贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422【免责声明】本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点配置价值。SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克SHFE黄金24/08500600700800900SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2021202203/0105/01-20246810黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格23/1224/082000250030003500黄金长线基金持仓.source：WindSPDR:黄金(右轴)24/082000250030003500 元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司24/1224/04200025003000350020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克202103/0105/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格24/032000250030003500吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/048008509009501000白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司24/1224/042025303540 铜日度观点铜价在近期的表现基本符合预期，且在宏观和基本面均无太大变化的未来1-2周时间，铜价或继续保持震荡为主的格局。宏观方面，欧美之间关于关税政策的谈判继续进行，对铜价的影响或有限，更多的是对股市的冲击。基本面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要等待6月中下旬这个时间节点，关税豁免期对于市场的影响。资金面也没有在此刻入场的打算，因为方向还未确定，甚至没有明显信号的出现。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨77600-530-0.68%沪铜连一元/吨77600-530-0.68%沪铜连三元/吨77220-480-0.62%伦铜3M美元/吨956710.01%沪伦比比值8.12-0.04-0.49%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨78235-250-0.32%上海物贸元/吨78245-250-0.32%广东南储元/吨78100-350-0.45%长江有色元/吨78350-280-0.36%上海有色升贴水元/吨1702013.33% ...锌日度观点供给端在长期仍有宽松预期，但是现在的库存水平仍然处于历年的绝对值低位，同时随着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，锌锭进口窗口暂时关闭。本周进口锌精矿有了一定的增量，同时TC也有走强的迹象，6月的整体供给水平市场上已经有了一个较为宽松的预期，锌价的空头逻辑兑现仍需要通过锌锭大量累库来实现。需求端方面，终端开工率在近期有好转，虽然关税缓和但宏观方面仍然存在不确定性，整体下游企业还是以谨慎为主，下游采买的积极性还是不足的。同时伴随着端午假期逼近以及传统的消费淡季，需求端较为疲软。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/06source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22225-27000%-1.2%沪锌连续元/吨22225-270-1.2%沪锌连一元/吨21980-285-1.28%沪锌连二元/吨21790-330-1.49%LME 锌收盘价美元/吨2675.5-11.5-0.43%锌沪伦比/801.12%连续 - 连一元/吨5155010.75%连一 - 连二元/吨2305531.43%连二 - 连三元/吨1452016%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：本周氧化铝和沪铝价格均回升。供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，铝价目前处在偏高位置，但由于关税缓和下游企业存在抢出口状态，因此即使其才买策略以刚需采购为主，目前供需矛盾暂时不强，但6月后仍有需求走弱压力。库存方面，电解铝库存保持低位且仍然维持去库状态，但幅度有所减缓。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素。氧化铝：上周受几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证问题影响，氧化铝盘面和现货价格均大幅上涨，氧化铝厂利润空间恢复促进停产企业复产，未来供应压力增加。总的来说，短期矿端干扰交易基本已经结束，支撑氧化铝价格的核心因素为现货偏紧以及持续去库状态，但由于目前停产企业复产，按现在速度推算，去库已接近尾声，叠加今日部分地区现货成交价开始回落，氧化铝承压运行，关注氧化铝产量变化。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨20070-130-0.64%沪铝连续元/吨20175-115-0.57%沪铝连一元/吨20070-130-0.64%沪铝连二元/吨19975-135-0.67%伦铝（3M）美元/吨2450.5-14.5-0.59%沪伦比/8.19020.09111.12%氧化铝主力元/吨2962-2-0.07%氧化铝连续元/吨309080.26%氧化铝连一元/吨3019160.53%氧化铝连二元/吨299280.27%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨9000%沪铝连一-连二元/吨9555.56%伦铝（3-15）美元/吨-54.5-23.81%氧化铝连续-连一元/吨71-8-10.13%氧化铝连一-连二元/吨2780.4211铝主力/氧化铝主力/7-0.0393-0.58% source：Wind 镍产业链日度观点市场情绪低落受印尼端配额增长至3.2亿消息影响较多，但是目前该消息尚未得到完全证实。短期基本面与宏观层面均相对较弱，成本支撑短期或失效，新能源链路整体偏软的大环境或引导沪镍补跌。矿端菲律宾主要矿区逐步走出雨季影响，菲律宾矿价有所松动预期。镍铁报价目前持续回调，底部支撑仍存，但是受情绪影响短期影响有限。不锈钢方面短期持续疲软，不锈钢下游需求疲软以及库存的堆积仍然压制上行空间，国内和印尼方面有部分大厂减产消息流出，影响200系与300系产量偏多，具体影响也相对滞后。硫酸镍方日前价格微跌。日内外盘有一定回调，后续可持续关注外盘走势。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨24/0212000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位1211006201%元/吨1204805300.44%元/吨1206605200.43%元/吨1209005500.43%元/吨15095-2850.46%美元/吨成交量145554-35638-19.67%手持仓量94854-7686-7.50%手仓单数22057-113-0.51%吨-1980-45529.8%元/吨最新值环比差值环比单位12685-50%元/吨12690100.08%元/吨12725-5-0.04%元/吨1273500.00%元/吨成交量124523-15027-10.77%手持仓量90669-10885-10.72%手仓单数129990-1565-1.19%吨99017521.47%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 云锡集团作为我国最大的锡金属生产、加工、出口企业，提前布局微米级焊料等“卡脖子”领域。其中，该公司的锡合金熔液临界点成形技术，可实现80微米BGA焊锡球量产，其生产线每秒可产数千颗锡球，25公斤锡锭可转化为8500万颗精密焊球，产品应用于CPU芯片封装，500万颗仅需家用调料瓶容载。此外，0.15毫米超细焊锡丝技术填补了国内空白，支撑半导体靶材国产化。目前，云锡新材料已建成40余条生产线，年生产能力达4万吨。锡价在周三午后出现的大幅下滑，暂时没有明确的的市场消息，或与缅甸锡矿复产进度相关。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨250300-7570-2.94%沪锡连一元/吨250300-7570-2.94%沪锡连三元/吨250490-7410-2.87%伦锡3M美元/吨30850-645-2.05%沪伦比比值8.4-0.01-0.12%沪锡期货主力合约收盘价.s