能化产品周报—原油

观点：地缘问题依然能够给油价带来支撑，供给增量上的预期差叠加旺季加持，油价短期对利多偏敏感，中长期的弱需基本面信息： •1、地缘问题、实际增产也不及预期•2、成品油旺季需求预期•3、中长期的增产压力•4、贸易摩擦带来的长期需求抑制求预期压制远月油价。东亚期货 2 美国（EIA周报）：产量1340.8万桶/日，环比变动0.05%，同比变动2.35%；美原油净进口量243.9万桶/日，环比变动18.98%，同比变动-4.61%。美国炼厂加工量为1699.8万桶/日，环比变动4.10%，同比变动-0.85%；美国炼厂开工率为93.4%，环比变动3.2pts，同比变动-2.0pts；中国主营炼厂开工率为76.3%，环比变动3.6pts，同比变动0.5pts；山东地炼开工率为47%，环比变动-0.1pts，同比变动-5.4pts。美国库存：除SPR外石油总库存12.35亿桶，上周同期为12.22亿桶，同比变动-3.24%；本周原油商业库存为4.36亿桶，上周同期为4.40亿桶，同比变动-4.36%；汽油库存为2.28亿桶，上周同期为2.23亿桶，同比变动-1.15%；馏分油库存为1.08亿桶，上周同期为1.03亿桶，同比变动-12.12%；欧洲库存：原油库存为5468.2万桶，上周同期为5726.4万桶，同比变动-9.90%；成品油库存为493.90万桶，上周同期为506.3万桶，同比变动-15.86%。全球海上浮仓为9975.00万桶，上周同期为10511.80万桶，美湾区裂解价差为17.94美元/桶，上周同期为20.11美元/桶，同比变动5.43%；布伦特跨大西洋裂解价差为20.85美元/桶，上周同期为23.50美元/桶，同比变动2.24%；中东裂解价差为11.90美元/桶，上周同期为13.50美元/桶，同比变动5.74%；东南亚裂解价差为11.47美元/桶，上周同期为12.83美元/桶，同比变动8.15%。WTI1-6月差：2.92美元/桶，上周同期为2.24美元/桶。Brent1-6月差：1.44美元/桶，上周同期为2.07美元/桶。B-W价差：2.86美元/桶，上周同期为3.15美元/桶。EFS：1.59美元/桶，上周同期为2.12美元/桶。SC-BRENT：-1.31美元/桶，上周同期为0.87美元/桶。基本面要点： •供给：•需求：•库存：同比变动14.84%。•裂解价差：•价差：东亚期货 3 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 1.1原油价格：东亚期货-60-40-20020406080100120140期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 1.2CFTC持仓数据：东亚期货01000002000003000004000005000006000002019/01/072019/03/072019/05/072019/07/072019/09/072019/11/072020/01/072020/03/072020/05/072020/07/072020/09/072020/11/072021/01/072021/03/072021/05/072021/07/072021/09/072021/11/072022/01/072022/03/072022/05/072022/07/07WTI期货和期权管理基金持仓（张）基金净持仓管理基金多头持仓 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 2.1美国原油供应：东亚期货900095001000010500110001150012000125001300013500140002020/10/232020/12/232021/2/232021/4/232021/6/232021/8/232021/10/232021/12/232022/2/232022/4/232022/6/232022/8/232022/10/232022/12/23美国国内原油产量（千桶/日） 2.3非OPEC原油供应：东亚期货1000010200104001060010800110001120011400JanFebMarAprMayJunJulAugSep俄罗斯石油产量（千桶/天）202320245年均值4000450050005500600065007000Jan 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 3.1美国石油需求：东亚期货7075808590951001/12/13/14/15/16/17/1美国炼厂开工率(%)2022202320245000600070008000900010000110001/12/13/14/15/16/1美汽油表需季节性（千桶/日）20222023 3.2全球炼厂检修季节性：东亚期货01000200030004000500060007000800090001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1全球CDU检修量(千桶/日)2021202220232024202502004006008001000120014001600180020001/12/13/14/12021 3.3国内原油需求：东亚期货3000350040004500500055001/12/13/14/15/16/1中国原油月度进口量(万吨)202320246065707580851/12/13/14/15/16/1主营炼厂开工率（%）20212022 来源：iFinD、Bloomberg、东亚期货 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 4.1全球原油供需预测：东亚期货1Q2025World Oil Demand103.17Non-OPECSupply70.52OPEC Supply26.97Other Liquids5.7World Oil Supply103.19Surplus/Deficit0.025月EIA月报显示2025全年累库幅度为42万桶/日。 4.2美国石油库存：东亚期货150000016000001700000180000019000002000000210000022000001/12/13/14/15/16/17/1美国石油总库存季节性（千桶）202120222023100000011000001200000130000014000001/12/13/14/15/16/17/1除SPR外美国石油库存202120222023 4.2美国石油库存：东亚期货100002000030000400005000060000700001/12/13/14/15/16/17/1库欣原油库存季节性（PADD2)202120222023 4.3美国成品油库存：东亚期货2000002100002200002300002400002500002600001/12/13/14/15/16/17/18/1美汽油库存季节性（千桶）2022202320245年均值30000320003400036000380004000042000440004600048000500001/1 4.5其他地区石油库存：东亚期货4000045000500005500060000650001/12/13/14/15/16/17/18/19/1ARA欧洲原油库存季节性（千桶）20212022202320243400039000440004900054000590001/12/1 1价格与金融数据2供应需求4库存5价差与升贴水 3 5.1全球各地区裂解价差：东亚期货01020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1美湾裂解价差季节性(USD/bbl)20212022202320242025051015202530354045501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1迪拜裂解价差季节性(USD/bbl)2021202220232024 5.2成品油裂解价差：东亚期货0102030405060701/12/13/14/15/16/17/18/1RBOB-WTI季节性(USD/bbl)202120222023-10010203040501/12/13/14/15/16/17/18/1Gasoline-Dubai(SING)(USD/bbl)202120222023 来源：Bloomberg、东亚期货 5.3期货月差：东亚期货-50-40-30-20-10010203040WTI月差（USD/bbl）WTI1-6行价差 5.4地区间价差：东亚期货-6-5-4-3-2-10WTI-Brent价差(USD/bbl)-8-6-4-2024681012142022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/1SC-WTI(USD/bbl) 5.5运费：东亚期货00.511.522.532023/8/202023/8/302023/9/92023/9/192023/9/292023/10/92023/10/192023/10/292023/11/82023/11/182023/11/28 5.6沙特OSP：东亚期货-15-10-5051015沙特中质原油出口OSP(USD/bbl)沙中至亚洲 5.7不同油种升贴水：东亚期货-2-1012345Midland WTI升贴水(USD/bbl)-50-40-30-20-10010 服务-风险管理顾问协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。服务-研究分析收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。服务-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065谢谢！ 服务-服务电话