观点：冲突进入第二周，霍尔木兹海峡断供时间可能延长，IEA抛储无法弥补影响，油价重心或继续上移，需关注海峡通航量和运费变化。
基本面要点：
- 供给：美国产量1367.8万桶/日，环比-0.13%，同比+0.76%；美原油净进口量298.8万桶/日，环比+28.41%，同比+37.06%。非OPEC原油供应数据未在摘要中体现。
- 需求：美国炼厂加工量1616.9万桶/日，环比+2.07%，同比+2.93%；开工率90.8%，环比+1.6pts，同比+4.3pts。中国主营炼厂开工率81.35%，环比-1.5pts，同比+2.9pts。山东地炼开工率54.81%，环比+0.2pts，同比+10.8pts。
- 库存：美国除SPR外石油总库存12.67亿桶，同比+5.64%；原油商业库存4.43亿桶，同比+1.81%；汽油库存2.49亿桶，同比+3.47%；馏分油库存1.19亿桶，同比+1.56%。欧洲原油库存4852.9万桶，同比-8.43%；成品油库存513.60万桶，同比-12.02%。全球海上浮仓11179.20万桶，同比+71.49%。
- 裂解价差：美湾区+31.22美元/桶（同比+110.54%），布伦特跨大西洋+28.40美元/桶（同比+126.37%），中东+41.14美元/桶（同比+105.72%），东南亚+37.15美元/桶（同比+345.97%）。
- 价差：WTI1-6月差+13.11美元/桶，Brent1-6月差+18.37美元/桶，B-W价差+6.03美元/桶，EFS+7.97美元/桶，SC-BRENT+3.24美元/桶。
研究结论：
- 3月EIA月报预测2026全年累库187万桶/日。
- 关键图表数据（美国原油供应、非OPEC原油供应、美国石油需求、全球炼厂检修季节性、国内原油需求、全球原油供需预测、美国石油库存、美国成品油库存、其他地区石油库存、全球各地区裂解价差、成品油裂解价差、期货月差、地区间价差、运费、沙特OSP、不同油种升贴水）未在摘要中详细展开。
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