东兴晨报

东兴晨报P1 2025年5月28日星期三 分析师推荐 【东兴食品饮料】劲仔食品（003000.SZ）：新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长（20250527） 我们认为劲仔拥有休闲食品企业能够做大的几个非常核心的因素：1、24年公司提出了新的“三年倍增，再造一个劲仔”的战略计划，要求至26年公司业绩再翻一番。2、渠道端比较扎实，劲仔在终端的渠道的管理和渗透还是稳扎稳打，且渠道持续在优化。3、劲仔新品研发能力较强，去年推出的溏心鹌鹑蛋、和周周鲜豆干在产品口味上具有较强的竞争力。4、在小鱼品类上，由于公司的规模优势，对上游原材料采购有较强的话语权。 本期编辑 分析师：王洁婷 021-25102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070003 东兴证券研究所金股推荐 《五月金股汇》2025年04月28日 证券代码证券简称 000881.SZ中广核技 002436.SZ兴森科技 当然我们也能看到劲仔目前所面临的困难，比如受限于整体销售规模，公司 在对品牌投入和非主力产品销售支持上不足；渠道经销商对渠道覆盖偏低端，在中高端渠道的覆盖上偏弱；对于电商等新渠道，公司整体运营能力与竞争对手还有差距等。但是我们认为这些困难和不足，是发展期所特有的问题，可以随着公司的发展逐渐进行调整和改变。从中短期看，我们认为公司鹌鹑蛋板块通过调整和布局，会重新拾回增长。公司小鱼产品会继续随着市场渠道覆盖的增加实现稳定的增长，新品中溏心鹌鹑蛋和豆干有望成为公司业绩增长的新突破点。从渠道上来看，会员商超渠道和平价零食渠道的拓展，会给公司稳健增长带来支撑。 公司盈利预测及投资评级：预测25年公司实现销售收入增长17.4%，实现归母净利润增长14.3%，对应EPS0.74元，当前动态PE估值19.5倍。结合公司长期稳定发展预测以及当前食品板块的平均估值，给与目标估值23倍，目 标价17.02元，首次覆盖给与“强烈推荐”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，消费需求复苏不及预期，公司新品推广不及预期，公司整体发展不及预期等。风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦加剧 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴电力设备及新能源】电力设备及新能源行业：锂电行业2024年报综述——产业链扩张放缓，关注电池环节与新技术需求（20250526） 在需求端来看，动力及储能继续维持高速增长。动力方面，全球新能源车稳步增长，国内增速引领全球。2024年全球新能源车销量1886.2万辆，同比 +24.8%，国内市场维持高增，24全年销量1285.1万辆，同比+36.1%，渗透率47.0%，同比+10.4pct。储能方面，2024年全球新型储能累计装机功率达165.4GW，其中锂电储能累计装机功率161.3GW，占比98%，同比+82.3%，目前已占全球电力储能累计装机功率43%；国内锂电储能装机功率持续攀升，24年中国新增锂电储能装机功率42.5GW，同比+99.5%，增速远超海外市场 （+26.3%）。 价格下降导致营收整体负增长。尽管锂电各环节出货量实现了较大增长，但因产品单价持续下滑导致整体营业收入增长不明显。因原材料成本占比高，降价空间有限，在下游需求高增长之下，结构件、铜箔实现收入增长，而其 09992.HK泡泡玛特 300496.SZ中科创达 300547.SZ川环科技 600519.SH贵州茅台 601168.SH西部矿业 603605.SH珀莱雅 数据来源：东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 余细分领域均有不同程度的下滑。 利润向下游分配。利润方面，多数细分领域仍能保持正向利润，但行业主要利润向下游分配，电池行业取得了全产业链主要利润（588亿元），其中宁德时代2024年归母净利润为507亿元。 锂电中游主要环节的单位净利润总体呈现下滑趋势。