能化产品周报—原油

观点：关税闹剧不改偏弱需求前景，地缘溢价对行情存支撑，接下来的供应压力或对盘面造成下行风险。基本面信息： •1、地缘溢价支撑•2、成品油旺季需求预期•3、欧佩克+的第三次加速增产可能•4、贸易摩擦带来的长期需求抑制东亚期货 美国（EIA周报）：产量1340.1万桶/日，环比变动0.07%，同比变动2.30%；美原油净进口量205万桶/日，环比变动-20.60%，同比变动-19.42%。美国炼厂加工量为1632.8万桶/日，环比变动-0.98%，同比变动-4.42%；美国炼厂开工率为90.2%，环比变动-0.5pts，同比变动-4.1pts；中国主营炼厂开工率为72.71%，环比变动-0.6pts，同比变动-6.2pts；山东地炼开工率为47.09%，环比变动1.0pts，同比变动-7.5pts。美国库存：除SPR外石油总库存12.22亿桶，上周同期为12.23亿桶，同比变动-3.23%；本周原油商业库存为4.40亿桶，上周同期为4.43亿桶，同比变动-3.15%；汽油库存为2.23亿桶，上周同期为2.26亿桶，同比变动-2.52%；馏分油库存为1.03亿桶，上周同期为1.04亿桶，同比变动-13.31%；欧洲库存：原油库存为5726.4万桶，上周同期为5679.4万桶，同比变动-2.11%；成品油库存为518.00万桶，上周同期为526.5万桶，同比变动-8.07%。全球海上浮仓为10499.30万桶，上周同期为9188.20万桶，美湾区裂解价差为20.11美元/桶，上周同期为21.61美元/桶，同比变动18.85%；布伦特跨大西洋裂解价差为23.50美元/桶，上周同期为26.26美元/桶，同比变动16.08%；中东裂解价差为13.50美元/桶，上周同期为13.71美元/桶，同比变动14.11%；东南亚裂解价差为12.83美元/桶，上周同期为12.40美元/桶，同比变动48.20%。WTI1-6月差：2.24美元/桶，上周同期为1.69美元/桶。Brent1-6月差：2.07美元/桶，上周同期为1.37美元/桶。B-W价差：3.21美元/桶，上周同期为3.24美元/桶。EFS：2.18美元/桶，上周同期为1.76美元/桶。SC-BRENT：0.87美元/桶，上周同期为-1.07美元/桶。基本面要点： •供给：•需求：•库存：同比变动31.38%。•裂解价差：•价差：东亚期货 3 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 1.1原油价格：东亚期货-60-40-20020406080100120140期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 1.2CFTC持仓数据：东亚期货01000002000003000004000005000006000002019/01/072019/03/072019/05/072019/07/072019/09/072019/11/072020/01/072020/03/072020/05/072020/07/072020/09/072020/11/072021/01/072021/03/072021/05/072021/07/072021/09/072021/11/072022/01/072022/03/072022/05/072022/07/07WTI期货和期权管理基金持仓（张）基金净持仓管理基金多头持仓 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 2.1美国原油供应：东亚期货900095001000010500110001150012000125001300013500140002020/10/162020/12/162021/2/162021/4/162021/6/162021/8/162021/10/162021/12/162022/2/162022/4/162022/6/162022/8/162022/10/162022/12/16美国国内原油产量（千桶/日） 2.3非OPEC原油供应：东亚期货1000010200104001060010800110001120011400JanFebMarAprMayJunJulAugSep俄罗斯石油产量（千桶/天）202320245年均值4000450050005500600065007000Jan 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 3.1美国石油需求：东亚期货7075808590951001/12/13/14/15/16/17/1美国炼厂开工率(%)2022202320245000600070008000900010000110001/12/13/14/15/16/1美汽油表需季节性（千桶/日）20222023 3.2全球炼厂检修季节性：东亚期货01000200030004000500060007000800090001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1全球CDU检修量(千桶/日)2021202220232024202502004006008001000120014001600180020001/12/13/14/12021 3.3国内原油需求：东亚期货3000350040004500500055001/12/13/14/15/16/1中国原油月度进口量(万吨)202320246065707580851/12/13/14/15/16/1主营炼厂开工率（%）20212022 来源：iFinD、Bloomberg、东亚期货 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 4.1全球原油供需预测：东亚期货1Q2025World Oil Demand103.17Non-OPECSupply70.52OPEC Supply26.97Other Liquids5.7World Oil Supply103.19Surplus/Deficit0.025月EIA月报显示2025全年累库幅度为42万桶/日。 4.2美国石油库存：东亚期货150000016000001700000180000019000002000000210000022000001/12/13/14/15/16/17/1美国石油总库存季节性（千桶）202120222023100000011000001200000130000014000001/12/13/14/15/16/17/1除SPR外美国石油库存202120222023 4.2美国石油库存：东亚期货100002000030000400005000060000700001/12/13/14/15/16/17/1库欣原油库存季节性（PADD2)202120222023 4.3美国成品油库存：东亚期货2000002100002200002300002400002500002600001/12/13/14/15/16/17/18/1美汽油库存季节性（千桶）2022202320245年均值30000320003400036000380004000042000440004600048000500001/1 4.5其他地区石油库存：东亚期货4000045000500005500060000650001/12/13/14/15/16/17/18/19/1ARA欧洲原油库存季节性（千桶）20212022202320243400039000440004900054000590001/12/1 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 5.1全球各地区裂解价差：东亚期货01020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1美湾裂解价差季节性(USD/bbl)20212022202320242025051015202530354045501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1迪拜裂解价差季节性(USD/bbl)2021202220232024 5.2成品油裂解价差：东亚期货0102030405060701/12/13/14/15/16/17/18/1RBOB-WTI季节性(USD/bbl)202120222023-10010203040501/12/13/14/15/16/17/18/1Gasoline-Dubai(SING)(USD/bbl)202120222023 来源：Bloomberg、东亚期货 5.3期货月差：东亚期货-50-40-30-20-10010203040WTI月差（USD/bbl）WTI1-6行价差 5.4地区间价差：东亚期货-6-5.5-5-4.5-4-3.5-3WTI-Brent价差(USD/bbl)-8-6-4-2024681012142022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/1SC-WTI(USD/bbl) 5.5运费：东亚期货00.511.522.532023/8/202023/8/302023/9/92023/9/192023/9/292023/10/92023/10/192023/10/292023/11/82023/11/182023/11/28 5.6沙特OSP：东亚期货-15-10-5051015沙特中质原油出口OSP(USD/bbl)沙中至亚洲 5.7不同油种升贴水：东亚期货-2-1012345Midland WTI升贴水(USD/bbl)-50-40-30-20-10010 服务-风险管理顾问协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。服务-研究分析收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。服务-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065谢谢！ 服务-服务电话