纸浆周报
研究所 震荡运行，关注主力合约移仓换月 ——国信期货纸浆周报 2025年6月2日 研究所 目录 CONTENTS 1本周行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 一、本周行情回顾 研究所 本周纸浆期货主力合约SP2507先跌后涨再回落，整体维持震荡。美国关税政策仍然存在较大不确定性，纸浆盘面波动加剧。目前持仓逐渐转移至SP2509合约，关注主力合约移仓换月。 研究所 Part2 第二部分 基本面分析 研究所 二、基本面分析：纸浆市场价格 卓创资讯监测数据显示，截至5月29日，进口针叶浆周均价6019元/吨，环比下跌0.95%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4193元/吨，环比下跌1.34%，由涨转跌；进口本色浆周均价5343元/吨，环比下跌0.50%，跌幅收窄0.42个百分点；进口化机浆周均价3842元/吨，稳定运行。下游需求改善欠佳，原纸企业逢低采购为主，出货速度放缓，浆市成交难见放量。 研究所 二、基本面分析：4月份纸浆进口量环比下滑 进口方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年4月，我国进口纸浆289.3万吨，进口金额为1825.2百万美元，平均单价为630.90美元/吨。1-4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%。其中2025年4月针叶浆进口量75.75万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%；4月阔叶浆进口量119.93万吨，环比下降18.41%，同比减少11.70%。 研究所 二、基本面分析：港口库存情况 据卓创资讯数据监测显示，截至2025年5月29日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存量216.76万吨，较上周下降2.20%，由升转降。 研究所 二、基本面分析：4月份欧洲库存环比下降 据Europulp数据显示，2025年4月欧洲港口总库存环比缩减12.81%，较2024年4月增长13.61%。4月英国与德国港口库存分别环比增长38.60%、15.72%，荷兰/比利时/法国/瑞士、意大利以及西班牙港口库存分别环比缩减18.88%、20.57%以及2.67%。整体来看，欧洲多数国家港口库存环比缩减，导致4月欧洲港口总库存环比下降。 二、基本面分析：上期所纸浆库存 研究所 二、基本面分析：消费情况 研究所 废纸浆消费是我国纸浆的主要消费方式，占纸浆总消费量的63%；木浆消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6%。各浆种开工负荷率基本呈现回升走势，关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升，或对行业预期有一定提振作用。 中国针叶浆月度表观消费量（单位：千吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 2024/11/1 2024/12/1 2025/1/1 2025/2/1 2025/3/1 2025/4/1 0 研究所 Part3 第三部分 后市展望 研究所 三、后市展望 据卓创资讯数据监测显示，截至2025年5月29日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存量216.76万吨，较上周下降2.20%，由升转降。各浆种开工负荷率基本呈现回升走势，关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升，或对行业预期有一定提振作用。业者带有推涨意愿，下游纸厂原料采买仍以刚需为主。目前持仓逐渐转移至SP2509合约。美国关税政策仍然存在较大不确定性，纸浆盘面波动加剧。操作建议谨慎试多。 研究所 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：黎静宜 从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052 电话：021-55007766-305180 邮箱：15561@guosen.com.cn 研究所 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
