宏观与策略
- 固定收益投资策略: 预计下半年债券投资以票息为主，积极持券，大幅调整风险不大。建议久期+信用策略应对时间不确定性。风险点包括川普态度多变性、积极财政政策超预期等。
- 固定收益周报: 5月政府债净融资近1.5万亿，超去年同期，对财政支出形成较强支撑。
- 策略专题: 全球AI技术快速进展，中国硬科技突围。海外科技映射包括OpenAI收购io、谷歌AI生态升级、微软地球系统AI模型Aurora等。中国热门主题包括小米自研芯片玄戒O1、MiniMaxSpeech02、腾讯云智能体开发平台TCADP等。
行业与公司
- 化工行业: 氯虫苯甲酰胺行业供给突发受限，杀虫剂价格有望出现阶段性上涨。K胺供应受限，后续硝化工艺自动化改造有望推进。若价格暴涨，替代品需求或提升。
- 机械行业: 人形机器人领域，Figure机器人完成连续20小时产线轮班，宇树机器人完成720度回旋踢。AI基建、低空经济等领域发展迅速。行业投资观点包括人形机器人、AI基建、自主可控、低空经济等领域的投资机会。
- 拼多多(PDD.O): Q1业绩承压，广告收入增长稳健，交易服务承压。平台生态建设过程中降佣等让利行为影响交易服务收入增速。国补相关投入加大，利润大幅低于预期。推出千亿扶持计划，盈利能力持续承压。
- 联想集团(00992.HK): 全年业绩稳步增长，AIPC、手机、服务器三轮发力。AIPC渗透率有望提升，智能手机业务持续增长，服务器业务受益于AI服务器需求提升。
- BOSS直聘(BZ.O): 经营提效业绩兑现良好，收款增速环比提速释放积极信号。企业线上招聘业务收入增长，求职者端收入增长。降本提效、规模效应带动Non-GAAP经营利润率同比显著提升。
- 美团-W(03690.HK): 一季度核心主业增长亮眼，阶段增加投入稳固经营根基。核心本地商业利润表现超预期，新业务经营表现符合预期，经营效率同比继续提升。加大补贴应对行业竞争，出海业务持续推进。
市场数据
- 商品期货: 黄金下跌，原油上涨，铜、铝等金属期货价格涨跌互现。
- 重要信息披露: 11月CPI、PPI、新增人民币贷款、贸易顺差、固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等数据公布。
- 非流通股解禁: 宁波银行、新点软件、华兰股份等公司非流通股解禁。
- 全球证券市场统计: 道琼斯、纳斯达克、恒生等指数涨跌情况。
- 沪深港通资金流入流出: 东方财富、迈瑞医疗、五粮液等A股资金流入，寒武纪-U、恒瑞医药、光启技术等A股资金流出。中国银行、美团-W、小鹏汽车-W等港股资金流入，阿里巴巴-W、石药集团、中芯国际等港股资金流出。
