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煤化工策略日报

2025-05-26 夏聪聪方正中期期货 Elise

方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年5月26日）

品种策略观点

甲醇：累库预期，弱势回落，波段参与，支撑位2180-2200，压力位2300-2310。
PVC：需求不济，走势承压，反弹试空，支撑位4750-4800，压力位5000-5050。
尿素：供需两弱，高位调整，空单持有，支撑位1780-1800，压力位1900-1930。
烧碱：供需宽松，震荡筑底，谨慎试多，支撑位2400-2430，压力位2530-2550。

期货行情回顾

甲醇：收盘价2224，涨跌幅0.09%，成交量639824，持仓量805879。
PVC：收盘价4865，涨跌幅0.23%，成交量664122，持仓量967288。
尿素：收盘价1816，涨跌幅-0.60%，成交量172941，持仓量219428。
烧碱：收盘价2486，涨跌幅-12.64%，成交量339170，持仓量140025。

现货市场走势

甲醇：各地区价格维稳或小幅下调，华中地区2295元/吨，西北地区2065元/吨，华南地区2303元/吨，华北地区2130元/吨。
PVC：华北市场4528元/吨，华东市场4767元/吨，华南市场4816元/吨。
尿素：华北地区1773元/吨，华东地区1857元/吨，华南地区2800元/吨，华中地区1863元/吨，西北地区1718元/吨，西南地区1920元/吨，东北地区1875元/吨。
烧碱：山东市场850元/吨，江苏市场950元/吨，浙江市场1160元/吨。

期现基差变动

甲醇：基差66，变化-15。
PVC：基差-98，变化-16。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差24，变化11。

行业开工水平

纯碱：开工率78.63%，环比变化-1.64%。
甲醇：开工率87.04%，环比变化-1.43%。
PVC：开工率76.19%，环比变化-1.51%。
尿素：开工率88.56%，环比变化2.16%。
烧碱：产能利用率84.10%，环比变化1.50%。

库存数据跟踪

甲醇：库存49.04万吨，周度变化0.65万吨。
PVC：库存37.75万吨，周度变化-1.96万吨。
尿素：库存91.74万吨，周度变化10.02万吨。
烧碱：库存40.09万吨，周度变化-1.50万吨。

市场供需现状

甲醇：供应变化不大，刚需跟进为主，市场步入缓慢累库阶段。
PVC：货源供应充裕，需求端提升受限，高库存压力犹存。
尿素：供应稳中有增，下游需求跟进不足，企业去库进程缓慢。
烧碱：装置检修计划较多，供应预期收紧，氧化铝运行产能预期提升，市场或步入缓慢去库阶段。

作者：摘要●甲醇【市场逻辑】煤价弱稳，成本支撑乏力，甲醇开工维稳，供应变化不大，刚需跟进为主，市场步入缓慢累库阶段。【交易策略】基本面缺乏驱动，甲醇尚未摆脱区间震荡走势，短期重心或测试区间下沿2180-2200附近支撑，空单可考虑低位适量减持，上方2300-2310附近承压。期权方面，卖出行权价在2325上方的虚值看涨期权可考虑止盈。●PVC【市场逻辑】装置检修略增，但货源供应依旧充裕，需求端提升受限，形成一定拖累，高库存压力犹存。【交易策略】市场缺乏利好驱动，PVC期货维持弱势，上方4970-5000附近承压，已入场空单谨慎持有，下方支撑关注4750-4800附近。期权方面，可考虑卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。●尿素【市场逻辑】高开工、高日产，尿素供应稳中有增，下游需求跟进不足，企业去库进程缓慢。【交易策略】供需宽松，尿素期价高位松动，空单谨慎持有，重心或测试1780-1800附近支撑，上方1900-1930附近承压。期权方面，卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权持有。●烧碱【市场逻辑】装置检修计划较多，烧碱供应预期收紧，氧化铝运行产能预期提升，市场或步入缓慢去库阶段。【交易策略】市场驱动不强，烧碱震荡筑底，行情存在反复，考虑到企业盈利不佳，下方空间或有限，关注2400-2430附近支撑，上方2530-2550附近承压。期权方面可考虑卖出行权价在2400下方的虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................7第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇收盘价....................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：32%离子膜碱市场价.....................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱产能利用率.........................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存................................................................................................................................................................................8图19：尿素企业库存...................................................................

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