观点：伊朗已将黎巴嫩停火作为与华盛顿达成和平协议的条件，并暗示若以色列继续袭击可能直接介入。美国总统特朗普暗示美伊谈判可能很快取得进展，市场再度出现和谈预期，同时受美国关税战加码等外围消息影响出现调整。
基本面要点：
- 供给：美国EIA周报显示，产量1370.7万桶/日，环比变动-0.06%，同比变动2.23%；美原油净进口量52.3万桶/日，环比变动-32.25%，同比变动-78.56%。
- 需求：美国炼厂加工量为1688.1万桶/日，环比变动-0.53%，同比变动-0.69%；开工率为94.7%，环比变动0.2pts，同比变动1.3pts；中国主营炼厂开工率为67.36%，环比变动0.4pts，同比变动-11.5pts；山东地炼开工率为48.61%，环比变动-2.5pts，同比变动1.6pts。
- 库存：美国除SPR外石油总库存12.16亿桶，同比变动-1.54%；原油商业库存4.34亿桶，同比变动-0.54%；汽油库存2.15亿桶，同比变动-5.85%；馏分油库存1.02亿桶，同比变动-4.96%；欧洲原油库存5117.7万桶，同比变动-6.41%；成品油库存394.20万桶，同比变动-20.19%；全球海上浮仓8575.00万桶，同比变动29.63%。
- 裂解价差：美湾区裂解价差39.08美元/桶，同比变动101.25%；布伦特跨大西洋裂解价差42.60美元/桶，同比变动96.84%；中东裂解价差32.85美元/桶，同比变动87.99%；东南亚裂解价差26.14美元/桶，同比变动175.97%。
- 价差：WTI1-6月差13.72美元/桶，Brent1-6月差9.76美元/桶，B-W价差5.10美元/桶，EFS9.52美元/桶，SC-BRENT-4.86美元/桶。
研究结论：
- 市场关注美伊和谈进展及地缘政治风险，伊朗介入可能性增加。
- 美国原油产量稳定，进口量下降，库存持续下降。
- 美国炼厂开工率略降但仍处高位，中国和山东地炼开工率变化不一。
- 全球及地区库存下降，海上浮仓增加。
- 各地区裂解价差普遍扩大，成品油裂解价差显著提升。
- 期货月差及地区间价差变化明显，运费和沙特OSP需持续关注。