2024年已经有部分细分行业出现了集体亏损，其余行业的单位盈利也已经被压缩至极致。我们认为格局进一步优化后，行业集中度的提升有利于中游环节议价能力提升。 投资建议：2024年，锂电行业整体业绩下滑，产业利润向下游集中。从供求角度看，中游环节在建工程增速放缓，资本开支同比减少，预计产能扩张节奏放缓；正极、导电剂环节的合同负债有所增长，一定程度上映射了下游需求。综合考虑产业周期以及产业趋势，我们认为锂电行业下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长；中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广。 风险提示：下游需求不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧。 （分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082分析师：吴征洋执业编码：S1480525020001电话：010-66554045分析师：侯河清执业编码：S1480524040001电话：010-66554108） 重要公司资讯 1.招商轮船：公司董事会、监事会审议通过了《关于终止参与安通控股股份有限公司重大资产重组暨公司分拆所属子公司重组上市的议案》，同意公司终止分拆所属子公司中外运集装箱运输有限公司(“中外运集运”)、广州招商 滚装运输有限公司(“招商滚装”)通过与安通控股(600179.SH)进行重组的方式实现重组上市事项，并授权公司管理层办理本次终止相关事宜。（资料来源：同花顺） 2.小米：今年第一季度，小米集团收入及盈利均再次创下历史新高。一季度，小米集团总收入1113亿元，创历史新高，同比增长47.4%。从业务分部来看， 2025年第一季度，其“手机×AIoT”分部收入927亿元，同比增长22.8%；；“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入186亿元。一季度，小米集团经调整净利润为107亿元，创历史新高，同比增长64.5%。（资料来源：同花顺） 3.协创数据：协创数据(300857.SZ)发布公告，公司根据经营发展需要，拟向多家供应商(以下合并简称“X”)采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币40亿元。公司购买服务器主要用于为客户提供算 力租赁服务。本次采购服务器系公司经营发展需要，本次交易完成后，将促进公司主营业务的大力发展，为公司持续发展提供了必要的要素支撑，对公司开拓市场有着重大的促进作用。（资料来源：同花顺） 4.美团：5月26日，美团在财报电话会上称，将“采取一切必要措施来赢得比赛（takewhatevermeasureittakestowinthegame）”，此举被解读 为美团将不惜一切代价参与外卖价格竞争。对此，美团相关负责人在接受媒体采访时澄清，美团提及的“采取一切必要措施”明确指向的是反对“低价低质‘内卷式’竞争”，美团将持续加大对行业生态系统的投入，包括骑手福利保障以及商家助力金等，通过一系列举措推动行业健康发展。（资料来源： 同花顺） 5.快手：5月27日，快手科技发布2025年第一季度业绩。在AI大模型与平台生态深度融合的背景下，本季度，快手取得了稳健的业绩表现，总营收同 比增长10.9%至326亿元。经调整净利润达46亿元，经调整后净利润率14%。快手应用的平均日活跃用户数再次突破历史新高达4.08亿。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.国家市场监督管理总局：5月27日发布消息称，近日，市场监管总局公布今年新一批中国企业信用指数。第一季度中国企业信用指数为160.81，企业信用水平增势良好，高质量发展向新向好。其中，3月份中国企业信用指数 为161.22。全国企业信用水平稳定增长。第一季度中国企业信用指数较2024年第四季度提高0.97点，企业信用指数总体增势良好。3月份中国企业信用指数较2月份上升0.49点。（资料来源：同花顺） 2.