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橡胶产业链日度策略报告

2025-05-28辛旋方正中期H***

AI智能总结

天然橡胶

市场逻辑：受交易所加强仓单监管及中泰磋商免关税消息影响，橡胶板块集体大跌。20号胶仓单连续大幅注销，主力合约虚实盘比快速拉涨，泰国4月标胶对中国出口量同比下滑20%，交割品补充有限，多头资金介入交易仓单题材。上期所调整仓单业务规定，反映交易所对仓单加强监管态度，市场担忧政策风险，仓单交易情绪降温，NR近月及主力合约夜盘大幅减仓。供应端存增量预期，需求端延续疲软，中泰磋商橡胶零关税消息利空国内供需，RU空头氛围较浓，期价增仓大跌，6月期价或将持续探底。20号胶受仓单减少及海外原料价格影响相对沪胶偏强，短线成本有一定支撑，且临近假期，建议以规避风险为主，单边操作上暂时对20号胶观望，但中期在供应压力下仍有下行空间。
交易策略：仓单情绪降温及中泰磋商免关税影响，天胶期价大幅下挫，供需矛盾下期价6月或持续探底。短期延续偏空思路，RU单边空单可考虑继续持有，但节前暂不建议低位追空；NR短线或有支撑，保守者建议节前观望，激进者可考虑日内短空；套利策略上，多NR空RU策略可考虑部分逢高止盈。NR支撑区间11900-12000，压力区间12500-12600；RU支撑区间13500-13600，压力区间14100-14200。

合成橡胶

市场逻辑：受天然橡胶大幅下挫影响，合成橡胶跟随走跌。天胶仓单情绪降温，近月合约大幅减仓，期价大跌带动合成橡胶向下。中泰磋商天然橡胶免关税，泰国对中国橡胶出口关税为20%，若关税为0将对我国供应端产生较大冲击，也将加剧合成橡胶的压力，再度催化期价下行。成本端弱势企稳，丁二烯橡胶生产延续亏损，部分装置降负检修，对供应存一定利好，期价短线在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。
交易策略：天胶期价大幅下挫带跌合成橡胶期价，短线在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。操作上，节前以规避风险为主，空单可在临近支撑位附近暂时止盈平仓，保守投资者暂时观望，期权策略上可考虑卖出虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。

期货市场行情回顾

天然橡胶主连收盘价17290，涨幅1.20%，成交量627657，持仓量191713。
20号胶主连收盘价14815，涨幅1.89%，成交量206531，持仓量57246。
合成橡胶主连收盘价14635，涨幅0.65%，成交量168727，持仓量43664。

期货市场仓单情况

天然橡胶仓单量199080，环比下降130，同比下降16480。
20号胶仓单量20261，环比下降10483，同比下降117834。
合成橡胶仓单量9900，环比下降170，同比下降10350。

现货市场走势

国内产区原料价格上调，海南产区14300元/吨，云南产区胶水价格13.3-13.5元/公斤。
海外产区原料价格走弱，泰国合艾天然橡胶原料价格整体小幅下跌。
国内丁二烯市场维持下行趋势，山东鲁中地区送到价格在9500-9800元/吨，华东出罐自提价格参考9200-9400元/吨。
国内顺丁橡胶价格下跌，华北地区BR9000价格参考11450元/吨，华东地区BR9000价格参考11500元/吨，华南地区BR9000价格参考11550元/吨。

基差价差情况

RU主力基差-147，NR主力基差1755，BR主力基差880。
泰混-RU非标基差600，SVR3L-RU非标基差1195。
RU-NR跨品种价差1560，全乳-泰混深浅色胶价差45，RU-BR跨品种价差2655，全乳-顺丁橡胶替代品价差无数据。

月间价差情况

橡胶9-1价差-775，推荐策略观望。
20号胶7-8价差160，推荐策略观望。
合成橡胶7-8价差135，推荐策略多07空08。

产业供需库存情况

中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比下降3.4万吨，降幅2.5%。
ANRPC成员国整体供需情况、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、产能利用率:丁二烯:当周值、中国天然橡胶社会库存、库存:天然橡胶:青岛(保税区)、库存:20号胶:总计、顺丁橡胶周度库存等数据均有详细图表展示。

期权相关数据

天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率等数据均有详细图表展示。
合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率等数据均有详细图表展示。

摘要天然橡胶：【市场逻辑】受交易所加强仓单监管及中泰磋商免关税消息影响，周三橡胶板块集体大跌。近日20号胶仓单连续大幅注销，主力合约虚实盘比快速拉涨，周二午前泰国出口数据显示4月标胶对中国出口量同比下滑20%，后续交割品补充或有限，多头资金介入交易仓单题材。但上期所发布公告调整天然橡胶仓单业务规定，反映交易所对仓单加强监管态度，市场担忧政策风险，仓单交易情绪降温，NR近月及主力合约夜盘大幅减仓。当前基本面上供应端存增量预期，需求端延续疲软，且中泰磋商橡胶零关税消息利空国内供需，RU空头氛围较浓，期价增仓大跌，6月期价或将持续探底。20号胶受仓单减少及海外原料价格影响相对沪胶偏强，短线成本有一定支撑，且临近假期，建议还是以规避风险为主，单边操作上暂时对20号胶观望，但中期在供应压力下仍有下行空间。【交易策略】仓单情绪降温及中泰磋商免关税影响，天胶期价大幅下挫，供需矛盾下期价6月或持续探底。短期延续偏空思路，RU单边空单可考虑继续持有，但节前暂不建议低位追空；NR短线或有支撑，保守者建议节前观望，激进者可考虑日内短空；套利策略上，多NR空RU策略可考虑部分逢高止盈。NR支撑区间11900-12000，压力区间12500-12600；RU支撑区间13500-13600，压力区间14100-14200。合成橡胶：【市场逻辑】受天然橡胶大幅下挫影响，合成橡胶跟随走跌。天胶一方面仓单情绪降温，近月合约大幅减仓，期价大跌带动合成橡胶向下。此外，中泰磋商天然橡胶免关税，当前泰国对中国橡胶出口关税为20%，若关税为0将对我国供应端产生较大冲击，也将加剧合成橡胶的压力，再度催化期价下行。当前成本端弱势企稳，丁二烯橡胶生产延续亏损，部分装置降负检修，对供应存一定利好，期价短线在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。【交易策略】天胶期价大幅下挫带跌合成橡胶期价，短线在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。操作上，节前以规避风险为主，空单可在临近支撑位附近暂时止盈平仓，保守投资者暂时观望，期权策略上可考虑卖出虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700 作者：目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................5第六部分月间价差情况.............................................................................................................................7第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................9第八部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图8：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图9：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图10：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................4图11：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图12：橡胶现货价:泰国合艾生胶片:CIF:中国主港...................................................................................................................5图13：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图14：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图15：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................6图16：20号胶主连基差........................................................................................................................................

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