铜
- 市场回顾：沪铜期货收跌，现货升水走低，进口铜到货对国内升水形成压力。
- 重要资讯：中国汽车出口数据强劲，但俄罗斯市场被中国车替代的周期可能结束。
- 逻辑分析：关注Antofagasta与冶炼厂的年中谈判结果，LME库存走低且集中度较高，存在挤仓风险。短期进口到货对国内升水形成压力，但比值走低后，进口持续性不足。国内库存远低于安全水平，市场可能出现较长时间的back结构。需求方面，下游追涨意愿较差，进入消费淡季，光伏、电线电缆订单走弱，但中美90天关税暂停内，需求仍将保持韧性。
- 交易策略：单边铜价高位盘整，套利策略继续持有，期权策略观望。
氧化铝
- 市场回顾：期货价格下跌，现货价格小幅升水。
- 相关资讯：几内亚Axis矿区因政策停产，涉及产能约4000万吨/年。氧化铝周度产量环比增加，但上周库存仍然下降。
- 逻辑分析：几内亚停产短期内不会影响氧化铝供需平衡格局，但若后续恢复开采，可能增加铝土矿成本，对铝土矿价格底部形成支撑。预计未来三周，氧化铝运行产能将自8800万吨向9200万吨攀升，但供需相对可控。
- 交易策略：短期氧化铝价格预计在75-85美元区间的几内亚铝土矿对应氧化铝成本附近运行。后续关注原料供应变化或氧化铝供需重回过剩格局推动价格下探。
电解铝
- 市场回顾：沪铝期货下跌，现货价格下跌。
- 相关资讯：美国对欧盟关税政策反复，钢联库存速递显示电解铝库存持续下降。
- 交易逻辑：国内库存维持快速下降且绝对值低于往年同期，预计铝价维持震荡运行。6月库存或有望降至50余万吨以下水平，对月差、基差预计带来支撑。
- 交易策略：单边铝价维持震荡，套利策略考虑维持06-09合约正套机会，期权策略观望。
锌
- 市场回顾：沪锌期货上涨，现货价格小幅上涨。
- 相关资讯：国内社会库存相对低位且持续小幅去库。
- 逻辑分析：虽有供应放量预期，但国内社会库存相对低位且持续小幅去库，短期锌价或维持区间震荡。关注6月国内冶炼厂生产情况及国内社会库存累库拐点。
- 交易策略：单边锌价区间震荡，套利策略暂时观望，期权策略观望。
铅
- 市场回顾：沪铅期货下跌，现货价格下跌。
- 相关资讯：西南地区某再生铅冶炼企业因设备故障推迟投产计划，铅蓄市场消费淡季。
- 逻辑分析：再生铅冶炼厂亏损或延续，短期铅消费难以对铅价有所提振。铅价或维持区间震荡。
- 交易策略：单边铅价区间震荡，套利策略暂时观望，期权策略观望。
镍
- 市场回顾：沪镍期货下跌，现货价格下跌。
- 相关资讯：印尼镍矿6月一期内贸基准价环比微跌，精炼镍预计6月开始需求转入淡季。
- 逻辑分析：宏观地缘政治紧张，LME库存减少对价格形成一定支撑。供应保持当前开工率，过剩进一步扩大，镍价上方空间被抑制，关注宏观变化。
- 交易策略：单边镍价震荡偏弱，期权策略考虑区间双卖策略。
不锈钢
- 市场回顾：沪镍期货下跌，现货价格下跌。
- 重要资讯：华东S钢厂炼钢产线启动减产计划，计划6月停产10-15天。
- 逻辑分析：近期钢厂减停产及转产消息频传，304供应可能偏紧。需求仍有一定韧性，但下游大多维持刚需采购。钢联统计最新库存环比增加，但300系冷轧库存减少。短期震荡偏强，跟随镍价和宏观情绪波动。
- 交易策略：单边不锈钢价宽幅震荡，套利策略暂时观望。
锡
- 市场回顾：沪锡期货上涨，现货价格小幅上涨。
- 相关资讯：欧盟计划快速推进与美国贸易谈判。
- 逻辑分析：非洲锡矿分阶段复产，短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解。需求端尚未出现明显改善迹象，锡锭价格高企抑制了电子、家电行业的补库意愿。
- 交易策略：单边锡价短期以震荡调整为主，后期关注矿端供应情况。
工业硅
- 市场回顾：工业硅期货下跌，现货价格普遍下调。
- 相关资讯：江西省投资项目在线审批监管平台发布了瑞升耀达年产9220吨混配有机硅产品项目公示。
- 综合分析：需求方面，DMC产量小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划。供应方面，西南工业硅产能维持低开工率，西北部分小厂开工率暂稳，龙头企业开炉数量增加，后市工业硅产量环比或增加5%-10%。成本方面，新疆精煤市场价格已下跌，西北工业硅成本降低。短期震荡偏弱。
- 策略：单边工业硅价盘面再回跌势，短期仍建议空单入场，但盘面价格已处于超跌状态，轻仓短线参与。期权策略卖出虚值看涨期权逐步获利离场，套利策略Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货下跌，现货价格持续走低。
- 相关资讯：河南省发展改革委印发《河南省绿证绿电交易工作细则（试行）》的通知。
- 综合分析：拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低。仓单逐渐显现，但PS2506合约持仓量仍然远高于仓单数量，后市走势仍有变数。PS2507合约目前面临5月初PS2506合约相同的矛盾，即基本面带动现货价格向下但交割品数量有限。
- 策略：单边PS2507合约空单持有，期权策略卖出PS2507-C-40000持有，套利策略等待06合约交割品数量明朗后再行入场。
碳酸锂
- 市场回顾：碳酸锂期货上涨，现货价格下调。
- 重要资讯：乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年4月的世界汽车销量达到756万台，同比增5%。
- 逻辑分析：锂矿价格持续下跌，锂盐厂供应弹性较大，港口锂矿库存和冶炼厂锂盐库存均不低，盘面较难给出利润。下游对高价货源承接能力极为有限，主动去库并维持刚需采购，仍是买跌不买涨的心态。空单考虑继续持有，直到出现海外矿山减产的明确信号。
- 交易策略：单边反弹沽空，不建议抄底。套利策略暂时观望，期权策略持有看跌比例期权。