市场监管总局：近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组召开 2025年全体会议。会议强调，要紧紧围绕委员会工作部署，紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治“内卷式”竞争、加强竞争监管执法等重点任务，主动担当、积极作为，更好履行专家咨询组职责，为提升公平竞争治理能力、维护公平竞争市场秩序贡献智慧力量。（资料来源：同花顺） 3.中央网信办：从阻断“开盒”信息传播等多维度，督促各地网信部门、各网站平台进一步强化“开盒”问题整治工作。同时，要求微博、腾讯、抖音、快手、百度、小红书、知乎、哔哩哔哩、豆瓣等多家重点网站平台，以“零 容忍”态度坚决打击“开盒”乱象。。（资料来源：同花顺） 4.第一财经：近日，比亚迪、吉利银河、上汽通用等车企陆续发布降价促销活动引发市场关注，中国汽车市场或掀起新一轮“价格战”。随着中国汽车市场打起“价格战”，上游企业利润空间持续压缩至10%，账期也长达120天。 （资料来源：同花顺） 5.卫健委等：5月27日，国家卫生健康委办公厅、国家中医药局综合司和国家疾控局综合司联合发布了《医院免陪照护服务试点工作方案》。该方案提出， 在人口老龄化较深的城市中，将优先选择老年住院患者占比高、免陪照护服务需求大且工作基础良好的三级医院，进行免陪照护服务的试点工作。（资料来源：同花顺） 6.央视网：习近平总书记强调，要以科技创新为引领，大力培育壮大新兴产业和未来产业，占据国际竞争制高点，塑造经济发展新动能、新优势。今年以来，我国新产业加速壮大，新业态、新模式持续涌现，发展新动能不断积 聚，高质量发展扎实推进。今年以来，我国经济平稳增长，新动能成长壮大。目前，新产业、新业态、新商业模式的“三新”经济增加值占GDP比重已超过18%。国产操作系统实现重要突破。首次应用鸿蒙操作系统的个人电脑正式发布，鸿蒙生态设备接入数量已超10亿台。人工智能算力澎湃。4月份，用来部署算力的服务器订单同比增长近2倍。人工智能加速赋能千行百业。外贸含“新”量不断提升。机电产品在我国货物贸易出口占比超过六成，外贸结构向价值链中高端加速攀升。（资料来源：同花顺） 7.国家移民管理局：据国家移民管理局微信公众号消息，今年端午节假期全 国口岸日均出入境人员将达215万人次，较去年端午节假期增长12.2%。预计出入境客流高峰将主要集中在6月1日。大型空港口岸出入境客流将稳步增长，上海浦东、广州白云、北京首都、成都天府、深圳宝安等国际机场日均出入境人员预计分别为10万、4.8万、4.6万、1.7万、1.6万人次。端午节期间粤港澳三地将举办多场龙舟赛事和大型活动，同时叠加儿童节和周末，预计将吸引大量内地居民出境旅游和港澳居民返乡探亲，毗邻港澳陆路口岸通关流量将明显增多。（资料来源：同花顺） 8.新华社：新德里5月27日消息，据印度媒体报道，印度国防部长拉杰纳特·辛 格27日批准第五代战斗机研发项目。该项目已在一年前获得印度内阁安全委 员会批准。报道说，该飞机的研发总周期预计约10年，计划先制造5架原型机。（资料来源：同花顺） 9.财政部：5月28日，据财政部公布数据显示，今年1至4月，中国国有企 业营业总收入达到262755.0亿元，与上年同期相比基本持平。同期，国有企业利润总额为13491.4亿元，较去年同期下降1.7%。财政部数据还显示，截至4月末，国有企业资产负债率为65.1%，相比上年同期上升了0.2个百分点。（资料来源：同花顺） 10.人社部：日前，人力资源社会保障部、中央编办等5部门印发《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，20条举措明确了新时代健全就业公共服务体系的实施路径。围绕“为谁服务”，意见提出要健全均等普惠的服务机制。 围绕“服务什么”，意见提出要完善功能完备的服务内容。围绕“怎样服务”，意见提出要推行帮扶精准的服务模式。围绕“谁来服务”，意见提出要打造基础巩固的服务格局。围绕“服务提效”，提出要强化数字赋能的服务方式。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴固收】上周央行持续净投放流动性，存单利率短期存压——货币市场跟踪及研判（2025052