商品研究晨报-能源化工

12224681012131517182022242528303031353536 请务必阅读正文之后的免责条款部分贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-05-272025-05-262025-05-232025-05-222025-05-21日度变化月 差2025-05-272025-05-262025-05-232025-05-222025-05-21日度变化品 种 间 价 差2025-05-272025-05-262025-05-232025-05-222025-05-21日度变化2025-05-272025-05-262025-05-232025-05-222025-05-21日度变化2025-05-272025-05-262025-05-232025-05-222025-05-21日度变化2025年5月28日 对二甲苯：多PX空PTAPTA：长丝检修落地，多PX空PTAMEG：单边逢高空，多PTA空MEG投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘670647404387645666744724439364306652471644036450661447024411645267664788441465440.5%0.3%-0.1%0.4%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )21616271241881466010184148521216013253241681324430281611P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费381353-1608825386331-1604811392313-1638846403291-1678876390374-1668881-522-4P X 基 差P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差199165135-402311501255019813010582041108561601509954-321510-90P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数5630810630005656610650110905715810601148906771497752692067816120642692200-258-20-1,109- S C 主 力 收 盘35123530350835053571-0.5%P X - E B 0 7-291-355-517-562-55214P T A 0 9 - L U 0 91325129313111290133214P X - 石 脑 油 价 差268268266259259S C 仓 单 数40290004029000402900040290004029000 6432-- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：据悉，中国台湾一条30万吨PX装置重启中，该装置4月9日按计划停车检修45天。（FCFC）据悉，华东一套100万吨PX装置计划6月负荷提升至90%左右运行，该装置4月中降负运行。（丽韩国一条40万吨PX目前计划6月中左右重启，该装置2月初停车。（GS）MEG：广东一套40万吨/年的MEG装置近日已正常重启，该装置此前于5月上旬停车执行检修5月26日-6月2日，张家港到货数量约为1.0万吨，太仓码头到货数量约为4.2万吨，宁波到货数量约为2.4万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为7.6万吨。聚酯：江浙涤丝27日产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上。江浙几家工厂产销分别在50%、45%、20%、750%、50%、40%、50%、30%、50%、0%、200%、30%、80%、40%、40%、70%、30%、20%、50%、40%、20%、80%。27日直纺涤短销售较26日略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%，部分工厂产销：100%、60%、60%、100%、30%、30%、30%、40%、60%。【行情观点】PX：PX供应偏紧，持续去库，月差仍偏强。多PX空PTA持有。关注PX-MX价差回归。华东某PX装置6月份负荷提升。需求方面，虹港石化PTA新装置即将投产。PX供需格局偏紧，继续维持多PX空石脑油/PTA操作。PTA：PTA加工费压缩头寸继续持有。月差中期仍然是逢低做多的思路。长丝工厂降负荷，整体聚酯负荷降至91%，减产超预期。但PTA6-7月份福海创等装置检修仍存，仍然是去库格局。PTA月差仍将偏强。MEG：单边上方空间有限，多PTA空MEG。MEG计划外停车检修增多，MEG开工率跌至58%。随着乙二醇单边价格反弹，上游煤炭原油等价格下跌，尤其是煤制利润修复较快，MEG未来煤制乙二醇装置开工意愿将明显提升。月差方面，短期仍然偏强，但不建议进一步追高。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：-1 东） 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】2025年4月，中国小客车轮胎出口量为25.76万吨，环比-10.39%，同比-0.94%，1-4月小客车轮胎累2025年05月28日 橡胶：震荡偏弱投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分2计出口量104.61万吨，累计同比+4.04%。2025年4月，中国小客车轮胎出口均价为2763.02元/吨，环比跌0.08%，同比涨0.29%。从出口各大洲数量来看，多数区域小客车轮胎出口量环比明显下跌，跌幅在10%以上，同比呈现涨跌互现局面。其中欧洲作为出口量最大的区域，环比跌幅在4.21%，受美加征关税影响，南北美洲地区，均呈现明显下跌，大洋洲呈现同环比上涨，环比涨幅在5.63%，同比涨幅在8.90%。（隆众资讯）5 请务必阅读正文之后的免责条款部分杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（06合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.顺丁成本端，亚洲丁二烯价格维持稳定，国内丁二烯基本面短期有所转弱，价格在10000元/吨附近震荡。供应端，目前丁二烯行业开工率同比仍维持高位，但由于部分乙烯装置正在集中检修，丁二烯开工率环比有所下降。进口方面，由于远洋货源较少，短期进口货源到港量有限。需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量有所增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持。库存端，丁二烯生产企业库存有所下降，港口库存有所下降。整体而言，短期丁二烯投机性2025年05月28日 合成橡胶：弱势运行投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据日盘收盘价（元/吨）11,645成交量（手）125,942持仓量（手）46,976成交额（万元）729,563山东顺丁-期货主力255BR05-BR06-11,575华北顺丁（民营）11,700华东顺丁（民营）11,750华南顺丁（民营）11,800山东顺丁市场价（交割品）11,900齐鲁丁苯（型号1502）12,200齐鲁丁苯（型号1712）11,200江苏主流价9,850山东主流价10,050项目名称昨日数据顺丁开工率（%）73.5181顺丁理论完全成本（元/吨）13006顺丁利润（元/吨）-806 前日数据变动幅度11,545100175,284-4934252,885-59091,014,739-2851762550-11,480-9512,000-30012,050-30012,050-25011,80010012,200011,300-10010,150-30010,275-225前日数据变动幅度73.51810.0013315-309-615-191 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分明显转弱，现货价格有所回调。（国泰君安期货合成橡胶周报）2.顺丁橡胶现货供应方面，目前顺丁加工利润逐渐进入盈亏平衡线以下，预计供应端开工率后续有所下降。需求端，本周顺丁橡胶表需仍维持高位，替代需求仍对顺丁橡胶需求总量提供支撑。库存端，基本面目前处于偏中性格局，库存处于同比高位。目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，由于顺丁库存暂无明显累库，因此现货在估值端有明显支撑。（国泰君安期货合成橡胶周报）3.短期市场投机性减弱，下游补库力度下降，丁二烯价格快速下滑，盘面估值有所下调，期货价格短期承压。中期来看，6月丁二烯基本面对价格形成支撑，丁二烯位于9000元/吨附近或NR-BR价差高于1500元/吨时盘面在估值端形成支撑。（国泰君安期货合成橡胶周报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分沥青：区间震荡，出货转淡王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2506BU2507BU2506BU2507沥青全市场基差（山东-06）06-07跨期山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC扩张后维持高位-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年5月28日 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价元/吨3,523-0.45%3,496元/吨3,516-0.28%3,487昨日成交成交变动昨日持仓手25,9101,30232,675手290,51735,110129,546昨日仓单仓单变化手865100昨日价差前日价差价差变动元/吨1028616元/吨713-6昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价元/吨3,62503,714元/吨3,58003,603最新（5月26日更新）前次（5月22日更新）变动30.49%29.21%1.28%30.39%30.31%0.08%图2：仓单暂时持稳05-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27BU-SC2022202320242025-500000500001000001500002000002500003000002018-32018-72018-112019-32019-72019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-11吨江苏山东资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 夜盘涨跌-0.77%-0.82%持仓变动(5,309)(15,935)仓库现货折合盘面价3,8503,6592022-32022-72022-112023-3BU厂库仓单 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究图6：区域现货继续分化330034003500360037003800390040