观点：主要定价区域的低库存问题和旺季需求给予行情支撑，但需求转淡时间点临近，中期供需转弱预期较为一致，形成对油价压制。短期向上波动风险需要关注美俄谈判。
基本面要点：
- 供给：美国产量1332.7万桶/日，环比变动0.32%，同比变动0.20%；美原油净进口量334.3万桶/日，环比变动26.44%，同比变动32.19%。
- 需求：美国炼厂加工量为1718万桶/日，环比变动0.33%，同比变动4.33%；美国炼厂开工率为96.4%，环比变动-0.5pts，同比变动4.9pts；中国主营炼厂开工率为82.65%，环比变动0.3pts，同比变动5.7pts；山东地炼开工率为47.52%，环比变动0.7pts，同比变动-2.5pts。
- 库存：美国除SPR外石油总库存12.67亿桶，原油商业库存4.27亿桶，汽油库存2.26亿桶，馏分油库存1.14亿桶；欧洲原油库存5526.8万桶，成品油库存489.80万桶；全球海上浮仓9005.30万桶。
- 裂解价差：美湾区裂解价差22.16美元/桶，布伦特跨大西洋裂解价差24.06美元/桶，中东裂解价差12.24美元/桶，东南亚裂解价差12.42美元/桶。
- 价差：WTI1-6月差1.66美元/桶，Brent1-6月差1.65美元/桶，B-W价差3.81美元/桶，EFS0.54美元/桶，SC-BRENT0.71美元/桶。
研究结论：
短期油价受低库存和旺季需求支撑，但中期供需转弱预期压制油价。美俄谈判风险需关注。供需数据显示美国产量稳定，进口增加；美国炼厂开工率较高，中国和山东地炼开工率上升；美国和欧洲库存下降，全球浮仓减少；裂解价差普遍扩大，价差显示地区间油品价格差异。
