观点：美伊冲突爆发，油价围绕霍尔木兹海峡断供风险展开，绝对价格向上，月差暴走。SC定价中东原油，属于最强一档。短期内海峡风险无法缓解，观察指标是运费，油价或偏强震荡。
基本面要点：
- 供给：美国产量1369.6万桶/日，环比-0.04%，同比+1.39%；美原油净进口量232.7万桶/日，环比-0.81%，同比+38.76%。部分炼厂被动降负。
- 需求：美国炼厂加工量1584.1万桶/日，环比+1.15%，同比+2.95%；开工率89.2%，环比+0.6pts，同比+3.3pts。中国主营炼厂开工率82.81%，环比+0.6pts，同比+4.6pts。山东地炼开工率54.58%，环比+2.9pts，同比+11.4pts。
- 库存：美国除SPR外石油总库存12.69亿桶，同比+5.28%；原油商业库存4.39亿桶，同比+1.27%；汽油库存2.53亿桶，同比+2.55%；馏分油库存1.21亿桶，同比+1.36%。欧洲原油库存4662.4万桶，同比-9.81%；成品油库存522.30万桶，同比-13.67%。全球海上浮仓9480.30万桶，同比-53.66%。
- 裂解价差：美湾区+27.87美元/桶，同比+130.45%；布伦特跨大西洋+28.38美元/桶，同比+96.61%；中东+32.60美元/桶，同比+99.26%；东南亚+28.16美元/桶，同比+227.21%。
- 价差：WTI1-6月差8.55美元/桶，同比+359.78%；Brent1-6月差11.69美元/桶，同比+341.36%；B-W价差6.77美元/桶，同比+18.58%；EFS8.31美元/桶，同比+459.94%；SC-BRENT+6.70美元/桶，同比+2841.49%。
研究结论：
- 短期内油价受霍尔木兹海峡断供风险支撑，SC定价中东原油价格强势。
- 观察指标为运费，若运费持续高位，油价或维持强震荡。
- 美国及中国炼厂开工率提升，需求端表现积极。
- 全球库存水平相对健康，但海上浮仓高位仍需关注。
- 裂解价差普遍扩大，反映市场对炼油需求的乐观预期。
