短缺阶段，威胁到全球平衡。由于结构性问题，世界主要油料作物棕榈油的产量正在下降。棕榈油的短缺正在推高价格，而需求(尤其是来自生物燃料行业的需求)仍然非常高，在2024/25市场年度，全球所有植物油的产量将仅增加180万吨，明显低于前几年500-950万吨的年平均水平。乌克兰预计在2025年将生产1400万吨葵花籽，罗马尼亚将生产230万吨油菜籽。然而，天气风险仍然是可能影响产量的关键因素，与此同时，加拿大、澳大利亚和乌克兰的油菜种植面积已降至四年来的最低水平，这将限制2025/26年度的菜籽油供应。全球食用油产量的很大一部分(20%)用于生产生物柴油，而且这一份额还在不断增长。2025年，生物燃料行业可能会额外消耗300-400万吨食用油，加剧食品、能源和工业部门之间的竞争。 USDA作物生长报告：截至2025年6月1日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%。当周，美国大豆出苗率为63%，上一周为50%，上年同期为53%，五年均值为57%。当周，美国大豆种植率为84%，低于市场预期的86%，此前一周为76%，去年同期为77%，五年均值为80%。 USDA干旱监测报告：截至5月27日当周，约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为16%，去年同期为2%。 USDA月度压榨报告：美国4月大豆压榨量为607万短吨(2.024亿蒲式耳)，3月为620万短吨(2.066亿蒲式耳)，2024年4月为533万短吨(1.78亿蒲式耳)。 AgRural：对2024/25年度巴西大豆产量的预估上修130万吨，至1.69亿吨。巴西大豆已经完成收割工作。 阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至5月29日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为84%，之前一周为77%，上年同期为88%。 据外电消息，由油籽和谷物压榨商和出口商组成的CIARA-CEC商会表示，阿根廷农业部门5月份出口总收入为30.5亿美元，较上年同期增长17%。16. 据外电消息，咨询机构——战略谷物(Strategie Grains)大幅下修下一年度欧盟油菜籽产量前景，因欧盟部分地区天气干燥，但战略谷物仍预期油菜籽产量将高于去年受降雨冲击的收成。战略谷物预计欧盟2025/26年度油菜籽产量为1,860万吨，低于4月底预测的1,900万吨，但较2024/25年度产量高出近11%。在其它油籽方面，战略谷物亦下调欧盟2025/26年度葵籽和大豆产量前景，葵花籽产量预计为1,040万吨，上月预估为1,050万吨，但较2024/25年度高出约22%。欧盟下一年度大豆产量预计为300万吨，之前预测在310万吨，最新预估值持稳于去年。 官方数据显示，截至5月28日当周，加拿大萨斯喀彻温省春季油菜播种完成82.61%。此前一周为58.29%。截至5月27日当周，阿尔伯塔省油菜种植率为82.5%，此前一周为55.7%。截至5月27日当周，曼尼托巴省油菜种植率为76%，此前一周为30%。 知情人士称，特朗普政府正在考虑采取权宜之计，根据《1974年贸易法》一项从未使用过的条款，对全球经济的大部分领域征收关税，其中包括允许在150天内征收最高15%的关税，以解决与其他国家的贸易失衡问题。 欧佩克+同意连续第三个月将石油日产量增加41.1万桶。与会代表称，以沙特为首的主要国家在周六的视频会议上同意7月向市场增加这一产量。在此之前，欧佩克已在5月和6月进行同样规模的增产，打破了该集团多年来支持全球油价的努力，并将油价拖至四年来最低。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年06月03日 豆粕：贸易摩擦担忧、美豆偏弱，连粕或震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月30日CBOT大豆日评：特朗普再提中美贸易争议，大豆承压下跌。北京德润林2025年5月31日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要原因是美国总统特朗普再提中美贸易争议，美国中西部地区天气良好，美国政府正在考虑为炼油厂提供豁免。美国总统特朗普在社交媒体上声称中国“完全违反与美国的协议”，加剧了市场对中美贸易摩擦可能重启的担忧。这一消息重新点燃了投资者对农产品出口前景的不确定情绪。分析师表示，持续的降雨帮助大多数玉米和大豆作物在生长季取得了良好的开端。气象机构Vaisala称，美国中西部地区近期相对干燥的天气有利于农户完成春播工作，而未来几周的降雨将改善土壤墒情，利于作物发芽和早期生长。（汇易网） 商务部新闻发言人就美方有关言论答记者问。有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，请问商务部对此有何评价？答:中方注意到有关情况。5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，中方按照联合声明达成的共识，取消或暂停了针对美“对等关税”采取的相关关税和非关税措施。中方本着负责任的态度，认真对待、严格落实、积极维护日内瓦经贸会谈共识。中方维护权益是坚定的，落实共识是诚信的。反观美方，在日内瓦经贸会谈后，陆续新增出台多项对华歧视性限制措施，包括发布AI芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等。这些做法严重违背两国元首1月17日通话共识，严重破坏日内瓦经贸会谈既有共识，严重损害中方正当权益。美单方面不断挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性，不仅不反思自身，反而倒打一耙，无端指责中方违反共识，这严重背离事实。中方坚决拒绝无理指责。《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的重要共识，成果来之不易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。如美方一意孤行，继续损害中方利益，中方将继续坚决采取有力措施，维护自身正当权益。（2025-06-02）（商务部） 6月2日CBOT大豆日评：产区天气良好，中美关系紧张，大豆跌至七周低点。北京德润林2025年6月3日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要原因是美国大豆产区天气普遍良好，中美贸易局势紧张，南美大豆供应充足。美国与全球最大大豆买家中国之间的贸易关系紧张，令大豆市场承压。美国总统唐纳德·特朗普上周五指责中国违反了与美国达成的相互降低关税的协议。不过白宫周一表示，特朗普和中国领导人本周可能会举行会谈。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至6月1日，美国大豆播种工作完成84%，上周76%，上年同期77%，五年均值80%。首份评级报告显示，大豆优良率为67%。作为参考，去年的首份评级报告显示大豆优良率为72%。报告出台前，分析师平均预计首份评级报告中大豆优良率为68%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月3日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2310-2350元/吨；广东蛇口散船2390-2410元/吨，集装箱新作报价2420-2440元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2170-2220元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2230元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2240-2330元/吨；华北玉米价格窄幅震荡，山东深加工2400-2490元/吨，禽料玉米2400-2450元/吨，猪料玉米2470元/吨，河南2400-2480元/吨，河北2310-2480元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2200-2250元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250603 白糖：震荡偏弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美威胁对钢铝征收50%关税；巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西4月出口155万吨，同比减少18%；截至5月15日，印度24/25榨季产糖2574万吨。中国1-4月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至4月底，24/25